2022年3月8日傲农生物（603363）发布公告称：天弘基金林佳宁 孟阳 胡东、南方基金萧嘉倩 郑诗韵 麦骏杰 吴超、国泰基金陈异 智健 胡运昶 陈亚琼、UBS陈涛 高驰、招商基金张潇潇、嘉实基金朱子君 汤舒婷 谢泽林、华安基金胥本涛 张亮 陈媛、景顺长城唐翌、长盛基金吕睿竞、中信建投基金孙永泰、中加基金何英慧、中邮基金任慧峰、华夏基金刘睿聪 郑晓辉、中金基金高大亮、中银基金杨亦然、中欧基金韩婧、兴银基金乔华国、九泰基金张洪耀、国寿安保基金熊靓、国华人寿刘翔宇、国投瑞银张潇涓、天治基金张歌、融通基金陈顺、敦和资产吴极、朱雀基金王一昊、富国基金余驰、广发基金罗洋、永安国富郑希涛、汇安基金任望宇、泰信基金张振卓、东吴基金丁戈 郑蔚宇、农银汇理李芳洲、泰康资产卢凯、混沌投资王菁、煜德投资程跃、盈峰资本吴昊、盘京投资陈静、仁布投资吴齐、光大永明王申璐、利位投资朱凤蛟、重阳投资陈瑶、金鹰基金潘李剑 蒋程浩、东兴基金康凯、华泰柏瑞刘芷冰、厚方投资帅劲松 段国钰、国寿资管麻锦涛、北信瑞丰孙程、华泰保兴尚烁徽、建信信托朱韦康、德邦基金刘敏、惠升基金游懿轩、新华资产杨思思 雷凯、相生资产苏文晶、民生加银孙常蕾、汉和资本吴一舟、济民可信张万伦、申万菱信王昱、睿郡兴聚谭一苇、诺安基金曾广坤、财通资管林伟、长城基金谭小兵、鹏扬基金朱悦、中信证券朱欣頔、中信资管刘琦、中天国富证券张波于2022年3月3日调研我司。
本次调研主要内容：
问：公司目前产能情况?
答：公司近两三年来围绕既定的战略目标布局母猪产能工作。根据规划本来预计2021年末完成母猪栏位交付40万个，由于行情变化，部分工作放缓，但2021年母猪存栏总体仍保持稳健增长，截止目前母猪栏位已完成该目标的80%，预计2022年末可完成该目标。公司将根据生产计划逐步使现有栏位全部投产。公司育种方面的工作基本也已达到未来出栏1000万头目标的配套需要，后续种猪供应充足，还可部分对外提供种猪销售。
问：目前存栏情况?
答：公司目前存栏母猪（能繁加后备）约32万头。全部生猪存栏2022年2月末达到183万头。通过年初对之前产能扩张和生产管理工作的复盘，前一阶段快速扩张过程中确实也遗留了一些配套不够充分的问题影响生产管理效率的发挥，并已梳理和明确了相关的完善工作，近期抓紧完成相关“打补丁”的工作安排，后续相关配套完善和评估工作将作为常态化措施，以确保未来产能释放的同时管理效率更有保障。
问：公司最近定增情况?
答：公司目前正在全力推进中。公司将尽快完成本次定增工作。
问：公司目前成本情况?
答：公司的断奶仔猪成本2021年初至年末呈现较明显的下降趋势，目前断奶仔猪平均成本已降至450元/头以下，随着母猪场满产率的进一步提升和前期母猪群体优化等工作的完成，未来仔猪的生产成本仍将保持持续下降趋势，公司的工作目标是落实相关措施，使断奶仔猪成本逐步趋近目前已满产的母猪场的平均水平（350元/头左右）。在育肥端，公司的自繁自养育肥成本比去年末略有下降。由于公司育肥工作处于刚刚开始进入全面配套的阶段，仍有较大下降空间，公司的目标是全力使育肥成本降到16元/公斤。
问：公司出栏目标情况?
答：根据2021年末公司定的规划，力争的出栏目标是2022年出栏600万头、2023年出栏800万头、2024年达到出栏1000万头。出栏结构方面，力争的育肥配套率目标是2022年50%、2023年75%、2024年基本全育肥。2022年起，公司生猪养殖产业自“上量”阶段转入“提质”阶段，鉴于目前养殖规模已经具备一定的体量，将采取“稳扎稳打、稳步推进”的原则，吸取前期快速上量阶段的一些教训，全力以赴提升生产管理效率，确保产能释放的同时做出预期的成本水平，因此，在推进预计出栏规划过程中，公司也将根据猪价行情及管理需要进行必要的及时调整和修正。
问：公司饲料产业发展规划?
答：饲料业务仍然作为主业大力发展，并不是发展养猪就放弃或边缘化饲料业务。公司从饲料业务起家，在饲料业务方面具备较好的基础，2021年饲料外销规模实现年初规划目标。目前公司饲料的产能有700多万吨左右，公司饲料业务的短期目标是外销突破500万吨，中期目标是往1000万吨发展。
问：目前现金流情况?
答：由于本轮猪价行情低迷期已历时较久，与同行业大部分公司一样，公司目前现金流也相对紧张，但相比2021年快速提升存栏规模而生猪销售量尚未上台阶的阶段，已有不少好转。一方面，公司利用收入结构的特点（饲料、屠宰食品、贸易等业务收入占比大，现金流好，周转率高，且保持较快增长），积极通过前端供应链增加供应资金支持、取得流动性增加，另一方面通过收入稳定且保持较好增长的特点积极争取金融机构的流动资金贷款匹配，保障业务平稳周转。同时，公司将尽快完成本次定增，补充流动资金。另外，公司也在积极探讨和准备既不影响公司经营规模又能改善现金流的措施，如部分重资产转轻资产等方案，以备在万一行情未如预期改善的极端情况下予以实施。
问：公司减值情况?
答：去年末预告减值等合计4.6亿元左右，其中主要是养殖板块的存货跌价准备3亿多，还有一些其他板块的减值或计提。生猪养殖板块的存货跌价准备主要以商品仔猪及育肥猪减值为主，生产性生物资产基本不涉及计提减值。
问：公司生产指标情况?
答：产房存活率94%-95%，育肥全程成活率平均91%左右。前期快速上量过程中部分配套工作不够完善、精细化管理尚待提高，公司由上量阶段转入提质阶段后需要进一步严格、合理配套，进一步提高精细化管理水平，使各项生产指标达到预期理想水平。
问：公司少数股东权益占比情况如何?
答：公司生猪养殖产业的股东权益现在67%左右，后续投产的猪场全资为主，投产后将提高公司的权益占比，根据实际需要和资金情况未来公司继续再收购一些少数股东股权，提高公司的权益占比，未来股东权益占比将提高到75-80%左右。
傲农生物主营业务：饲料、养猪、食品、贸易、动保等产业
傲农生物2021三季报显示，公司主营收入133.22亿元，同比上升81.62%；归母净利润-50286.77万元，同比下降200.12%；扣非净利润-53355.04万元，同比下降217.88%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入51.02亿元，同比上升57.15%；单季度归母净利润-34026.18万元，同比下降307.02%；单季度扣非净利润-35491.22万元，同比下降334.43%；负债率79.96%，投资收益269.02万元，财务费用2.99亿元，毛利率4.86%。
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家，中性评级1家。近3个月融资净流入7057.55万，融资余额增加；融券净流入71.71万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，傲农生物（603363）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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