风口财经记者 王贝贝
连亏两年的盈康生命2023年终于交出了一份亮眼成绩单。
4月21日晚间，盈康生命发布的2023年年度报告显示，其营收、利润均创新高，其中营收为14.71亿元，同比增长27.20%，为2019年以来最高增速，2019年-2023年营收年复合增长率为26.58%；归属于上市公司股东的净利润为1.00亿元，同比增长116.85%，剔除上年同期6.68亿元商誉减值影响后，同比增长39.40%。
2023年是盈康生命高质量发展的一年，财报显示，盈康生命近5年公司营收、归母净利润（剔除商誉后）年化复合增长率分别为26.6%、40.9%，其中2023年同比增速超过了近5年的复合增长率。
盈康生命营收规模显著增长，盈利能力稳步提升，资产质量持续优化，经营韧性和高质量发展趋势进一步凸显。截至2024年4月23日收盘，盈康生命报收于7.75元/股，上涨2.24%。
医疗服务收入达历史高点
盈康生命的主营业务是聚焦打造预、诊、治、康全产业链生态平台，提供以肿瘤为特色的医疗服务及关键场景、关键设备医疗器械的研发、创新和服务。2023年，盈康生命医疗服务实现收入11.49亿元，同比增加15.28%，医疗服务收入超越2021年达历史最高水平，手术量达到24178例，同比提升20%。
年报显示，盈康生命采用“医院-生态-平台”的医院经营模式。通过做大做强区域医疗中心，为患者提供院中诊断、治疗的优质医疗服务，同时将优质医疗资源下沉至社区，搭建 1→n 的医疗资源共享网络；围绕患者院前、院后的预防、康复等健康服务需求，链接生态资源打造细分疾病人群增值服务能力，实现H2H(从医院到家庭)的闭环服务网络。
截至报告期末，盈康生命经营及管理7家医院，四川友谊医院(三甲)、苏州广慈肿瘤医院(二甲)、重庆华健友方医院为上市公司体内运营医院；上海永慈康复医院、运城医院 (三甲/原盈康运城医院有限责任公司)、上海盈康护理院、上海青浦区徐泾护理院为托管医院。
盈康生命在医疗服核心竞争力上，一是聚焦肿瘤特色大学科体系建设，持续提升医疗服务能力；二是抓住银发经济发展机遇，强化区域医疗中心定位；三是数字化转型构建全方位智慧医疗服务生态。
以肿瘤医疗服务为例，盈康生命重点布局此领域可谓是踏准了时代节拍。大陆肿瘤医疗服务市场有望持续保持高增长。据国家癌症中心最新数据显示，2022年大陆新发癌症病例数估计为482.47万例，癌症总体发病率呈上升趋势。另据弗若斯特沙利文数据，民营肿瘤医院医疗服务收入增速明显高于公立肿瘤医院，预计民营肿瘤医院2025年收入有望达1,067亿元，肿瘤医疗服务市场总体将增至7,003亿元，公立医院产能扩张有限，且目前床位负荷饱满，民营医院将成为有力补充。
为进一步提升肿瘤医疗服务，报告期内盈康生命构建了肿瘤院前+院后的预诊治康全场景全病程管理。值得一提的是，苏州广慈肿瘤医院报告期内获评二级甲等肿瘤医院，肿瘤科获评苏州市临床重点专科。其肿瘤业务收入16,793.52 万元，门诊人次、入院人次、手术量保持稳定，三四级手术量占比达70%以上。而医院 II 期将于2024年投用，聚焦高端特色肿瘤综合医疗服务，预计将为医院打开新的增长空间。
2023年盈康生命肿瘤全场景收入32,573.11万元，占医疗服务营收比重进一步提升至28%。
医疗器械并购提升盈利能力
当下，国内医疗器械乃至大健康行业投并购风起云涌。Wind数据显示，2023年至今，大健康行业企业共披露107份并购重组预案，其中82起涉及资产购买，盈康生命就是其中代表企业之一。
