前言
随着中国移动互联网公司的不断发展，其在资本市场的经济活动越来越活跃，上市、重组、收购等一系列经济活动不断涌现。股票市场中存在着一些奇怪的现象：有的移动互联网公司连年亏损，但是股票价格却一直很髙，这其中是否存在泡沫。
还有的移动互联网公司在上市初期股价低迷，一段时间后却开始飙升，他们的早期价值是否被低估，除此之外，部分收购兼并活动由于难以确定合理的估值成功率较低。因此，建立合理有效的移动互联网公司评估体系非常紧要。
一、企业价值评估
企业价值评估并不等于将企业的所有资产简单相加，而是需要综合考虑企业现有资产价值和未来盈利能力，最终得到反映企业公允价值的评估结果。
马歇尔融的供求均衡论融合了供求论、生产成本论与边际效用论，化解了古典经济学派与边际效用学派之间的矛盾，让原本对立的价值理论相互补充，在同一个理论框架下发挥各自的作用。
马歇尔用边际成本表示供给构造供给曲线，用边际效用表示需求构造需求曲线，将供给和需求结合起来，指出两条曲线的交点，即均衡点决定了任何商品的价格。
在某些方面获得成功的强者会积累优势，未来成功的概率更大，而弱者则更有可能失败，简而言之便是强者愈强、弱者愈弱。马太效应同样作用于移动互联网经济中。
市场占有率高的移动互联网企业将在多方面具有优势，如募得更多资金，招揽更优秀的人才，开发更多先进技术，拥有更强议价能力等，因而逐渐拉开与落后企业的差距，最后结局便是原本处于强势地位的企业很有可能赢到最后，而处于弱势地位的企业的影响力逐渐衰微。
可见，当移动互联网公司处于领先地位时，他们可以吸引大量用户，利用多种手段提高用户粘性，在市场上的影响力也会更大，进而产生更高的溢价。
用户生命周期与传统企业谈论的客户生命周期相似，但不完全相同。顾客通过购买企业提供的商品或服务给企业带来收益，但是用户除了这种方式之外，还可以通过观看广告、将企业的产品推荐给其他用户等行为让企业实现盈利。
用户与企业互动的全过程中给企业带来的总价值即为用户生命周期价值。显而易见，用户给企业创造的价值与两者的接触强度相关，和企业有稳定联系的用户必然比偶尔和企业联系的用户产生的价值更大。
移动互联网企业的用户生命周期通常经历培育期、成长期、成熟期和衰退期这四个阶段。在培育期，用户尚未对企业建立信任，对企业提供的产品或服务采取观望态度，该阶段用户给企业带来的价值较低。
成长期是用户价值增速最快的阶段，此时用户已经认可企业提供的产品或服务，甚至产生兴趣，会不时地了解发展动向，点击进入应用获取实时信息，但这一时期的用户并未对企业产生强烈依赖。
成熟期的用户经过前期考察，高度信任企业的产品和服务，会经常光顾企业并根据自己的需要购买企业的产品和服务。同时，移动互联网公司的产品也会被用户作为一种常用的网络工具使用，他们在亲身体验产品或服务后将其传播给身边的人，形成更大的用户圈，带来更大的价值网络，进而产生规模效应。
由此可见，成熟期的用户价值具有价值高、持续时间长的特点，成为企业价值的重要源泉。衰退期的用户出于主客观原因，对应用不再感兴趣甚至放弃使用，用户关系在这一阶段被逆转。
二、移动互联网企业价值评估
1、传统的价值评估方法
收益法是在预测评估企业未来各年的现金流量的基础上，将其折现进而确定评估企业价值的方法。收益法需对未来每年的现金流量、预期风险和企业的盈利阶段做出合理估计。
市场法是在公开市场上选择与评估对象相似的参考对象，根据两者之间的差异调整参考对象的市场价格，从而得出评估对象价值的方法。
市场法的运用前提是存在一个公开的活跃市场，并且所选的参考对象的市场价格与比较指标能够可靠衡量。市场法又可细分为市盈率模型、市净率模型和市销率模型。
2、移动互联网企业的特点
移动互联网企业的兴起时间较短，但发展势头强劲，猛烈冲击了传统经济。要想准确评估移动互联网企业的价值，需要了解这种新兴商业组织的经济特征，找到促使其迅速发展的价值源泉。
轻资产运营是移动互联网企业与传统企业的重要区别之一。与传统企业储存大量原材料、库存商品等实物资产不同，移动互联网企业的核心理念是轻资产运营，即资产构成以人才储备、技术优势和品牌形象等无形资产为主，有形资产为辅。
移动互联网企业专注于平台开发、营销推广等高价值环节，致力于提供一个整合不同产品的交易平台，通过出色的平台运营能力让用户快速获得产品信息和相关评价，为用户提供优质服务。
