国泰君安宏观首席分析师董伟：10月还是消费者复苏窗口

在疫情得到有效控制的更大环境中，哪些消费区域可能会得到进一步修复？下半年消费复苏的亮点在哪里？近日，国泰君安证券研究院宏观首席分析师董伟在接受《上海证券报》采访时表示，从10月开始将迎来全年消费旺季，消费复苏的下一个窗口或因而打开。

10月或迎头消费恢复期

关于三季度以来的消费情况，董先生表示，7月份服务pMI数据表现良好，住宿、餐饮等旅游相关行业的营商环境有所提升，显示出夏季旅游旺季对消费的带动作用。

然而，进入8月后，无论是旅游业还是整体消费量，都出现了短期下滑。高频数据显示，本月上海、广州、苏州等城市的地铁出行有所下滑。

"去年第三季度是全国旅游旺季，一般要求学生提前返校，这意味着夏季高峰提前结束。"从零售消费品的角度来看，10月是全年的消费旺季，否则下一个消费者维修窗口就会打开，"董先生说。

服务消费弱于商品消费

董说，从广义上看，目前服务的消费明显弱于商品的消费，而社会群体消费和（小企业作为经营主体）消费低于极限的仍然是消费修复的短板。

目前，（以大中型企业为主体经营主体）以上配额的食品饮料消费已接近疫情前水平，而6月份餐饮消费配额仍处于负增长状态，但其餐饮消费比重在75%以上，导致食品饮料消费整体恢复缓慢。此外，商品消费部门的次级限值增长率有所放缓。

"不同消费措施之间的趋势也存在差异，第二季度消费品零售销售增长仅比第一季度略有上升，但家庭支出增长率明显回升。董建华认为，两者的区别主要在于两个方面，一是住宅消费包括服务消费，二是消费品零售包括卖给企事业单位等社会群体的商品。

在结构层面，董认为，教育、娱乐、医疗、汽车等行业增长相对较弱。据董某分析，据国家统计局公布的超限消费品细分情况显示，大部分增速明显，但二季度汽车消费开始出现疲软迹象，并一直弱于疫情前的水平。在家庭支出方面，明显弱于疫情前的领域主要集中在可选消费方面，包括房租、教育娱乐、医疗等。

哪些消费者亮点值得期待

对于未来消费领域的亮点，董认为，财政支出将带动社会群体消费。他说，适当的财政努力可能导致经济回升。下半年，财政支出和债务发行速度产生的财政力预计将提振消费。

关于消费复苏的空间，董说，2007年以来已经出现了四轮CPI持续向上行，并叠加经济增长，可选消费表现相对较好，如金银饰品、家具、汽车等。

董认为，从长远来看，中国已经完成了与贫困的斗争，致力于在新的发展阶段实现共同繁荣，这意味着大众消费品的大方向和民族商品的崛起将继续得到加强。（上海证券报）

来源：上海证券报