摘要：本文對我國2000餘家投資機構産生的12000次投資事件進行分析，将投資機構共同參與的一次投資事件視為發生一次投資關系，通過分析探尋投資機構之間的合作聯系、投資興趣和投資特點。
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我們選取了19家關系密切的投資機構，繪制合投關系和弦圖。圖中，兩個投資機構之間的線條越 粗，表示發生合投的次數越多；投資機構的線條越多，表示該投資機構同其他投資機構的合投關系越多。從圖中可以看出，經緯中國同紅杉資本中國、險峰長青、真格基金，idg同晨星資本、啟明創投、紅杉資本中國，真格基金同險峰長青，順為資本同晨星資本的聯系非常緊密。
上述統計顯示，經緯中國、idg資本、紅杉資本中國、真格資本之間發生過大量合投項目，其中經緯中國和紅杉資本中國合投次數達20次，合投項目包括招行網、土巴兔、車易拍等。idg資本和晨星資本合投次數達18次，合投項目包括：攜程、迅雷、小米等知名企業。
另外，險峰長青同經緯中國、紅杉資本同真格基金、險峰長青同真格基金的合投次數均達17次。由此可見，部分知名投資機構之間的項目合投頻繁，互相聯系較多。
在全部12000餘次投資事件中，合投次數達4000次，占比33%。按行業分析，各行業合投次數占比均在20%-38%，與整體比例偏差不大。
在全部投資事件中，合投金額最多和最少的項目均發生在2012年8月；合投金額最多的項目為2012年8月阿裡巴巴集團ipo前的一輪融資，金額為42.88億美元，由中信資本、中投公司、淡馬錫和創業工廠4家投資機構合投；投資金額最少的項目為上海頑皮網絡，金額為50萬元人民币，由戈壁投資和真順基金合投。
分析顯示，以上19家投資機構的合投比例均超行業平均值。其中合投比例較高的機構為貝塔斯曼亞洲基金，在其60次的項目投資中，有47次是合投的；合投比例相對較低的為創新工廠，在其242次的項目投資中，有95次是合投的。
對各階段合投事件分析發現，在各輪次融資中合投次數最多的為a輪，達1412次，從b輪到f輪合投次數逐漸降低。這與不同融資階段投資事件次數的整體趨勢是一緻的.
值得注意的是，天使輪合投次數較多，達917次。其中，投資金額最少為戈壁投資和真順基金在2012年8月合投的上海頑皮網絡，金額50萬元人民币；投資金額最多的為中信資本和聯新資本在2015年5月合投的韓束，金額4億元人民币。
天使輪合投次數較多的原因有：一是分散風險，天使輪投資具有很高風險，合投可以使少量資金投入更多項目和領域，降低投資風險；二是資金放大，單個投資人的資金有限，合投可以滿足項目資金量大需求；三是共享資源，合投可以使投資人在不擅長的領域共享資源，為今後大規模投資儲備行業知識和行業資源。
種子輪和天使輪等早期投資的合投比例相對較低，均為22%。從b輪到f輪，合投事件占比相對較高，最高達69%。
本文還對國内外合投機構數量最多的投資事件進行了分析。國内合投機構數量最多的投資事件為美團網2016年1月的e輪投資，金額33億美元，合投機構10家，包括： dst、淡馬錫、騰訊、 bailliegifford、摯信資本、紅杉資本中國、高瓴資本、中金公司、今日資本和安大略省教師退休基金。國外合投機構數量最多的投資事件為flexport2015年8月的a輪投資，金額2000萬美元，合投機構12家，包括： a-grade investments、 bloomberg beta、 felicis ventures、 founders fund、first round capital、 fuel capital、 google、 susa ventures、 y combinator、聯創策源、心元資本和元璟資本。
原文釋出時間為：2016-05-28
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