国盛通信｜英伟达财报对光模块的启示
摘要
2024年2月22日，万众瞩目的英伟达发布FY2024Q4财报，单季度实现营收221亿美元，同比增长265%，环比增长22%，预期204.1亿美元。单季度实现净利润122.9亿美元，同比增长769%，环比增长33%。预计2025财年第一季度营收为240亿美元，市场预期为219亿美元。公司在交流中表示，生成式AI正在成为引爆点。财报后公司扭转财报前下跌趋势，并在当晚盘前股价创下历史新高（市值超过2万亿美元）。AMD、SMCI、AVGO、Fabrinet等AI相关个股和纳指、费城半导体半指数均获不同程度上涨，财报的情况以及市场的反应，对国内光通信/光模块板块，有着深刻的意义。
当下已经是算力基建推动着AI发展，因此算力产业链可以提升估值天花板，高PE有望被“井喷”般的EPS补齐。从英伟达和超威电脑的估值可以看到，在AI爆发后，市场对其估值的容忍度正在不断提升，业绩的持续爆发是必要条件。与此同时，估值的提升，反应了市场对于公司前景以及AI前景的高度认可，尤其是进入到2024年，海外科技巨头AI相关布局不断加速，openai sora的发布更是让大家看到了大世界模型的可能性。作为AI最重要的铲子提供商，英伟达已经成了AI的“火车头”，“Buy more save more”，英伟达持续迭代的产品，不断地提升性能降低算力成本，加速AGI时代的到来。
推理需求刚刚起步，“投资-获利、加大投资”的循环或才启动。英伟达在业绩会上表示，FY2024推理收入已经占数据中心业务的40%，即190亿美元，也就是说，各路AI竞争者已经投入数百亿美元维持各自的AI应用运行。未来我们不仅有望看到模态维度更高的大模型，例如黄仁勋畅想的“让大模型给视频添加声音”，更有希望看到Meta这种广告商利用AI持续跑出广告业务的高增速，亚马逊这种消费互联网公司利用AI购物助手进一步获得GMV增长。
AI时代，通信重要性不断提升，光模块迎来条件优越的发展时代。随着AI的持续发展，通信在训练/推理中的重要性正在不断提升，产品迭代速度明显加速，以补齐GPU计算的迭代，价值量也伴随而来持续提升，而产业龙头几乎主导市场。市场对于光通信在AI时代的重要性有着较为充分的理解。从行业角度看，光模块迎来条件优越的发展时代，经历了上一轮云计算的洗礼，国内光模块核心企业逐渐成为全球龙头，国内光通信产业链在众多环节优势均较为明显。
算力——
光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。
算力调优/调度/租赁：恒为科技、思特奇、中科金财、东方材料、博睿数据、中贝通信、中科曙光、中国移动、中国联通、中国电信。
算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪。
液冷：英维克、申菱环境、高澜股份、佳力图。
边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。
卫星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。
数据要素——
运营商：中国电信、中国移动、中国联通。
数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。
BOSS系统：亚信科技、天源迪科、东方国信。
风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。
一、投资策略：英伟达财报对光模块的启示
本周建议关注：
算力——
光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。
算力调优/调度/租赁：
恒为科技、思特奇、中科金财、东方材料、博睿数据、中贝通信、中科曙光、中国移动、中国联通、中国电信。
算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪。
