华谊王中军“割肉”文旅，览海密春雷“低调”接盘

导语：近年来加速布局文旅地产的览海国际，将手伸向了困境中的华谊兄弟，接盘了曾是王中军心目中“最成功的产品之一”——与冯小刚共同孵化的海南实景文旅项目。醉翁之意在“保壳”？

正文:

天下没有不散的筵席，华谊兄弟也会与冯小刚分道扬镳。

10月底 ，华谊兄弟将原先持有的海南实景文旅项目股份转让给上海览盛，也就是览海控股的子公司，而览海控股的实控人是密春雷，其更为外界熟知的身份是董卿的丈夫。

在去年疫情冲击下，旅游行业断崖式下跌，原先颇具赚钱效应的文旅实景/地产项目也成为了地产、文化巨头们的负担，深陷亏损泥潭的华谊兄弟不得不断臂求生，以缓解流动性危机。

与此同时，地产“新玩家”似乎已悄然入局。在城市地产调控重压下，文旅地产已成为地产行业的新引擎和突破口，新老资本望向远郊文旅地产洼地，览海集团正是其中之一，目的或是这一资产注入“大健康”上市公司？

华谊兄弟变卖“战略资产”

据悉，海南观澜湖华谊冯小刚电影公社坐落于观澜湖海口国际高尔夫度假区，集影视拍摄基地、电影主题旅游目的地和商业业态于一体，规划控制面积1400亩，建筑面积950亩，总投资55亿元，华谊兄弟原持股35%。

天眼查数据显示，10月26日，华谊兄弟（天津）实景娱乐有限公司退出海南观澜湖华谊冯小刚文化旅游实业有限公司，即海南观澜湖华谊冯小刚电影公社的运营实体。王忠军（王中军）退出公司副董事长。

据悉，该海南项目对华谊兄弟意义深厚，是其通过“实景娱乐”布局电影ip产业链的起点。

2011年，华谊兄弟成立了子公司华谊兄弟（天津）实景娱乐有限公司，开始布局实景娱乐。2014年，海口观澜湖华谊冯小刚电影公社开幕，也是华谊旗下首个正式投入运营的实景娱乐项目。

当年恰逢华谊兄弟20周年庆典，王忠军在会上首次提出了“去电影单一化”的发展战略，希望“以原创电影ip为基础”打通产业链，减轻电影业务的业绩贡献压力，寻求多元发展，主要的抓手就是“实景娱乐”。

然而这种具备地产属性的“重资产”战略，赚钱的时候风光，遇到风险的时候也更难脱身。

据媒体统计，2015年至2020年期间，华谊向建业电影小镇项目收取的授权费已经破亿，电影小镇开业以来的各项数据，也显示出较强的赚钱能力。而受疫情影响，去年全年，海南观澜湖华谊冯小刚电影公社净利润亏损高达8755.77万元。从“摇钱树”眨眼变成了“拖油瓶”。

另一方面，转让战略资产，或也是集团现金流压力下的无奈之举。

2018年，华谊兄弟开始陷入亏损泥淖。2018年至2020年，华谊兄弟的亏损额分别为11.69亿、39.78亿和10.48亿元。除了卖掉海南项目，今年上半年，华谊兄弟还完成了对华谊腾讯娱乐有限公司13.17%股权，以及腾讯音乐、猫眼娱乐等金融资产的处置。

即便如此，华谊兄弟对“文旅小镇”这一赛道仍持续看好，新项目不断推进中。

华谊兄弟方面表示，华谊实景退出电影公社，不影响华谊兄弟与电影公社的合作。公司仍将围绕自身内容优势与实景娱乐资源，持续聚焦“影视+实景”商业模式，深耕实景娱乐业务和文旅融合业态。

2021年中报显示，华谊兄弟品牌授权及实景娱乐板块营业收入5295.00万元，较上年同期相比上升433.11%，业绩反弹迅速而显著，显示出了文旅赛道的韧性。

在严格落实疫情防控措施的前提下，华谊兄弟（济南）电影小镇于2021年6月26日开业，海口、长沙、苏州、郑州、济南五地实景项目实现五城联动。武汉卓尔·华谊兄弟电影小镇项目、秦皇岛文化旅游项目正在有序推进中。

