渣打：A股風險下降 全球資金都将往中國股市流動

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昨日,渣打銀行中國投資政策及咨詢總監鄭毓棟接受本報記者專訪時表示,預計2015年中國股票估值會上升,由于滬港通促進資金流入境内市場,投資者已整體增加在中國股市的資産配置,預測中的尾部風險正在消失,這為估值折價改善提供保證。

鄭毓棟表示,央行政策趨于溫和,預測上半年降準,将大大緩解金融闆塊的風險。企業盈利将得到“低能源價格、寬松的貨币條件和國内收益率水準下行”的支援。去年第三季度盈利顯示增長,雖然不同行業間差異很大,但通訊、醫藥、可選消費品、工業和公共事業闆塊顯示出增長和動力提升。

“今年還是大小盤都有機會的一年,藍籌有機會,科技和醫療等闆塊都有機會。” 鄭毓棟認為,随着深港通的開通,全球資金都将往中國股市流動。

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江蘇地産商人上億資金入股市 稱1-2年内a股都向上

a股牛市預期不改,多路資金持續流入a股市場。

昨日,《金證券》記者獲悉,江蘇某券商新開戶客戶中有位房地産商人,不到一年時間,持續追加投資資金已經超過了一個億。

從500萬到1個億

消息顯示,這位地産商人并不是直接投資于二級市場,而是通過購買券商發行的股票政策型理财産品,間接投資二級市場。

去年下半年,該人士首次在該券商處開戶。剛開始,他對a股市場的判斷僅僅是“還行”,隻拿出幾百萬,到期後,、回報相當不錯。緊接着他又嘗試了其他幾種不同類型的投資于二級市場上的理财産品。在得到不俗的收益後,開始重視a股市場的投資。

《金證券》記者獲悉,去年年末他在與券商交流後,做出a股市場“1-2年内都應該是向上走的”判斷,此後不斷追加投資資金和投資品種。截至目前,他在券商處的累計投資金額已經超過一個億,并且有計劃親自操盤一小部分金額。

股票類産品最受歡迎

江蘇券商業人士告訴記者,牛市預期下,各種背景的資金正在湧入a股市場。

“僅從行業上來看,房地産行業的資金進來最多,其次是傳統制造業,另外,很多以前買信托的客戶也進來了,我們估計這部分人可能是此前買信托基建、平台類産品的群體,現在也轉投了股票型理财産品。”

該人士補充,“這些投資人都是實業精英,他們決定把資金投進來,肯定是有看好的理由。”

值得一提的是,《金證券》記者了解到,由于a股市場向好,各類投資者參與熱情高。是以農曆新年後,與其他理财産品相比,券商的股票型理财産品在發行數量上,同比增加幅度也是最大的。

國内另一家券商投管部門負責人也承認,“現在工作重點就是發行股票政策型理财産品。”(金陵晚報)

中國股市正在告别“賭場”時代

北京3月15日上午消息據《華爾街日報》報道,teo在為cmc markets這家位于倫敦的衍生品交易商撰寫的一篇研究報告中稱,交易員買盤可能是因為那天是中國春節的第八天,相信風水的人認為那一天是吉日。他還寫道,原因還可能是因為中國央行向貨币市場注入了資金,或者因為中國媒體猜測中國準備下調農村地區銀行的存款準備金率.

那天股市漲幅超過了2%,在這背後卻找不到一個令人信服的理由,這也是許多投資者把上海股市比作賭場的原因,這個市場波動大、風險高,對局外人來說尤為如此。

但是,雖然市場波動劇烈,但一些已被證明有效的投資政策(比如買進估值偏低的冷門股)還是幫助一些投資者獲得了高于大盤的回報。這樣的例子對那些越來越對中國市場感興趣的長期全球投資者來說是一個利好,而中國也正在對外國基金經理打開大門。

紐約大學斯特恩商學院(new york university stern school of business)教授珍妮弗?卡彭特(jennifer n. carpenter)稱,這與人們的直覺相左。她最新的研究顯示,作為衡量未來企業利潤情況的名額,中國股票價格反映企業利潤前景的準确度可以與美國股票價格相媲美。過去十年,中國推進了改革,市況有所好轉,也運作得更好。