云算力：光环新网、奥飞数据、数据港、润泽科技、科华数据。
液冷：英维克、申菱环境、高澜股份、佳力图。
边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。
卫星通信：三大运营商、中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。
数据要素——
运营商：中国电信、中国移动、中国联通。
数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。
BOSS系统：亚信科技、天源迪科、东方国信。
本周观点变化：
本周英伟达交出上季度“成绩单”，拉动美国AI股上涨。究其原因，股价的上涨背后核心是业绩，行业龙头拿走大部分利润，各细分赛道均是如此。“认知差”比“预期差”更重要。现阶段属于基本面驱动叠加产业趋势的行情，结合产业格局地位及发展阶段，我们继续看好光通信各环节龙头公司。
同时，针对市场当下存在的一些疑问，我们提出了英伟达对光模块的启示，从AI产业链的估值体系重构、算力需求的边际变化、光模块的异动点评三个维度解释我们持续看好AI及算力产业链的理由。
二、行情回顾：通信板块上涨，云计算表现最佳
本周（2024年2月19日-2024年2月23日）大盘收于3005点。各行情指标从好到坏依次为：创业板综>万得全A(除金融，石油石化)>中小板综>万得全A>上证综指>沪深300。通信板块上涨，表现优于大盘。
从细分行业指数看，云计算、移动互联、物联网、光通信、通信设备分别上涨19.8%、17.8%、14.9%、14.7%、13.4%，表现优于通信行业平均水平；区块链、卫星通信导航、量子通信、运营商分别上涨11.5%、10.3%、7.5%、3.6%，表现劣于通信行业平均水平。
本周受益华为概念，中威电子上涨78.50%，领涨板块。受益智慧医疗概念，思创医惠上涨65.26%，受益华为概念，精伦电子上涨60.89%，受益AI概念，二六三上涨60.88%，受益华为概念，硕贝德上涨48.48%。
三、周专题： 英伟达财报对光模块的启示
2024年2月22日，万众瞩目的英伟达发布FY2024Q4财报，单季度实现营收221亿美元，同比增长265%，环比增长22%，预期204.1亿美元。单季度实现净利润122.9亿美元，同比增长769%，环比增长33%。预计2025财年第一季度营收为240亿美元，市场预期为219亿美元。公司在交流中表示，生成式AI正在成为引爆点。财报后公司扭转财报前下跌趋势，并在当晚盘前股价创下历史新高（市值超过2万亿美元），AMD、SMCI、AVGO、Fabrinet等AI相关个股和纳指、费城半导体半指数均获不同程度上涨，财报的情况以及市场的反应，对国内光通信/光模块板块，有着深刻的意义。
英伟达估值回顾。我们从英伟达PE TTM估值曲线可以清楚看到，英伟达作为成长周期股，其大部分时间PE（TTM）会被EPS给拉低，进而继续给投资者信心。在2023年AI爆发之前，上一轮公司估值高点在2021年11月-12月之间，当时正处于传统数据中心叠加加密货币的大周期顶部，2021年11月9日公司PE TTM估值约为108，此后我们认为随着以太网pow转向pos，以及游戏需求坚定，显卡价格下降，公司成长放缓开始进入周期下行，2022年终，PE为60倍。
从估值曲线可以看到，在成长加速阶段，公司行业龙头地位和不断拓展的产品新方向，以及极高质量的财报表现，让市场对公司估值有着极高的容忍度。而市场一旦看到周期见顶后，则伴随而来的是估值的持续调整，直到看到新的一轮成长到来。
超微电脑估值回顾。我们从超微电脑PE TTM估值曲线可以看到，作为一家服务器厂商，在AI需求爆发之前，公司PE TTM估值天花板基本在20-25倍，而2022后的传统云计算建设高峰期过后，市场认为云计算高增长时代已经过去，公司PE TTM估值进一步下调至10-15倍范围。超微电脑在服务器行业属于优秀的第一梯队行列，且公司在2022年规划向GPU等加速计算领域发展，而随着本轮AI需求的爆发，公司作为英伟达、AMD的长期重要合作伙伴，充分把握住行业大机遇，随着利润的持续兑现，公司估值水平一路走高，在2023年8月前后突破此前20-25倍的天花板。而进入2024年后，伴随公司最新一期业绩的爆发，公司股价开始快速上涨。