今年8月，华谊兄弟还申请注册了多个“华谊兄弟电影乐园 hb world”，继续布局ip实景项目脚步不减。

览海集团入场抄底

华谊兄弟断臂回血，接盘者是谁？

目前，海南观澜湖华谊冯小刚文化旅游实业有限公司的股权结构为：海南骏豪旅游发展有限公司、上海览盛、海口富岸源实业有限公司、北京一帆风顺影视文化工作室各持股45%、35%、15%、5%。

图源：天眼查

其中，海南骏豪旅游、海口富岸源的背后为朱树豪、朱鼎健父子旗下的骏豪地产集团，北京一帆风顺影视文化工作室背后则是冯小刚持股100%。接替华谊兄弟（天津）实景娱乐，成为第二大股东的上海览盛，则是览海控股旗下子公司，由密春雷控制。

公开资料显示，上海览盛成立于2020年4月，注册资本5亿元，由览海控股持股100%。经营范围涉及企业管理、企业管理咨询、物业管理、酒店管理等。这家成立仅一年的新公司，唯一对外投资就是该文旅项目。

其母公司览海控股，则是由由密春雷、上海丰道正达投资有限公司、密伯元各持股91.3846%、7.6923%、0.9231%。其中，上海丰道正达投资由密春雷、钱冠军各持股90%、10%（密伯元和钱冠军乃密春雷父母）。

值得一提的是，览海控股旗下上市公司——*st海医（览海医疗），同样位于海南。

关于*st海医，其处于“大健康”赛道，主要从事私立医疗服务，产业布局包含高端门诊、专科医院、综合医院到医学园区相结合的高端医疗综合体系，并从医疗服务延伸到养生、养老和健康管理等闭环服务链。

不过，公司此前业绩并不理想，今年上半年录得营收5030.09万元，同比增长212.59%；实现归属于上市公司股东的净利润却为-5420.16万元，同比减亏。因业绩不达标，该公司自2021年5月6日起被“披星戴帽”。

而览海医疗这一上市主体，也是密春雷2015年依靠定增发行，成功借壳中海海盛才成功上市。通过卖股票、卖资产，2019年曾实现归母净利润为正，成功保壳，而今二次“戴帽”，令人唏嘘。

密春雷的“地产野望”

对于览海控股而言，收购电影文旅项目，意义几何？

关键或许在此。天眼查显示，海南观澜湖华谊冯小刚文化旅游实业有限公司的经营范围涵盖旅游文化设施投资、经营、咨询、会展服务；场地设备租赁；房地产开发经营；房屋租赁；附属商店；客房、餐饮服务等。

事实上，文旅地产作为一类特殊的综合设施，究竟算“重资产”的旅游项目，还是文化噱头更重的地产项目，一直具有较大争议。

业内人士指出，文旅地产和商业地产本质上是一样的。区别和优势在于，文旅地产依托旅游资源，往往具有更好的自然景观，更强的消费属性，兼具度假兼投资的特殊功能。这意味着，“游客/度假客”消费更高、商家开店租金更高，旅游旺季时，利润更丰厚。

2015年至今，在城市地产管控收紧的压力下，已有五成百强房企转战文旅地产。而此次也并非密春雷首次出手旅游地产。

2017年12月，览海控股与云南省玉溪市政府、澄江县政府等三方签署项目合作协议书，将在澄江抚仙湖东岸投资建设集医疗、康养、生态、旅游居住为一体的国际医疗生态健康城。

2020年2月，大理省级旅游度假区管委会与览海控股签订《大理茶博院项目投资协议》，投资额达30亿元。同年3月，览海控股旗下的大理茶博院产业耗资10.7亿元获得一宗28公顷的土地。不过对于该项目，览海控股引入了恒大人寿为股东，且将其所持有全部54.5%股份质押予恒大人寿，引发外界对于其项目资金链的担忧。

2020年8月，览海控股旗下公司*st海医等相关公司以2.85亿元揽入云南抚仙湖东岸11宗约346亩土地，为抚仙湖·国际健康旅游谷项目首批地块。据媒体报道，同年，密春雷还豪掷60亿元在上海拿下某地块，一举夺下全国企业在沪拿地第2名。

除了此次新成立的上海览盛，密春雷在地产领域的投资主体还包括览海建设发展、上海览海置业、上海市外投房地产、云南抚仙湖览海医养产业发展、三亚览海康养谷健康产业发展等。

有市场观点猜测，密春雷此次收购的目的，或不仅是延续文旅地产的布局，而是想将这一文旅项目资产注入*st海医，增加财报营收利润以“保壳”，以及提升上市公司“大健康”故事的估值。