通常来说，传统企业会很注重盈利能力，对财务业绩要求较高，而移动互联网企业依托网络，非常重视流量，因此在宣传推广的前期会投入大量的资金，此时企业的收入一般难以覆盖成本支出。
3、传统的价值评估方法的适用性
移动互联网企业往往以轻资产运营，即资产构成中有形资产占少数，无形资产占多数，无形资产会对企业价值产生极其重要的影响。
成本法的另一局限在于忽视了企业的整体价值，只是对企业各项资产的价值做出简单加和，但在现实经济生活中，各项资产整合在一起后会产生“1加1大于2”的情况，即整合后的价值会大于各个单项资产价值之和。
因此，成本法在移动互联网企业价值评估方面存在诸多不妥之处，该方法并不适合移动互联网企业估值。
4、用户价值法的优势
移动互联网企业通过互联网发展过程中出现的新技术满足消费者的个性化需求，这与高度重视用户体验的用户价值的理念不谋而合。因此，应该从用户价值的角度对移动互联网企业估值进行分析。
用户作为移动互联网企业发展壮大的推动力，其价值与企业价值密切相关，互联网时代以用户为王，用户在移动互联网公司中扮演着重要角色。
对于互联网企业来说，用户群体是其盈利的基础，用户数量是其发展的关键指标，用户付费是其收入的重要源泉，迅速获得大量用户是移动互联网企业的短期目标。
移动互联网企业的中期目标是在一定的用户规模上提升用户点击量，点击量的提高有助于提高用户支付率及广告收入，点击量的稳步增长可以维系企业的发展，提升企业价值。
另外，用户数据本身也是公司创造收入的有效方式。用户数量还体现了企业市场占有率，企业的用户规模越大，其市场地位越高，越易吸引加盟合作。可见，用户价值是企业价值的核心部分。
传统估值方法使用的数据大多局限于财务报表，相对片面，无法综合反映移动互联网企业的关键价值驱动因素。而用户价值估值法认为用户主导企业价值，符合移动互联网企业的商业特点和盈利模式。
传统方法无法合理估计其未来经营状况，数据的可靠性不高。而用户价值法全面考虑了用户规模、用户粘性等其他因素，相关数据可以精确追溯历史记录，因此数据的准确性更强。
四、拼多多价值评估
1、收益法下的价值评估
收益法下的价值评估需根据对被评估企业的了解，预测未来的收益期及收益额，将收益额按照一定折现率进行折现，最终得出被评估企业的价值。由于会计处理方法会在很大程度上影响利润额，收益法的折现基础通常确定为现金流。
现金流量折现模型中的现金流可从股利、股权、实体三种角度考虑。考虑到现实中股利分配政策易受股东大会或董事会影响，股利现金流量很难预测，所以股利现金流模型很少使用。
2、用户价值法下的价值评估
使用企业产品或服务带来的收益，用户点击量上升带来的广告收益，用户行为数据形成的无形资产价值，大规模用户群体形成的利好消息的价值。
结合拼多多的业务概况，我们可以识别出拼多多的用户价值。作为一个大型电商平台，拼多多依靠低价和社交流量吸引大量用户，这些用户便成为其后续发展资源。
首先，拼多多可以从消费者与商家之间的交易额中抽取一定数额作为手续费，其次，商家为了提升产品出现频率竞购广告位和搜索关键词，拼多多可以从该类行为中获益。
因为不清楚消费者的喜好，难以打造出符合消费者需求的产品，部分厂家效益不佳，拼多多凭借大规模用户反向定制，让商家通过电商平台直连消费者，帮助商家打造爆品进而获益。
价值的产生有三个前提。第一，企业提供满足用户需求的产品或服务；第二，用户使用企业提供的产品或服务并支付了相应报酬，该报酬就是用户给企业创造的收益。
第三，用户因满意企业的产品或服务与企业建立密切关系，从而产生反复性购买行为带来更多收益，即具备用户粘性。用户的价值最终体现在企业获得的收益上，因此我们对用户产生的现金流折现，估算拼多多的企业价值。
总结
移动互联网企业与传统企业的重要区别为网络效应，即网络价值会随着用户数量的增加而增加。在这种网络效应下，强者愈强的局面极有可能产生，用户规模庞大的移动互联网企业占领的市场份额更大，甚至主导整个市场。
所以现阶段移动互联网企业往往以快速形成一定规模的用户群为首要目标。如何积累用户从而产生网络效应，以及如何与用户群体建立密切联系提升用户粘性，是每个移动互联网企业努力奋斗的方向。
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