“恒大这盘棋还有的下。”
恒大爆雷板上钉钉！但它背后的两家机构却有截然不同的两种命运。
01恒大吹哨人惨了
如何判断一家上市公司作假？需要监管机构，需要审计机构，还有一类大家不太喜欢的，就是做空机构。
多头挣钱，空头挣钱，猪被宰杀，在恒大爆雷这件事情上，靠研究挣钱的香橼（Citron Research ）算是恒大第一个吹哨人。
早在2012年6月，香橼创始人安德鲁·莱福特(Andrew Left)就发布了一份长达57页的报告指控恒大欺诈，报告中有一句被历史证明很了不起的预言：“恒大结局己经注定，不能确定的只是时间而已。”
安德鲁·莱福特
香橼报告向投资者列出了恒大的“五宗罪”，包括：
1、恒大地产的财务报表存在不少错报，通过欺骗性的会计处理粉饰报表，掩饰资不抵债的事实。
2、报告认为，恒大地产以明显低于市场的价格获得原材料土地是向当地官员行贿的结果，根据中国的法律会被指控为非法获取土地，恒大地产会被处以巨额罚金并收回土地。
3、恒大造出一个复杂的庞氏风格的融资计划，存在一系列潜在的财务与经营风险，包括过度负债、现金流不足、高风险的信托融资。
4、香橼称许家印的文凭系伪造，并且暗中通过资产交易为公司融资。
5、许家印大量投资在足球俱乐部、排球和影视文化项目上。
同时，报告还列出了恒大面临的七大危机，包括：现金流入急剧下滑、高息债务、持续的预售量下滑、低价销售关键资产予关联方、为了维持预售量开展不具经济性的项目、合约销售量大降及大量折价等。
但香橼的结局很惨！先是被花旗银行、德意志银行、摩根大通在内的九大顶尖投行取笑“缺乏常识”，接着就是和恒大打了四年官司，和庞然大物纠缠之下，应诉费就花了几百万，但结果呢？香橼官司输了！香橼曾在无数法庭上为自己的报告奋力争辩，如今往日暗沉不可追。
2016年，香橼被香港法院裁定散布虚假信息做空恒大，归还做空恒大所得之160万港元利润，被罚5年禁入香港市场。
香橼是如何发现恒大有问题的呢？这一点也很讽刺，就是公开资料而已。
香橼发现恒大资产规模增速数据反常：几乎是内地同行的5倍。
也是基于这个5倍的数据进行合理的逻辑推理，层层分析，得出结论：恒大事实上是资不抵债的，其创始人德行有失，商业模式也存在重大问题。
此后被证明这些指控并不是子虚乌有。
外媒2021年9月份曾对Andrew Left就恒大债务危机进行采访，Andrew Left对此回应称，“恒大的情况由来已久……从杠杆到公司治理，我所讨论的一切都被证明是正确的，而香港证监会没有考虑我的报告……迫使我花了几百万来保护自己。”
Andrew Left表示，“我(十年前)所写的一切都成了事实，中国人民正在遭受这一切。这表明了言论自由和市场卖空行为的重要性。”
物是人非，这家公司后来已经从做多转为做空。
这个恒大骗局中，最应该发现问题的是谁呢？连续14年给恒大出具了无保留意见的审计报告的审计机构普华永道。
02恒大保荐人安然无恙
普华永道是四大之首，与恒大合作已久。
2009年，中国恒大赴港上市时，普华永道便是其合作会计所，此后多年，中国恒大的审计报告均由普华永道出具。
2021年3月，在普华永道为恒大出具了审计报告三个月后，恒大就毫无征兆的暴雷了。真是没有一丝丝防备，打脸都打得猝不及防。这令投资者疑窦丛生：普华永道是否故意对风险视而不见？
普华永道每年从恒大拿走的费用是几千万。某种程度上，正是因为有普华永道出具无保留意见的审计报告，为恒大的信誉背书，才让恒大可以不断地发债和从银行贷款。
普华永道的结局如何呢？到目前为止啥事没有，一言不发，安全上岸。
03何去何从
普华永道究竟应不应该承担责任？该承担什么样的责任呢？
业内经常拿来对比的一个案例是安然事件。
2001年，当时美国最大的能源公司安然宣告破产，破产之前，全球五大会计师事务所之一的安达信承认帮助安然公司做了假账，被判处妨碍司法罪后终至倒闭，安达信干了89年的审计业务大结局，此后，全球五大会计师事务所格局大变，“五大”变成“四大”。
如今恒大造假的规模显然是大于安然的，但审计是否勤勉尽责的标准很复杂，至今仍没有定论。
恒大超2万亿的债务爆雷的时候：
买了恒大新房的人，等来了烂尾楼；
买了恒大债的人，等来了遥遥无期的还款；
买了恒大股票的人，等来了暴跌毁三观；
跟恒大合伙做生意的人，被活生生拖垮掉。
普华永道欠所有人一个道歉！