东证衍生品研究院曹璐：看好2021-2022年纯碱行业景气周期

中国证券报（记者 吴晨）东证衍生品研究院研究员曹伟10月20日向《中国证券报》记者介绍，全球碳中和背景下，纯碱需求方将受益于光伏玻璃和碳酸锂产业的长远发展。在供需改善下，苏打水行业在2021-2022年整体将处于去仓状态，对2021-2022年苏打水行业的商业周期持乐观态度。

曹说，2019年，内蒙古元兴能源计划800万吨天然碱项目，预计在3-5年内完成。2022年底后，一期工程可能投产，一旦天然碱产能大量到位，预计对国内苏打水供需格局影响较大。2022年后，由于天然碱产能的不确定性，目前纯碱供需格局难以判断。

他介绍，像普通玻璃一样，光伏玻璃的主要原料之一是纯碱，一吨玻璃消耗约0.2吨苏打水。从长周期来看，光伏玻璃对苏打水需求侧的增量效应更为显著，2025年以后，随着光伏玻璃的需求进入更快速的释放阶段，苏打水的消费量将明显增加。2025年后，光伏玻璃对纯碱的年需求量预计将超过500万吨，到2028年后甚至超过800万吨。

此外，中国是全球供应量最大的碳酸锂国，碳酸锂产量占全球份额的60%以上。按总量的60%计算，2025年我国碳酸锂消费量将达到125.45万吨，比2020年增加约89万吨。到2020年，我国对纯碱的表观需求量将约为2680万吨，其中碳酸锂仅占1.4%左右。在碳中和的背景下，碳酸锂行业对苏打水需求端的影响是微妙的，从中长期来看，纯碱的碳酸锂消费增量较大，将逐渐形成更为显著的影响。