通过复盘我们认为，股价上涨的本质是爆发的利润，行业龙头拿走大部分利润，高PE不断被“井喷”的EPS补齐，AI的天花板目前还看不到。从英伟达和超微电脑的估值可以看到，在AI爆发后，市场对其估值的容忍度正在不断提升，业绩的持续爆发是必要条件。与此同时，估值的提升，反应了市场对于公司前景以及AI前景的高度认可，尤其是进入到2024年，海外科技巨头AI相关布局不断加速，openai sora的发布更是让大家看到了大世界模型的可能性。作为AI最重要的铲子提供商，英伟达已经成了AI的“火车头”，“Buy more save more”，英伟达持续迭代的产品，不断地提升性能降低算力成本，加速AGI时代的到来。
推理需求刚刚起步，“投资-获利、加大投资”的循环或才启动。英伟达在业绩会上表示，FY2024推理收入已经占数据中心业务的40%，即190亿美元，也就是说，各路AI竞争者已经投入数百亿美元维持各自的AI应用运行。未来我们不仅有望看到模态维度更高的大模型，例如黄仁勋畅想的“让大模型给视频添加声音”，更有希望看到Meta这种广告商利用AI持续跑出广告业务的高增速，亚马逊这种消费互联网公司利用AI购物助手进一步获得GMV增长。
AI时代，通信重要性不断提升，光模块迎来条件优越的发展时代。随着AI的持续发展，通信在训练/推理中的重要性正在不断提升，产品迭代速度明显加速，以补齐GPU计算的迭代，价值量也伴随而来持续提升，而产业龙头几乎主导市场。市场对于光通信在AI时代的重要性有着较为充分的理解。从行业角度看，光模块迎来条件优越的发展时代，经历了上一轮云计算的洗礼，国内光模块核心企业逐渐成为全球龙头，国内光通信产业链在众多环节优势均较为明显。
怎么理解光模块/光通信的空间？
市场对光模块的担心主要集中在几点上：1、AI需求不可持续；2、竞争恶化；3、高盈利状态不可持续；4、地缘政治影响；5、新技术带来的变革。
首先，光模块的成长本质是人类对于数据传输需求的不断提升，通过光信号来不断提高数据传输速率。随着云计算的发展，超大型数据中心的兴起，高速光模块需求迎来持续放量迭代，而进入到AI时代后，我们认为，光通信+交换机作为大模型训练架构的核心构成，将直接影响计算芯片性能的发挥和整体集群的效率，其重要性和地位进一步提高，价值量也伴随高端需求放量持续提高，且迭代速度正在向芯片迭代周期缩短看齐。2023年中际旭创和天孚通信业绩实现了明显增长，其AI相关收入占比正在快速提升。光模块未来需求和市场空间已与AI高度绑定，而当前AI发展刚刚进入加速期，天花板难以预判，部分投资者认为AI需求不可持续，本质是对AI发展和空间的信心不足，我们认为在当前阶段，不必如此悲观。
其次，竞争格局也不必过于悲观，我们预判行业龙头竞争优势将持续提升，头部公司份额或将进一步集中。我们认为，光模块下游客户早期是大型通信设备商或大型电信运营商，云计算时代客户主要是全球大型云计算厂商，下游客户话语权较高，研发能力弱、产品良率低、产品性能差、成本控制能力低的厂商，逐渐被淘汰，剩者为王，行业集中度高，海外厂商在AI爆发前，逐渐被国内光模块厂商超越，部分厂商直接退出光模块市场，国内光模块逐渐成为全球核心供应商。
此外，因其产品特殊性，在同一数据中心若使用不同厂商光模块，必须要实现互相兼容性。我们认为，AI对应光模块需求几乎均为高端高速率光模块，产品要求更高，且迭代速度更快，对于光模块厂商的要求进一步提升，头部公司拥有充分积累，不管在研发还是在产品放量和份额上，优势均将进一步提升。
而高利润问题，从英伟达上也有着充分的启发，英伟达在AI需求爆发后，净利率不断提升，突破部分投资者的认知上限，FY2024Q4净利率达到55.6%。我们认为，在AI行业里，头部公司优势明显，随着产品的加速迭代，价值量的提升，头部公司和二三线厂商差距会进一步拉大，利润会更加集中到头部公司中，我们认为头部光模块公司在未来利润率依旧有持续提升的空间。
