这一年来，我们每个月都会解读猪周期的文章因素，也是基本上都把握到了相关节奏，感受也是很多的，这一波从9月中旬的把握，也是很有效的。实际上，在之前经历过一波生猪期货的反弹，当时不明行业规律的股民，就有不少说，猪肉价格上涨了，那么猪肉股该涨了。而当时玉名提醒，在去产能周期中，猪肉期货与猪肉股是反向的，猪价上涨反而导致去产能进程受阻，这是不利的。因此，随着猪肉期货价格下降之后，才带来了阶段性机会。
生猪期货与猪肉股的逻辑与思考
实际上，猪周期的理论被越来越多人知晓，尽管周期运行不会改变，但想要从猪周期这种近乎明牌的周期中赚到钱，你需要付出的，是超越其他人的耐心，按照猪周期的节奏，耐心去博弈比如说，我们始终研究的是猪周期规律。不管外部变量怎么运行，猪周期的中枢都没有变，拉长时间看，每一轮完整的周期（无论大小）中，行业总体养殖利润一定为正数（否则行业不存在了），而近两年行业总体养殖成本为17元/kg左右，这个成本是有参考的（那么，哪些企业能低于行业标准，控制得越好，越能在这个周期过得好，这就是本文后面要分析的）。
不过，考虑到2023年原材料价格回落，猪肉成本总体会下降0.5元左右，平均猪价应该也会降低0.5元，总体不会低于16.5元/kg。猪价在16.5元/kg以下运行越久，未来产能去化越明显，那么，低迷周期持续过程中的损失，最终也会以未来猪肉企业高利润来补偿，这就是周期的魅力——历史不会重演细节，过程却会重复相似。
目前行业数据，近期生猪周均价15.46元/kg，周环比-0.19%，两周环比-1.92%；仔猪价格216元/头，周环比-22.30%，两周环比-14.58%。猪肉批发价格21.43元/kg，周环比-1.52%。显然，养猪行业是群体亏钱的，这个在业绩报中也有体现；如今猪价持续走低，而仔猪价格下跌加快，说明补栏情绪低位；还有冬季普遍猪病季节性高发，以及现金流压力持续累积，都是有利于去产能的；需求端来看，由于2024年春节较晚，所以还没有进入到传统的腌腊，后期还有消费的拉动。
猪肉行业，很多人会错误认为猪肉价格是关键，猪肉价格涨了，就是反转了。其实并不是如此的，猪肉价格走高的时候，会吸引大量的养猪户扩张产能，这样供大于求之后，价格机会下落，全行业亏损，当企业熬不住，产能就会出清，从而迎来行业的拐点。这也是分析猪周期的核心。因此，真正猪周期的核心逻辑和规律是产能因素，大量企业亏损熬不住了，才是出清的关键，不仅猪周期，周期行业大多如此，产能供求改变会周期性产生。接下来，我们来重点分析猪肉企业的成本测算，这就能揭示新旧龙头走势差异大的原因，供大家参考。