自2022年起，盈康生命开启医疗器械生态并购模式，2022年盈康生命完成对深圳圣诺医疗的并购；2023年11月，盈康生命以1.24亿元并购优尼器械70%股权, 实现高压输注场景设备+耗材双轮驱动的场景闭环。目前，盈康生命由单一的伽玛刀产品升级为放射治疗、生命支持、影像增强、慢病治疗四大场景。
可以说，盈康生命医疗器械并购整合效果显著。报告期内，盈康生命通过并购深圳优尼，进一步完善了高压输注设备与耗材的场景布局，进一步提升了生态竞争力：高压注射器针筒耗材型号数量从6类迅速增加到63类(相较于自研，取证时间缩短了2-3年），基本可以适配行业主流高压注射器产品，极大提升了市场空间。
随着并购整合的逐步深化，盈康生命2023年医疗器械板块营收3.22亿元，同比增长101.69%，三年复合增长率128.1%。
“围绕肿瘤治疗关键场景及设备布局，盈康生命通过并购整合细分行业领先及科创属性较强产业，快速占位，完成行业布局。”盈康生命相关业务负责人表示。根据公开披露信息，盈康生命依托现有四大场景进行并购，有几个筛选标的的方向：一是国产替代，标的公司的主要产品要处于成长期或者成熟期的前期；二是具有一定的科创属性，公司具备核心技术或人才；三是具备一定的规模和盈利能力，可贡献稳定现金流；四是相关细分赛道具备一定场景整合空间，利用海尔整合能力和品牌影响力进一步提升市场规模。
业内人士表示，医疗器械行业细分领域众多，产品种类复杂，企业经常面对行业细分领域的天花板，通过并购来丰富产品矩阵，几乎成为各家企业发展的必经之路。例如，强生通过多次收购在骨科、外科手术、眼科、介入解决方案相继建立起领先地位；而全球医械之王美敦力过去30年时间并购了超过40家细分市场的公司。而盈康生命通过长期并购与重组，持续扩充产品线、不断进入新的业务领域，推动了业务的可持续增长和盈利能力的提升。
商誉减值风险仍在
“几个并购的标的业绩都很好，不得不佩服海尔的战略眼光。”有股民告诉记者，2023年，深圳圣诺收入2.25亿元，同比提升 31.30%，净利润4004.78万元，同比提升449.71%，毛利率提升2.59%；苏州广慈医院收入5.38亿元，净利润6,280.52万元，业绩承诺完成率105.88%；去年年底新收购的优尼器械，两个月贡献393.38万元净利润……“这几个公司正好是盈康生命商誉大头，从目前业绩趋势看，这几个公司业绩都不错，减值风险慢慢降低。”该股民说。
并购也带动了相应费用的增加。2023年，盈康生命销售费用63,21.18万元，同比增长高达129.11%，盈康生命方面表示，这是由于2022年底和2023年度并购新公司增加所致；伴随着并购新公司的增加，2023年盈康生命研发费用52,23.87万元，也同比增长 86.35%。整体盈利能力来看，2023年盈康生命毛利率为28.57%，同比增长2.04%，净利率6.74%。
盈康生命表示，未来将持续加大对医疗健康领域的投资和内在核心竞争力的打造，加速推动肿瘤预/诊/治/康全产业链的布局和发展。医疗服务方面致力于深化以肿瘤特色的大学科建设，拓展医疗服务生态；医疗器械方面围绕肿瘤预诊治康关键场景、关键设备持续丰富产品品类，通过研发投入推动创新，深化数字化转型提升智能化水平，优化产品与服务生态。
由此可见，盈康生命的收购整合之路未来还仍将继续。年报提到，2023年4月，盈康生命收购了盈康一生通达易（厦门）信息科技有限公司，填补了医疗服务数字化相关产业的空缺，贡献了系统开发集成收入。
然而，随着并购的开展，新购入的资产带来的商誉，也让盈康生命的商誉减值风险未彻底解除。盈康生命在年报中称，公司收购新业务、公司可能会产生商誉减值，公司将针对可能产生的或有风险，提出积极预案，降低对公司经营业务的整体影响。