#以书之名#
上海作为带量采购的试点之一，虽然，上海医药的业务也主要集中在上海及华东地区，未来可能会受到集采的影响，但是，带量采购毕竟无法覆盖全部药品，因此，对本案影响也比较有限
此外，随着医药分开的推行，最终仍然需要将药品推向零售渠道，而从美国的经验来看，未来这类医药流通企业更有可能和零售渠道进行合作
比如，CVS（中文名：西维斯健康）与Cardinal Health（中文名：卡地纳健康）在2013年成立合资公司Red Oak，进行仿制药批发
另外，Walgreens（中文名：沃尔格林联合博姿，美国最大连锁药店）拥有ABC（中文名：美源伯根）15%的股份且是董事会成员
目前，大陆的医药流通行业，已经有向零售药店拓展的趋势。
以本案上海医药为例，它目前拥有华氏、雷允上等知名连锁药房，共有1981家连锁零售药房，不断向医药零售端拓展
综上，两票制会加剧行业整合，但作为分销行业TOP3，上海医药的分销规模壁垒比较高，能够抵御两票制对它的不利影响
而带量采购的药品数量有限，加之，其在零售业务的布局，也能降低对其未来业绩的影响。
同时，它还代理罗氏、施贵宝、和记黄埔进行销售，其中包含了厄洛替尼、曲妥珠单抗、贝伐珠单抗、利妥昔单抗、Opvido（O药）、麝香保心丸等重磅品种
虽然受医保目录谈判的降价压力，但是未来仍具有放量空间
以上猜想，我们结合季度增速来看：
2017年底上海全面实施“两票制”，其季度增速放缓至10%以下，但很快，自2018年1季度开始，营收、净利润增速开始回暖，到了2018年三季度，营收增速已经恢复到近30%。
这说明，两票制对整个行业短期心理预期有压制，但从长远角度来看，对大型医药流通企业反而有利
与同行业对比，大型医药流通巨头，如国药控股、华东医药都出现了不同程度的增速回暖。
而上海医药的反弹力度最大，是因为其增速还受并购的影响，因2017年并购的康德乐马来西亚，被纳入合并报表所致
因此，整体来看，该阶段受业绩不断上涨影响，它的股价除2011年和2012年受大盘下跌影响，整体呈上涨趋势，股价从最低9元上涨至最高30.35元，涨幅为237.22%
而在2018年6月，受医药黑天鹅和带量采购等政策影响，股价回调至目前18元，降幅为40.69%。它的PE由于ROE波动性不大，整体在15X-20X之间震荡
研究到这里，“政策影响”这个重大的问题已经解决。
可是，对其未来增长空间的思考，仍然还有几个问题需要继续深度追问
预知后续，且听下回分解
不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