“水龙头”要拧开了！

今天，财政部在人民日报发表《坚持深化金融供给侧结构性改革》的文章，其中提到：中观机制上，要加强财政与货币政策、金融改革的协调配合，完善基础货币投放和货币供应调控机制，支持在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖，充实货币政策工具箱。

市场的理解就是：中国版QE来了。

简单来说就是：要放水了！

受此消息刺激，截至今天收盘，30年期和10年期国债期货主力合约均创新高。30年期主力合约涨0.49%，报108.35元；10年期主力合约涨0.17%，报104.845元。

关于“中国版QE”的消息，今年已经引发过好几波的讨论。

今天，是财政部自己公开发文，而且是在《人民日报》上发文，这个吹风的意思就很明显了。

央行估计要不了多久，就会开始在公开市场上买入国债了。

1、这事儿为什么这么受关注？

简单类比一下美国和日本就知道了。

美联储和日本央行的QE（量化宽松），分别是美联储和日本央行，直接购买自家的国债，来向市场上投放货币。

央行和财政部，都是政府部门，两者相互配合的话，理论上可以一直发国债、央行一直买，等于可以实现无限制的放水。

但是吧，钱印太多了，必然会导致贬值，还有通货膨胀。

美元是世界货币，印多了可以流向其它国家，但美国国内也面临通胀的压力，所以搞几年就会退出QE。

日本搞了十几年了，而日元是相对国际化的货币，结果日元也确实在长期的贬值。自从2012年“安倍经济学”提出以来，美元兑日元从78一直到了现在的154，贬值了快一倍。

因为有弊端，所以咱们还是不太愿意搞所谓的QE……

2、现在为什么要这么干？

主要有两点：

一是老百姓都不愿意加杠杆了，而在降杠杆。

2023年末，个人住房贷款余额38.17万亿元，同比下降1.6%。

老百姓买房的少了、贷款的少了，还款的多了。

企业贷款方面，贷款余额在增加，但央企、国企应当是主力，至于……（不说了）

现在，需要依靠政府来加杠杆、来支撑经济的发展。

二是因为财政的压力大。

昨天公布的2024年一季度财政收支情况显示：

一季度，全国一般公共预算收入60877亿元，同比下降2.3%；全国一般公共预算支出69856亿元，同比增长2.9%。

收入在减少，支出在增加，赤字差不多9000亿，自然是扩大的。

政府性基金收入（主要是卖地收入）方面，一季度，全国政府性基金预算收入10394亿元，同比下降4%；支出17798亿元，同比下降15.5%。

赤字又是7000多亿。

于是，昨天财政部也讲了，要“及时启动超长期特别国债发行工作"。

两者结合起来看，估计这次超长期特别国债发行之时，央行就会出手，在二级市场上买入国债。

3、影响几何？

买肯定是要买的，关键就是看买入国债的规模。

一开始，估计买的不多，后续可能会视情况增加买入的规模。

对于经济、对于资本市场，一开始可能没有明显的效果。

但是这种一旦开始，那就会像滚雪球一样，越滚越大。

看看下图日本股市的表现，股市启动的时间，比日元开始明显贬值的时间，要晚一些（大概一个多月），然后日元一直贬值，日本股市一直走牛。

大家说：啥时候A股才能走出这样的长牛呢？