地缘政治方面，2018年光模块征收关税后出口普遍采用了离岸价；2021-2023年，国内光模块、PCB企业纷纷出海，在海外设立了工厂和产能，以满足不断提升的海外客户需求，此类风险相对可控。
从新技术发展角度看，光通信作为卡间、交换机间通信必不可少的环节，在未来很长一段时间将持续发展，目前看不到其他有竞争力的颠覆性方案来取代光通信需求，而诸如硅光、CPO等技术均属于光模块可能的发展方向之一，本质上新技术有利于拥有充分技术积累的头部公司，产业链分工更加高效后，头部公司盈利能力有望进一步提升。
最后从估值的角度看，市场对于光模块估值始终存在担心，本周五股价调整也很可能体现投资者获利了结的心态。我们认为，光模块的长期空间本质上与AI的长期空间深度绑定，甚至从增速的角度看，是最快的环节之一，在投资者对AI的理解认知加深后，光模块的估值很有希望突破此前的瓶颈，而这背后应是持续爆发超预期的业绩兑现。我们认为，当前仍然处于AI发展的早起阶段，谈论天花板为时过早，为实现AGI的目标，AI产业链有望在未来数年实现高速成长，当前位置依旧推荐关注核心算力产业链标的：中际旭创、新易盛、天孚通信、工业富联、沪电股份。
四、工信部：围绕5G等信息技术应用，推动工业低碳
C114讯 工业和信息化部印发《工业领域碳达峰碳中和标准体系建设指南》。
指南提出了整体目标：
到2025年，初步建立工业领域碳达峰碳中和标准体系，制定200项以上碳达峰急需标准，重点制定基础通用、温室气体核算、低碳技术与装备等领域标准，为工业领域开展碳评估、降低碳排放等提供技术支撑。到2030年，形成较为完善的工业领域碳达峰碳中和标准体系，加快制定协同降碳、碳排放管理、低碳评价类标准，实现重点行业重点领域标准全覆盖，支撑工业领域碳排放全面达峰，标准化工作重点逐步向碳中和目标转变。
指南强调要“创新驱动、数字赋能”：鼓励工业领域的低碳技术创新和管理创新，推动将低碳新技术新工艺融入相关标准，加快低碳创新技术的推广应用。围绕5G、工业互联网、人工智能等新一代信息技术在工业低碳领域的应用创新，加快相关标准研制，以数字化、智能化赋能绿色化，培育壮大低碳发展新动能。
值得一提的是，工业和信息化部在去年12月单独发布了《通信行业绿色低碳标准体系建设指南（2023版）》，推动通信行业绿色低碳。
我们认为，通过建立标准体系，提供了技术支持，有望推动工业领域更加积极地进行碳评估和降低碳排放工作，对于实现碳达峰碳中和目标具有积极意义。强调“创新驱动、数字赋能”也显示了政府鼓励技术创新，将新一代信息技术融入低碳发展的决心，有助于培育新动能推动绿色化。
五、中国广电全业务运营体系成形：5G用户已突破2300万
C114讯 根据2月20日国家广电总局发展研究中心发布的信息显示：
截至2023年底，全国31省均设立省级广电网络公司，近半省份实现“一省一网”整合，绝大多数县级网络用户已整合到位，为实现规模化、集约化、智慧化运营提供了必要的技术和网络基础。中国广电继续深入推进“统一建设、统一管理、统一标准、统一品牌”的运营管理体系,形成优质内容的汇聚中心和面向用户的以智能推荐为核心能力的电视新业态。
广电5G网络建设方面，完成700MHz频率迁移和单频网组网建设，中国广电已建成700MHz 5G基站超60万站，广电5G用户突破2300万，广电网络全国性基础业务支撑能力全面升级，正式形成全业务运营体系。
中国广电在多地推广5G频道，通过机顶盒、智能电视等，与手机、平板电脑等小屏协同，实现多样化电视服务。高清化、超高清化进程明显加快，高清真正成为电视播出的基本模式。
截至2023年年底，全国地级及以上播出机构共开办1115个高清频道、10个超高清频道，省级台频道全部实现高清化，地级台、县级台频道高清化率分别达到96%、52%。智慧广电新技术新应用服务不断拓宽深掘。
