读书，既是一场场与外部世界对话的求索，向外学习读懂公司、产业与社会发展；也是一次次自我成长的修行，向内不断完备心智与迭代认知。而鹏华基本面投资·读书会正是秉承以阅读启蒙、以好书启智的原则，致力于链接基金经理与投资者，传达基本面投资之道。
以阅读启蒙 以好书启智
思悟基本面投资之道
鹏华基本面投资•读书会
继续与您相约
本期我们分享的嘉宾是
鹏华基金稳定收益投资部
基金经理 萧嘉倩
书中金句分享
1.微利社会：(1)从经学含义层来分析，分为减速、分化两个维度，减速——社会的平均投资回报从“暴利”转向“微利”；分化——K型分化变得头小身子大，少数人掌握的财富总量越来越多，多数人掌握的财富总量越来越少。(2)第二层含义是从利润社会到效用社会，从匮缺社会发展到丰裕社会的高增长阶段，“财富、利润、利益”的最大化基本可以等同于效用最大化，物质价值观逐渐转向后物质价值观，精神追求和多元化目标开始逐渐变得更为主流。这是现实，是挑战。对有心人来说，也是机会。
2.中国的人口众多，价值观和经济发展水平本身是密切相关的，所以有一张更加复杂的价值观图谱：物质主义的、后物质主义的、消费主义的、反消费主义的、多元的、单一的——它们并存、互相替代，或者糅合在一起，会形成一个层次丰富但可能相对分散的消费市场结构。
3.我们孜孜不倦追求的“制造业升级”，核心动力未必来自制造本身，而来自消费互联网，来自服务业的深度数字化。在可见的数字化未来，我们会越来越意识到，制造其实是服务的一部分，而正是数字化服务业的广度和深度，决定了未来制造业的效率和质量。
4.一旦生产能力和市场程度使任何消费行为都可以被满足，那么越是反主流、越是多元的价值观，越有利于促进市场分工。因为，价值观多元意味着身份和自我表达的多元，而这一切，都将通过“消费”来表达。
5.大语言模型和之前的云计算、大数据一起构成了土壤；基于这些技术的垂直领域应用或使用这些数字工具的企业将构成一棵棵的松树；在自己领域发挥创造力的劳动者则是林梢的鸟儿，它们相互支持和制衡，构成了一个能自我循环、修复和演化的生态系统。
语录分享
“经营人生就像经营资产，而时代的红利或者时代冲击，就是人生最大的贝塔。过去40年里，我们人生的起落都来自几股巨大的浪潮—工业化、城市化、全球化和互联网信息化，这些托举了我们的人生的巨大浪潮，一个接一个，或消失减弱，或变成激荡的狂流，曾被这些浪潮托举的越高，当下我们感受到的痛苦就越深。”
过往40年全市场无论是消费、地产、科技、医药分析师都在研究供给，淡化需求的研究，这一思路背后的逻辑除了从政府到企业到个人的支付能力都在持续提升，需求曲线确定性的持续扩张，尤其消费品所见即所得的年代，每一个品牌公司的诞生，必然伴随着一个陡峭的上升趋势，随着中国即将进入万元美金社会，增长的“过渡期”将会结束，未来10年，我们将跻身人力资本密集的高收入经济体行列，尤其经历近10年中国制造业的快速扩张后，中国各行业的需求曲线在发生变化，投资范式也需要变化。
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