早上继续买入优质的水电龙头和核电龙头，目前电力仓位升至11.85%，为第3大重仓。
前2大重仓依旧是银行和煤炭，仓位分别为32.1%、29.8%。
一
对于电力板块，我的总体观点是：
合理估值为20倍，当前不少电力上市公司在年报和一季报的高增长后，估值多在10-15倍，具有一定的安全边际。
电力公司具有一定的成长性，哪怕是成长性最低的水电龙头，通过抽蓄、风光和参股公司投资，依然有一定的成长空间。
风光是电力公司的主要成长来源，大陆要求2060年非化石能源消费比重达80%以上，当前占比不足20%。
结合ROE的稳定性，我更看好水电、核电和煤电一体化龙头，普遍在12%以上。
所谓的煤电一体化，即发电烧的煤全部是自供，而非外购，优势在于即便煤价大起大落，成本也相对可控，长期盈利能力更稳定，代表上市公司为陕西能源、内蒙华电、新集能源和中国神华。
部分火电上市公司，如果外购煤比例越高，那么当煤价下跌时，业绩弹性会更大。
但对于长期投资者，弹性固然很好，但最重要的还是可持续的盈利能力。
二
站在当下，不少电力公司的估值为10-15倍，具有一定的安全边际。
那么，具体到单家上市公司，各家电力公司的业绩确定性、成长性如何。
我对于这个问题还没有答案，所以依旧是行业集中、个股分散的投资策略，个股比例不超过2%。
而且我把确定性放在第一位，所以水电、核电和煤电一体化龙头，在持仓中占比更高。
除此之外，我也有火电持仓，它们的主要特征就是在21年高煤价时亏损非常严重。
但也在22、23和今年一季度煤价下跌时，业绩增速更高，弹性更大。
目前公募主要持仓的也是业绩弹性高的火电龙头。
我比较欣赏的3位基金经理杨金金、鲍无可和冯汉杰，也重仓了电力公司。
杨金金管理的交银趋势和交银启诚，重仓了皖能电力、华电国际A+H、华能国际A+H、大唐发电A+H，均是业绩弹性大的火电龙头。
鲍无可管理的景顺长城价值边际，重仓的华能水电和川投能源，均为水电龙头。
冯汉杰管理的广发主题领先和广发均衡增长，重仓了国投电力、内蒙华电、福能股份和川投能源，包含了水电、煤电和风电。
三
冯汉杰之前提过，但不多，同样是一位业绩出色、回撤控制优秀的基金经理。
在来广发前，他的代表作是中加转型动力A，自2018年12月起管理，一直到23年3月离职。
在管理的4年多时间里，累计回报144%，折合年化23%，同期排名前11%。
19-22年的4个完整年度里，收益分别为33%、60%、19%、-6%，任内最大回撤-13.35%。
结合这个回撤，风险收益比非常惊人了(数据来源：。
同时，他也非常崇尚高股息。
他在23年年报中就提到：
本基金并不会因为红利风格整体涨幅较大而摒弃其中的所有个股。
试想，如果无风险利率上升至 4%甚至 7%，市场上有多少股票能够扛得住呢？
这反过来也说明，很多红利个股目前的性价比可能仍然是比较有吸引力的，其在 2023 年的涨幅较大极可能是因为过去的极度低估。
四
当然，除了电力公司本身的低估值、高分红和一定的成长性之外，不少千万资金的大佬也重仓了电力，他们在电力上的认知超越了大部分的买方和买方，给了我很大的信心支撑。
他们的发言，对我这个电力小白有着非常大的慰藉。
但即便如此，我的仓位依旧非常谨慎。
因为他们的认知，不代表我的认知。
作为一个持有不足半年的电力小白，仍有非常大的进步空间。
在任何时候，仓位一定要与自己的认知和风险承受能力相匹配。
老话说得好，没有金刚钻，就别揽瓷器活。
那么，会不会错过？
市场里的很多机会，我都错过了，如黄金、养猪、船舶，更有数不清的热点，如合成生物、玻璃基板等。
相比错过，我更怕做错。
站在复利的角度，1.1*1.1大于1.5*0.8，投资不是比谁买得多，始终比的是比谁犯的错少。
更何况，投资跟工作一样，在自己的能力圈内深耕，长期的回报一样非常惊人。
银行、煤炭、白酒、家电和电力这5个高ROE、高分红的行业牛股辈出，复盘过去10年，每年都有至少一个行业跑在A股前列，足够我吃饭了。
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