#头条创作挑战赛#
说来也是奇怪，这块新业务跟制药机械一毛钱关系都没有，一个是全自动组合烟花生产线（和浏阳华冠花炮集团合作研发）
另一个是自研智能混合捆包生产线（用于大型农牧场的饲料混合、压缩和捆包，适用于生态种植业、养殖业，畜牧业、渔业等）
烟花生产线和智能混合捆包生产线，分别在2016年实现营收2.24亿元、1.36亿元，二者合计贡献收入3.61亿元，对营收的贡献占比为47%，毛利贡献占56%
问题来了：一个做制药器械的，怎么跑去搞烟花炮竹、养殖饲料了 ？？
其实，这背后，关联交易起到了很大的作用。
具体来看：
先看智能混合捆包生产线。
2016年2月，千山药机与中苋科技签订合同，向其销售150条智能混合捆包生产线，合同总价为6亿元，2年内交货，并已按合同约定完成40条生产线的交货，实现销售收入1.36亿元。
注意：中苋科技，是千山药机的关联方，为实控人刘祥华之子刘师宏，其持有中苋科技25%股份。
再来看全自动组合烟花生产线。
这个全自动组合烟花生产线，本身没有“关联交易”的特征，但是后来转让给下属子公司湖南乐福地接管。
而这个乐福地，是通过关联方并购得来的。
2015年，千山药机以现金购买刘华山等人持有的乐福地100%股权，交易作价5.56亿元，增值率204.02%，形成商誉3.13亿元，占净资产比为30%。
这个刘华山，是实控人刘祥华的弟弟，2011年前曾任职千山药机的财务总监一职
在这个关联并购中，乐福地承诺：2015年到2016年，其扣除非经常损益后的净利润分别不低于3800万元、5000万元、6000万元
最后，乐福地实际完成业绩为3915万元、441.12万元，完成率为103%、9%。
你看，2015年踩线完成对赌，而到2016年却变脸，对赌完成度只有9%，请问，这关联并购是不是个坑？
不过，好在双方签订了业绩补偿协议，根据补偿协议，乐福地股东需要对千山药机以现金进行业绩补偿，金额为1.66亿元
这笔补偿，计入到营业外收入，占当期净利润比重为83.8%。
更需要注意的是，交易标的未完成业绩对赌，理论上要在年底进行商誉减值测试，但是翻看其2016年年报，发现千山药机并未对其计提减值。给出的理由是，经过减值测试但未发生减值迹象。
这个标的资产质量到底咋样，先姑且不论
只是自从此次并购以后，其股价持续上涨，从38.31元上涨到76.12元，涨幅98.6%，2个月不到，股价翻了一倍
预知后续，且听下回分解
不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