摘要：四大方向！
4月11日发改委举行的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》吹风会上透露，商务部主导的消费品以旧换新政策文件已完成制定，预计将很快正式对外发布。
东方证券复盘发现，在上一轮补贴政策期间，申万家电指数累计涨幅高达40.46%。该机构估算，如果本轮补贴规模达到300亿左右，将有望撬动约2700亿的家电市场销售规模。
年初至今，家电板块整体表现比较好，原因主要有三点。
相对更好的基本面，消费需求复苏，家电是刚需产品，整体的原材料处在相对低位，所以给了公司利润端的弹性。
估值水平处于低位，年初家电板块有很多全球的龙头公司，估值在10倍左右徘徊，有些甚至还不到10倍。
板块公募基金的配置比较少，从交易的角度来看没有那么拥挤。
关于家电大致从白电、小家电、其他家电、厨电四大方面展开谈论。
白电
内销零售+内外销补库带动下增势较好今年以来内外销零售、出货端均呈现较好景气度。
内销方面，当前空调行业库存压力较小，若Q2迎来分化行情，龙头有望通过政策调节确保经营稳定性。
关注以旧换新政策潜在影响，更新需求缺口占比年化规模超过40%，政策落地有望明显拉动内需。
外销方面，22年欧美地区家电行业销售额规模为中国内地的2倍，其他新兴地区家电行业销售额为中国内地的1.5倍，国内龙头出海带来较大潜在增长空间。
成本端，基于良好竞争格局，原材料涨价对白电行业影响预计可控，有望依托提价+产品结构升级有效传导。
小家电
外销较内销呈现高景气，海外产品结构升级带动行业增长内销方面，国内可选消费仍有承压，3月部分品类有改善趋势，国内价格带竞争仍激烈。
外销方面，23年外销呈现高增，低基数和补库需求带动出口景气度提升，海外市场从23年开始国内品牌的全能型产品进入市场，带动海外市场的产品结构升级，Temu、Tik Tok等新兴渠道在海外的兴起也为品牌出海提供了更多的可能性。
某券商研报认为，后续海外市场中自有品牌产品力为王，扫地机赛道实现国产品牌技术引领，国产品牌出海利润更高。
其他家电
黑电行业具备结构性亮点，零部件受益下游景气度有望实现增长黑电领域，近三年全球黑电市场受疫情、高通胀、内容渠道分流等因素影响，市场容量有所萎缩，但调整过后趋势上销售规模已经基本企稳。
结构上仍有亮点，以OLED、Mini LED、量子点、激光电视为代表的产品销售实现快速扩容，大尺寸趋势延续。
零部件/民用电工领域，受益于下游景气度，预计Q1零部件板块有望实现增长。
厨电
烟灶稳健增长，新兴品类承压地产数据表现较弱背景下，厨大电线上终端销售延续平淡，结构上看传统分体式稳健增长，集成灶承压，洗碗机、一体机等品需厨电表现平淡；线下KA今年以来整体承压。
后续地产政策进一步放松、烟灶可能纳入以旧换新政策范围，或利于行业需求改善。
（汇总相关概念个股，非推荐）
白电：美的集团、格力电器、海信家电、海尔智家等；
小家电：石头科技、科沃斯、安克创新等；
其他家电：兆驰股份、海信视像、TCL电子、盾安环境、长虹华意、华翔股份等；
厨电：老板电器、帅丰电气等。