磷酸鐵锂電池滲透率激增，濕法磷酸工藝未來有望成為主流！
國信證券指出随着磷酸鐵锂電池的快速放量，“濕法磷酸-磷酸鐵”工藝憑借更低的能耗和碳排放，有望成為未來主流。
1）磷酸鐵锂正極安全性高，成本效益突出，滲透率激增
磷酸鐵锂電池由于在能量密度、耐低溫等方面取得突破，在成本效益、安全性友善更具優勢，預計新能源汽車2025年全球銷量超2000萬輛，國内超750萬輛。
據測算，2025年全球锂電池需求将達1790GWh，磷酸鐵锂需求約710GWh，樂觀預期對磷酸鐵需求約122萬噸。
2021-2022年磷酸鐵锂-磷酸鐵供需緊平衡，2023年以後供需緊張将逐漸緩解，長期看磷酸鐵锂-磷酸鐵環節産能将過剩。
2）成本為王：磷酸鐵路線制備磷酸鐵锂将成為主流工藝
磷酸鐵锂正極材料（LFP）生産工藝路線包括四種：水熱法工藝路線、草酸亞鐵工藝路線、氧化鐵工藝路線和磷酸鐵工藝路線。磷酸鐵路線以相較更低的成本、更優良的成本效益而成為制備磷酸鐵锂的主流工藝。
磷酸鐵前驅體主流工藝包括兩種：“鐵塊+磷酸”、“硫酸亞鐵+磷酸一铵”路線。
目前熱法磷酸在國内磷酸市場占主導地位，但淨化濕法磷酸生産1噸100%P2O5産品單耗較傳統熱法磷酸的标煤少1.21噸，約為熱法磷酸能耗的1/3，濕法淨化磷酸工藝可大大節約能耗且經濟效益顯著，未來濕法磷酸在我國磷酸行業中的産能占比有望持續攀升。
此外，濕法生産工業級磷酸一铵的方式優點也十分衆多。而淨化濕法磷酸技術難度高，且副産物磷石膏問題難以解決，是磷酸鐵企業普遍面臨的問題，具備“礦電磷鐵一體化”的磷酸鐵生産企業将擁有核心競争優勢，看好具備成熟淨化濕法磷酸技術的企業。
3）具備“礦電磷鐵一體化”的磷酸鐵生産企業将擁有核心競争優勢
磷酸鐵生産企業分為四類：①磷酸鐵锂正極生産企業縱向布局上遊；②磷化工企業配套磷源；③钛白粉企業配套鐵源；④配置協同産業的锂電材料企業。
從成本角度看，磷源、鐵源成本占比約50%、10%，單噸磷酸鐵耗電約6000KWh，具備“礦電磷鐵一體化”的磷酸鐵生産企業将擁有核心成本競争優勢。其中①原材料端成本優勢排序：磷源、鐵源自備優于磷源自備優于鐵源自備優于純加工。②能源動力端成本排序：自備電源（擁有水電、火電廠）優于低電價省份優于高電價省份。2021年磷酸鐵锂正極需求爆發，磷酸鐵前驅體供不應求。
伴随各企業紛紛進入并擴産，未來磷酸鐵産品格局将從“精細化”邁向“大宗化”。
資料來源：券商研報
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