中国广播电视网络集团有限公司董事长宋起柱早先在西班牙巴塞罗那MWC2023展会前夕的绿色ICT发展峰会举行期间曾明确表示，未来中国广电希望用3年时间发展5000万的移动网络用户。另据DVBCN的了解，中国广电在2023年定的目标是该年底实现移动用户2100万户，下一步争取达到3500万户，3年内完成5000万户的目标。
六、LightCounting：单通道224G及以上速率正在路上
C114讯 近日，光通信市场机构LightCounting对不久前举办的Photonics West（美国西部光电展）和DesignCon 2024两场展会的亮点进行了总结。
DesignCon展会上展示了224G SerDes及相关组件的三款演示产品。LightCounting预计首款采用224G通道的产品将于2024年底前推出样品。
Cadence和Synopsys两家公司披露了专为3nm台积电工艺设计的SerDes IP的规格和测试数据。Cadence发现，其长距离SerDes提供了35-40dB的损耗预算。看来，这两种解决方案都使用最大似然序列估计（MLSE）来提高性能。MLSE可能会成为224G及更高速率SerDes的标准功能。
Marvell现场演示了两个224G组件：一个是发射模块，另一个是接收模块。两个演示均由Keysight主办，并由其最新的测试系统支持，接收端由Keysight的信号发生器以360G的速度驱动。是的，业界正在开始研究448G的通道速率和支持该速率的组件。
如下图所示，提高每通道的数据传输率（通常称为通道速率）只是提高光互连带宽的三个可能方向之一。更高的通道速率是大多数以太网和InfiniBand互连的首选解决方案。直接I/O到加速器，如英伟达GPU的NVLink或Google TPU的ICI，也需要尽可能高的通道速率。英伟达现在使用的是并行类型的光模块（SR8和DR8），但它计划将来也使用多波长解决方案。谷歌已经在使用8波长FR8光模块。
与加速器之间的其他类型连接，如图中所示的PCIe和与高带宽存储器（HBM）的连接，依赖于大量低速通道来实现Tbps级别的连接。目前，所有这些连接都依赖于铜缆或铜线，但未来的设计将需要光连接。
另外，LightCounting在Photonics West展会上组织了一场关于人工智能集群中下一代光学技术的会议。开放计算项目基金会（OCP）首席技术官Bijan Nowroozi表示，OCP将发起新倡议，旨在促进短距离光互连新解决方案的开发。
Celestial AI披露了部分计划。包括Celestial AI的IP允许将光器件隐藏在GPU芯片下的子板或中介层中，采用2.5D封装。GPU将数据发送出去的唯一途径是通过光学器件，相信很快会有成果的发布。
我们认为，未来光通信将继续朝着更高速率、更高效能的方向发展，推动数字化、智能化应用的不断拓展，为各行业提供更强大的通信基础设施。
七、Counterpoint：预计到2030年将有22亿物联网连接使用eSIM年增速达43%
C114讯 根据Counterpoint Research最近发布的一份关于物联网连接前景的报告，eSIM上的物联网连接预计将以每年43%的速度快速增长，到2030年将达到22亿。届时，几乎三分之一的物联网连接将使用 eSIM 或 iSIM。
根据Counterpoint Research最近发布的一份关于物联网连接情况的报告，eSIM上的物联网连接预计将以每年43%的速度快速增长，到2030年将达到22亿个。到2030年，近三分之一的物联网连接将使用eSIM或iSIM。
在谈到物联网eSIM连接的现状时，副总监Mohit Agrawal说："由于M2M eSIM规范的限制，物联网领域的eSIM增长已经落后于消费领域。因此，尽管产品与市场契合度极高，但到2023年底，物联网领域的eSIM连接数将略低于2亿。
Agrawal 补充称，中国作为全球最大的物联网市场，由于过去对eSIM的限制性规定以及目前不支持eSIM的LPWA设备比例较高，eSIM的渗透率仅为个位数。因此虽然世界其他地区的eSIM普及率远高于中国，但中国庞大的物联网基数使全球eSIM的总体普及率低于10%。