姚鵬打理着一隻專門投資中國股票的基金。他于2014年年初在a股市場上買進鐵路類股,理由是這類股票的估值被嚴重壓低。2011年,中國發生兩列高鐵相撞事件,造成30多名乘客死亡,并促使政府有關部門暫停審批新的高鐵項目。此後鐵路股長期受挫。姚鵬說,當他買進該類股票時,很清楚未來幾年高鐵投資将持續。

這種看似反向押注的政策讓姚鵬打理的flexifund a股基金(flexifund equity china a)取得了回報。該基金由法國巴黎投資管理(bnp paribas investment management)與海通證券(haitong securities co.)共同組建的合資公司營運。據晨星(morningstar inc.)的資料,這隻資産規模為6,500萬歐元(約合6,900萬美元)的基金去年的回報率高達65%,在專門投資a股的外資基金中名列前茅。

該公司持有的一隻股票中國北車股份有限公司(china cnr co. ,601299.sh, 簡稱:中國北車)今年1月份飙升了82%,因為有消息稱,中國北車計劃與另外一家機車制造商中國南車股份有限公司(csr co. ,601766.sh, 簡稱:中國南車)合并。姚鵬表示,他們并沒有預料到中國北車的股票會在如此短的時間内上漲這麼多,他還稱,他所在公司之前并非基于合并消息而投資中國北車。他說,在市場有些盲目的時候,他的團隊僅僅關注這隻股票的價值。

所謂的價值投資去年帶來了豐厚的回報,當時那些低廉的中國股票(主要是大型銀行股、券商股和國企股)大幅上揚。瑞士信貸(credit suisse)的資料顯示,一些内地銀行股的股價曾一直低于帳面價值,但是目前銀行股的市淨率已經達到了2.3倍,觸及2011年以來最高水準。

盡管上證綜合指數目前點位隻是2007年高點的一半左右,但是去年該指數大漲了53%。

但這樣的投資政策也可能意味着投資者們必須等上好幾年才能套現。法國巴黎銀行(bnp)的資料顯示,盡管去年在中國價值投資才是最好的方法,但2013年這一投資方法卻令投資者的回報率跌至低谷,而當時采納成長型和動量型投資政策會更好。在全球其他市場,成長型、動量型和價值型投資法每一年都差不太多,回報率相差無幾。

這種差異甚至導緻中國投資者們争相追逐短期獲利,他們常常跟風購買時下的熱門股票。姚鵬說,中國人非常關心每天晚上7點中央電視台(cctv)播出的新聞聯播,試圖從中分析政府政策和媒體關注點。

投機型的散戶投資者們占了其中的大多數。中國的股票基金(占整個市值的比例不足20%)傾向于買入那些迅速成長企業的股票,即使有時候股價虛高。中國國内基金頻繁換倉意味着基金經理們不太在意價值型投資。

glaucus research group california llc的研究主管soren aandahl說,若要價值型投資法長期奏效,就需要一個公平競争的環境和非常透明的市場,而這正是中國目前所匮乏的。該公司所撰寫的報告重點着眼于潛在的做空目标。他還說,問題是在中國的價值陷阱可能比投資機會更多,一些公司治理很差,還存在僞造賬目等其他問題,股價本就應該極低。

在美國國家經濟研究局(national bureau of economic research)傳閱的一篇工作論文中,學者卡彭特、fangzhou lu和懷特洛(robert f. whitelaw)使用了一項名為“股價資訊含量”的名額來分析中國股市走勢在預測企業盈利方面的精準度。 他們發現,當中國在2001年加入世界貿易組織時,這項名額開始上升。

在之後的幾年,随着市場改革的推出,這項名額進一步上升。2005年,中國進行股權分置改革時,該名額就有所上升。股權分置改革使得之前僅由政府等特權股東把持的很大一部分公司股份得以上市流通。

然而近年來,股價資訊含量名額有所回落,論文作者将此歸因于中國影子銀行業的崛起分流了股市資金以及2008年金融危機所引起的投資者的信心缺失。

14年前,經濟學家吳敬琏曾發出過中國股市還不如賭場的論斷。這一表态曾在中國觀察人士中引起共鳴,但卡彭特和她的同僚稱,這種描述已不再适合中國大陸股市。(東方财富網)