来源：证券市场周报
华宇软件（300271.深圳）2020年前三季度营业收入为人民币15.28亿元，同比下降30.56%，非净利润为5，274万元，同比下降83.70%。
虽然业绩大幅下滑，但上市公司也迎来了"大喜事"，据证监会网站消息，其控股子公司联益科技于2020年12月17日在广东证监会指导备案登记，从分拆上市更进一步。
然而，"大喜事"背后也存在许多令人担忧的问题。这一喜事的主线人物是上市公司的收购，其拆分上市的业绩承诺期刚刚结束，这太巧合了，而在其固定增幅前夕，关联方的神秘股份，也加大了其利用分拆上市的机会进行利益转移的怀疑。此外，华宇软件研发支出资本化率明显高于同行业企业，应收账款坏账会计比率不足，高管们继续减少持股。
鱼吃得更多
2017年，华宇软件以14.88亿元收购从事教育信息技术业务的联盈科技100%股权，产生商誉12.99亿元，于当年9月6日实现。而表之后，上市公司的表现也在一路高歌猛进。
2017年至2019年，华宇软件实现营业收入23.38亿元、27.08亿元和35.10亿元，同比分别增长28.46%和15.84%，净利润3.75亿元、4.89亿元和5.82亿元，分别同比增长36.62%、30.39%和19.07%。
业绩承诺期内，公司实现净利润7815万元、1.09亿元和1.41亿元，分别占本期上市公司净利润的20.85%、22.29%和24.26%。不难看出，上市公司的表现非常重要。
然而，2020年上半年，联科科技业绩突然"变脸"，仅实现营业收入8774万元，同比下降64.44%;
虽然其业绩很可能受到疫情影响，但据Wind数据显示，在2020年上半年，连县的对手方直科技（300235。深圳）实现营业收入4，905万元，同比增长8.28%，净利润1，691万元，同比增长90.98%002261;深圳）实现营业收入6.03亿元，同比增长10.58%，净利润3510万元，同比增长24.45%;嘉发教育（300559.深圳）实现营业收入3.05亿元，同比增长4.40%，净利润同比增长21.40%达人民币1.15亿元。
可以发现，联益科技业绩的下降显然与竞争对手不符，华宇软件并未对其收取任何商誉减值损失。
此外，根据2020年半年度报告，上市公司二季度新签约8.74亿元，同比增长49.65%，其中教育信息业务同比增长52.52%。
是联合技术公司盈利能力的下降，还是上市公司故意人为调整利润？如果盈利能力下降，为什么不在半年度报告中注意商誉减值损失，如果是人为盈余调整，动机是什么？
通过查询公司系列公告，《证券市场周报》记者发现了一些线索。2020年6月16日，上市公司宣布拟启动联益科技分拆至境内证券交易所上市的前期准备工作;
需要指出的是，投资机构增资时，联益科技的股权结构与股份制改革完成后的股份制不同，华宇软件持股95.19%，广州盐城投资合伙（有限合伙）（以下简称"广州盐城"）持股2.15%， 广州裕裕投资合伙企业（有限合伙）（以下简称"广州宇宇"）持股1.70%，华宇信息持股0.96%，注册资本也由8250万元增至8580万元。
也就是说，联合科技股份化转型完成后，增资先于增资。
据企业调查，广州盐城和广州宇宇成立于2020年8月14日，两家公司的实际控制人为朱明武，朱明武是联益科技原持股5%以上的股东之一，还担任联益科技北京、福建、杭州、成都分公司的法人。 也是华宇软件北京易鑫华辰软件有限公司的重要子公司。
有意思的是，广州宇成的注册资本为2052万元，实收资本为零，投保人数量也为零，广州宇轩的注册资本为1628万元，实收资本和参保人数也为零，显然，两家公司都是专门为增加合资技术而设立的。
据企业调查，两家公司的业务范围为"企业自有资本投入;项目投资、企业管理服务、投资咨询服务"，以及两家公司股东总额和注册资本金额，这意味着两家公司很可能使用注册资本增加公司资本，假设他们使用全部注册资本增加公司资本， 那么公司整体股权估值约为9.5亿元，且价值低于2017年公司收购时，很难不怀疑自己的利益。
此外，根据2020年10月20日发布的增资公告，上市公司副总经理任刚、广州华宇科成股权投资合伙企业（有限合伙）、中国移动股权基金（河北雄安）合伙企业（有限合伙）、前海股权投资基金（有限合伙）、中原前海股权投资基金（有限合伙）、广州新星创业投资合伙企业（有限合伙）8000万 元、5000万元、5000万元、3500万元、2500万元、500万元分别获得3.56%、2.23%、1.56%、1.11%、0.22%股权，按计算，联合科技100%股份的价值约为22.40亿元。
按照正常的逻辑，投资机构都是以盈利为目的，高概率不会对高估值和业绩"面临变化"的企业资本，这也在一定程度上加深了对公司监管业绩的怀疑。
如果是这样的话，联盈科技盈利管理的动机已经非常明确，那就是为了让广州宇成和广州宇轩的低成本增资成股，把"自有人"用于利益的转移，同时，也为其分拆后的表现增长做， 可以说是鱼吃得更多。
会计意味着增加利润
2017年至2019年，华宇软件研发投资分别为3.31亿元、4.07亿元和4.68亿元，本期资本化研发支出占研发投资的比例分别为35.98%、42.07%和45%。
据Wind数据显示，与辰安科技（300523的"IT系统集成——政府部门"相同。深圳）近三年资本化研发支出分别占当前研发投入的36.30%、27.20%和16.16%，基础软件（002474。SZ）分别为42.68%，25.52%和28.46%，而CLP兴发（002298。SZ）是将其所有的研发投入都花光的。
相比之下，可以发现，华宇软件研发投入资本化率明显高于同行业企业，较高的资本化率也在一定程度上"美化"了公司的业绩。
此外，华宇软件应收账款坏账明显低于其竞争对手。
根据2019年年报，上市公司应收账款分为两个组合，即政府客户群和其他客户组合，对于政府客户群，1年内应收账款账龄为0.2%，1-2年为5%;
据Wind数据显示，CEIS ISP1年1年应收账款比例为2.99%，1-2年应收坏账比例为12.83%，辰安科技1年应收坏账比例为5%，1-2年应收坏账比例为10%。
此外，根据2020年半年度报告，华宇软件披露的应收账款明细按时效计算，一年内应收账款金额为7亿元，占应收账款总额的57.09%;
从应收账款老化结构来看，很容易理解为什么华宇软件应收账款坏账负债率较低，一旦按照竞争对手的应计比率对应收坏账，那么上市公司的利润水平就会大幅下降。
股东和高管撤退
据Wind数据显示，从2019年到现在，华宇软件高管纷纷减持公司股份总额1032万股，合计减持2亿元。相比二级市场的缓慢缩减，公司实际控制员的"裁员"效率更高。
2020年11月7日，上市公司公告，实际控制人任雪、大股东任刚、王丽丽拟将其上市公司股份转让给中坜资本控股有限公司，分别为3650万股、320万股和130万股，转让价格为每股22.11元， 总成交价9.07亿元。
交易完成后，薛燕的股份从17.91%下降到13.43%，任正非的股份从1.58%下降到1.19%，王女士的股份从1.25%下降到1.09%。
从"缩小"效率的角度来看，不得不说这是一种有效的"减持"。
针对上述问题，《证券市场周报》记者已向上市公司发出采访函，截至撰写本文时，公司未予回复。