高级研究分析师Ankit Malhotra在评论eSIM预测时说："GSMA新的物联网eSIM标准（SGD.31/32）预计将把eSIM带到受限设备上，这可能会大规模推动eSIM和后来的iSIM的增长。物联网eSIM的早期采用者主要是汽车客户，因为企业无法随意更换连接供应商"。
我们认为，GSMA的新物联网eSIM标准预计将推动eSIM在受限设备上的普及，为eSIM和iSIM的大规模增长创造机遇。尤其是在汽车领域，企业由于难以更换连接供应商，将成为物联网eSIM的早期采用者。随着标准的进一步完善和市场需求的增长，物联网连接中eSIM的应用前景值得期待。
八、Omdia分析师谈HPE收购Juniper对网络市场的影响
C114讯 来自市场研究公司Omdia的报告写到，收购可以带来许多好处，例如实现战略目标、获得竞争优势，并产生投资回报（ROI）。对于HPE来说似乎也是如此，该公司在2024年初宣布收购瞻博网络（Juniper Networks），震惊了竞争对手和整个科技行业。此次收购标志着HPE积极进军网络服务提供商行业，特别是在路由和交换机领域，它将成为游戏规则的改变者。
对路由和交换机行业服务提供商的影响
此次收购开启了一个竞争激烈的网络行业时代，网络技术的发展将建立在原生AI模型、日益智能的超级计算机和云能力基础上。HPE作为网络服务提供商行业的新参与者，借助瞻博网络在网络设备、产品和解决方案方面已经建立的良好声誉，在赢得行业信任方面将具备优势。此外，收购完成后，瞻博网络经验丰富的路由领域专家将继续在HPE任职并提供指导。
对Tier 1系统供应商尤其是路由和交换机服务提供商之间竞争的影响
随着数以百万计的企业将其IT应用迁移到云端，以及工业互联网的需求激增，许多垂直行业正在融合信息技术/运营技术（IT/OT）网络，以打造智能IP生产系统。HPE凭借其端到端（E2E）网络产品和解决方案及时进入网络行业，再加上瞻博网络的领导地位以及与服务提供商建立的合作关系，这必将对主要的Tier 1系统供应商构成挑战，例如思科、华为、诺基亚、中兴通讯、Ciena以及新兴白盒社区厂商。
同时，此次收购将对专门从事网络、企业、网络管理和编排系统的Tier 2供应商（如Mavenir、戴尔和Oracle）产生重大影响。尽管戴尔和Mavenir拥有一些网络解决方案，并且在各自的利基市场表现良好，但在收购交易完成后，他们将面临来自HPE的激烈竞争。
软件为王，硬件其后
尽管在网络设备方面拥有巨大的市场份额，但许多Tier 1系统供应商仍无法实现资本化或开发业务并推动项目，因为缺乏在软件能力方面的成熟专业知识。结合瞻博网络的原生AI网络产品和解决方案组合，HPE凭借在IT服务器和软件以及运营支持系统（OSS）和业务支持系统（BSS）集成和编排方面的的成熟能力，有望成为赢得业务的潜在领导者。
园区交换机（园区网）
与其他Tier 1系统供应商相比，HPE将成为一个更强大、更有竞争力的市场参与者。这是因为，即使在进行收购交易之前，HPE和瞻博网络就已经拥有先进成熟的园区网络产品。通过收购瞻博网络，HPE现在可以将瞻博网络的Mist AI能力整合到其GreenLake边缘到云（edge-to-cloud）平台，在云超级计算解决方案中提供网络即服务（NaaS）。此外，HPE将能够逐步淘汰用于边缘计算和5G核心网的Aruba交换机。因此，收购瞻博网络将使HPE能够完成IT运营（AIOps）和路由设备的AI拼图。此外，瞻博网络的Mist AI和AI故事发展迫使HPE将IT管理与网络合并。
数据中心网络
数据中心网络已成为网络供应商新的收入来源。HPE现在能够在为众多企业和垂直云网络提供数据中心用例、应用程序和叶脊网络架构方面与Tier 1供应商展开竞争。
路由芯片
HPE收购瞻博网络将使HPE获得瞻博网络在路由芯片和芯片组方面的专业经验。此次疫情使供应商认识到在供应链和创新方面减少对第三方依赖的重要性。瞻博网络洞察到了这一需求，并为其多服务边缘MX系列路由平台制定了优化的芯片策略，以推动企业和消费者案例的发展。瞻博网络为MX系列路由平台提供的7纳米工艺Trio 6机器学习芯片将提供大规模IPv6路由和可编程性。所有这些都将使HPE赢得服务提供商的信任，并在数据中心边缘、消费者边缘、业务提供商边缘、移动边缘以及对等和托管服务的IP网络行业中站稳脚跟。
