澳大利亚结束量化宽松 4650亿美元的央行资产不知会何去何从

澳大利亚结束了量化宽松，从而给央行留下了逾40％的政府债券以及有关其将如何处置这堆资产的疑问。

澳大利亚央行周四执行了现有计划中最后的16亿澳元债券购买；该计划已令其资产负债表规模扩大了两倍，达到约6500亿澳元（4650亿美元）。事实上，在2021年，其购买的债券数量是政府发行数量的三倍多，这一比例在全球六大发达债券市场中是最大的。

行长Philip Lowe称，该行将在5月份决定是否重新投资债券到期所得。就算它决定不再重新投资，分析师也不认为短期内会见到量化紧缩，因为央行所持债券的首个到期高峰要到2023年4月才会到来。

在之前十年都避免了实施量化宽松的澳大利亚央行决定诉诸这一手段，表明在下一次危机到来或经济衰退时，其可能会再次施展量化宽松。Lowe上周说，虽然央行所持某些品种国债的占比达到了60％，但必要时市场仍容得下它的进一步购买。

“如果未来有必要，他们可能会更倾向于实施债券购买计划，”安保资本投资的高级经济学家Diana Mousina谈论该行的非常规政策道；这类政策还包括3年期债券收益率目标。

澳大利亚一直抵制非常规政策，直到Covid-19对经济的冲击耗尽了剩余的利率弹药，最终在2020年11月采取了量化宽松措施。

其过程远非一帆风顺。从10年期国债闪崩到收益率目标在1990年代初以来最大债券暴跌面前溃败，债券市场的动荡不断破坏澳大利亚央行的努力。随着经济以远超预期的速度复苏，澳大利亚央行不得不调整了前瞻指引，然后在量化宽松行将结束之际，收益率再次飙升。

Lowe已经承认可以吸取一些教训。澳大利亚央行正在回顾其3年期国债收益率目标的历史；该收益率目标为0.1％，与现金利率相同。与此同时，前瞻指引现在以数据为基础了，决策者不再提可能加息的日期。

但在澳大利亚经济陷入28年半来首次衰退的背景下，非常规政策发挥了作用。就业市场正在迅速收紧，信心在另一波疫情爆发期间保持坚挺，核心通胀率已回到澳大利亚央行2-3％的目标区间。

新南威尔士大学商学院经济学教授Richard Holden表示，这些政策“在向市场发出‘央行为避免重大经济后果动真格了’的信号方面非常重要”。

澳大利亚央行坚称，停止购买债券并不意味着货币政策收紧。它仍认为，购买债券的存量，而非流量，会为经济提供支持。

量化宽松的结束让经济学家和市场开始关注首次加息的时机，他们多数预计是8月份。市场则更加激进，反映出6月开始加息以及明年第一季度现金利率为1.5％的预期。

本文源自金融界