HPE网络服务提供商区域竞争展望
根据对服务提供商区域市场的深入分析，尤其是在路由和交换机领域，Omdia预计HPE将面临不同程度的竞争。然而，这一预测只能在适当的时候才能得到证实。
北美：在北美赢得市场份额的机会更大，因为该地区的服务提供商在采用新供应商和进行实验方面态度不那么犹豫。在这笔收购交易之前，瞻博网络和HPE的产品都已经在各自的领域确立了地位，这使得它们更容易占领市场，特别是在企业和云服务提供商领域。然而，预计它们将面临来自思科、诺基亚、Ciena和新兴的白盒解耦供应商社区的激烈竞争。
亚洲和大洋洲：在亚洲和大洋洲地区很难获得显著市场份额。尽管瞻博网络享有盛誉，但由于华为、思科和中兴通讯的强大影响力，进军网络服务提供商市场，特别是IP路由和交换机领域相当具有挑战性。在中国市场，华为和中兴通讯占据主导地位，几乎难以攻破。然而，在澳大利亚和新西兰市场，尽管诺基亚的强大影响力预计将构成激烈的竞争，但仍有机会赢得服务提供商和渠道合作伙伴的信任。
欧洲、中东和非洲：由于瞻博网络已成为许多服务提供商和企业客户的首选，HPE极有可能在欧洲获得市场份额。然而，TIP供应商、诺基亚、思科和新兴白盒社区供应商将构成挑战。对于HPE来说，在欧盟国家与华为和中兴通讯进行竞争所面临的挑战要小一些。然而，在中东和非洲国家，HPE将面临来自华为、思科和中兴通讯等厂商的激烈竞争。
拉丁美洲和加勒比地区：由于华为、中兴通讯、思科和诺基亚的强大影响力，HPE在该地区将会面临非常激烈的竞争。
结论
Omdia资深首席分析师Sameer Ashfaq Malik指出，收购完成后，HPE有望成为网络服务提供商（路由和交换机）市场领先的端到端产品和解决方案提供商。这将使服务提供商能够一站式购买端到端IT服务器或软件管理、自动化、安全、AI智能网络产品和解决方案，从而促进数字经济的发展。
然而，尽管此次收购交易带来了明显的好处并围绕此进行了广泛的讨论，但HPE不能在其网络产品和解决方案、研究和技术创新、发布路线图等方面犯错误或者效率低下。HPE必须履行其愿景，建立市场势头，并且不要低估来自Tier 1路由和交换机供应商（思科、华为、诺基亚、中兴通讯、Ciena）的激烈竞争，他们已经在行业当中拥有良好的声誉，并且市场份额和影响力巨大。
我们认为，HPE的收购瞻博网络将使其成为网络服务提供商市场的重要参与者，尤其在路由和交换机领域，在数字经济蓬勃发展的同时，HPE有望在全球网络服务提供商市场取得更大份额和影响力。
九、Omdia：预计2030年蜂窝物联网连接将达54亿个
C114讯 据市场研究公司Omdia最新研究，在 5G 技术兴起的推动下，蜂窝物联网生态系统将在未来七年内发生重大变革。随着 5G RedCap、5G Massive IoT 和 4G LTE Cat-1bis 模块成为主要关注点，预计到 2030 年，即将到来的出货量将达到 54 亿个蜂窝物联网连接（安装基数）。这种模式转变凸显了先进蜂窝连接解决方案不断发展的格局和日益突出的地位。
Omdia还指出，5G RedCap 的大规模应用将从 2024 年开始，该技术将成为 5G 设备的中层连接解决方案，而这些设备不需要超可靠低延迟通信（uRLLC）和增强型移动宽带（eMBB）等高规格。此外，由于业界预计 4G 将在 2030 年后最终被淘汰，因此它还将使设备面向未来。
Omdia物联网高级分析师Alexander Thompson认为，2024 年将是 5G RedCap 增长的关键一年。这将从中国开始，预计中国的出货量最大，在适当的时候，补贴将使模块的平均销售价格（ASP）下降到与LTE Cat-1类似的价格。
预测还发现，超过 60% 的物联网模块出货量将来自亚洲和大洋洲地区，2023 年将占物联网连接数的约 80%。值得注意的是，由于对集成 5G 连接的智能汽车的需求不断增长，汽车行业成为主要驱动力，并将成为模块出货量最大的行业。
此外，Omdia物联网部门业务主管Andrew Brown表示，在整个物联网价值链中，应用使能平台（AEP）仍然是主要的创收来源。“尽管超级分频器产品呈指数级增长，而且初创企业在当前经济环境下面临资金限制，但特定行业/纯粹的AEPs仍然发挥作用。”
我们认为，随着5G技术的兴起，蜂窝物联网生态系统将经历重大变革，在整个物联网价值链中，应用使能平台（AEP）仍然是主要的创收来源，展现了物联网领域的持续创新和增长潜力。
十、IDC：预计2027年全球车端网联数据量将达33,297EB，可存储超33亿部电影
C114讯 今日，IDC发布预测，称2027年全球车端网联数据量将达到33,297EB。如果以每部电影1GB计算，那么33,297EB的数据可以存储超过33亿部电影。
与此同时，车端产生的数据也将被用于车辆维修售后服务、移动出行、汽车营销、媒体宣传、保险服务等多个方向，助力车企完成服务拓展、业务增长、数据增值等目标。海量且具有高价值的车端网联数据，未来将成为企业的核心资产。
IDC提到，在当今的汽车行业中，电动化、网联化、智能化技术迅猛发展，车企的角色正在经历深刻的转变。车企正在从传统的燃油车制造企业（OEM），转变为混合动力汽车的制造企业，部分企业已经过度到智能网联汽车提供者的角色，并在未来有望成为以移动出行和数据业务作为主要定位的公司。
这一转型过程中，海量数据的价值将逐步凸显并成为企业的核心资产。未来，车企不仅需要掌握制造技术，还需要在数据管理和分析方面具备强大的能力，这将成为其在变革中取得优势的关键。
同时，IDC指出，在数据的收集分析过程中，车企面临多重挑战，如网联数据构成复杂、数据来源散乱、数据处理与分析工具相对割裂、数据在不同部门重复处理等。
这些问题严重影响了车企对数据的利用效率，也限制了数据增值的可能性。为了有效应对这些挑战，技术提供商开始提供高效的车联网数据平台。
IDC认为，车联网数据平台是指提供车辆联网数据的收发、处理、存储、分析的一站式平台，助力车企为用户提供优质及时的网联服务。
我们认为，随着汽车行业的电动化、网联化和智能化技术迅速发展，车企将逐步从传统制造商转变为智能网联汽车提供者，数据管理和分析能力将成为关键优势。
十一、诺基亚推出产业工人AI助手MX Workmate
C114讯 诺基亚推出了一款生成式人工智能（GenAI）解决方案，除了提高安全性外，还可通过改善与机器的通信来帮助产业工人。
在一份声明中，诺基亚宣称它是第一家将GenAI大语言模型应用于操作技术的公司，通过这款名为MX Workmate的解决方案。该助手可以根据实时数据做出类似人类的反应，让工人能够理解复杂的机器并及时获取信息，从而提高生产率。
诺基亚补充说，解决方案的推出正值全球组织面临熟练劳动力短缺之际。咨询公司光辉国际（Korn Ferry）的一项调查预测，到2030年，全球熟练技术工人的缺口将达到8500万，可能导致8.5万亿美元的收入损失。诺基亚认为，AI的有效使用可以缓解一些紧张，同时提高现有的能力。
公认可以通过一个通信平台与MX Workmate互动，该平台以“使用自然人类语言的易于理解的消息”的形式提供“实时上下文信息”。这款工具还可帮助进行预测性维护，以防止机器故障并支持持续的风险评估。
MX Workmate还集成了审计和分析功能，以简化工作流程并避免错误。
我们认为，诺基亚的生成式人工智能（GenAI）解决方案MX Workmate将有望在产业领域带来更高的安全性和生产效率，这一创新有望推动工业领域的数字化转型，提升企业的竞争力。
十二、风险提示
AI发展不及预期，算力需求不及预期。
本文节选自国盛证券研究所已于2024年2月25日发布的报告《国盛通信 | 英伟达财报对光模块的启示》，具体内容请详见相关报告。
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