萬語千言不如真金白銀。
這是閱讀基金經理季報的最大經驗。
每一份基金季報，都是基金經理“溝通”思想活動的證據。但是每位基金經理表述的文采和心态大不相同。
這迅速把基金季報變成了一道“閱讀了解題”。
而勘破這些文字迷障最好的方法，是看基金經理的操作如何？
尤其是基金經理的倉位，顯然表現了基金經理對當下這一階段市場的判斷。
而從這個角度去分析，2021年3季度末，各位明星基金經理的心态和狀态似乎有了比較明顯的差别......
<h2>張坤、劉彥春利落加倉</h2>
如果說公募基金圈的“風向标”，張坤和劉彥春兩位“千億頂流”絕大多數時候都會被算在其中。
在倉位上，今年兩位雙“頂流”頗為相似，都有不同幅度的加倉。其中剔除今年新發的基金，“坤坤”管理的三隻基金都有0.1%到3.5%的倉位增長，最高倉位達到94.2%。
而“春春”也有相似的操作。旗下6隻基金，有5隻都有不同程度的加倉。唯一一隻減少倉位的景順長城内需增長，也僅減少了0.35%，基本算是不變。（見下圖）
當然兩者的加倉幅度都較為有限，且都已經畢竟基金契約的上限。這似乎表明了兩位頂流對當下市場的一個樂觀判斷。
<h2>葛蘭、馮明遠減倉較多</h2>
公募“一哥”們加倉，“一姐”卻有不同想法。今年三季度範圍内，剔除今年新成立的基金，葛蘭旗下四隻基金都進行了倉位調整，其中中歐醫療創新的倉位降低了近6%，從中報的93.67%降至目前的87.72%。（見下圖）
值得一提的是，葛蘭旗下倉位減少較多的基金，都是醫療主題型的産品，此次減少倉位，或許也和近期醫藥組合調倉有關。
除了葛蘭，“科技獵手”馮明遠在三季度也減少了較多倉位。馮明遠旗下在管9隻基金，三季度範圍内，這些基金都有較大幅度的減倉，特别今年年初才成立的信達澳銀星奕，中報時，該基金還是接近“滿倉”的狀态，目前倉位已降至86.85%。
不過，馮明遠旗下也有一隻“另類”的基金，信達澳銀匠心甄選在三季度的時候大幅增加了6%的股票倉位。這或許和其在中報時倉位較低有關。整體來說，目前馮明遠旗下基金的倉位都已降至90%一下，信達澳銀精華以及信達澳銀領先智選更是隻有不到80%的股票倉位。（見下圖）
同時，易方達的“消費天王”蕭楠也是在三季度選擇減倉的基金經理中的一員。（見下圖）
不過，上述三人的實際減倉比例屬于中等偏小，并不表明基金經理心态出現颠覆性變化。
<h2>周蔚文、胡昕炜尚未“站隊”</h2>
有明确方向的基金經理，也有憑倉位不好分辨的類型。周蔚文和胡昕炜就是其中之一。
這兩位“明星”基金經理旗下的基金，在三季度有大幅加倉的産品，也有謹慎減倉的部分，這或許也展現出基金經理應對波動市場的“分化”操作。
其中，周蔚文管理的中歐精選，是今年三季度中，倉位增加幅度最大的基金（剔除今年新成立的基金），變動比例接近20%。但同時，其管理的中歐瑞豐也減少了超過10%的倉位，目前倉位已降至65.52%。（見下圖）
胡昕炜旗下的基金倉位變動，雖然不像周蔚文那樣“大起大落”，但變動十分平均，在“此起彼伏”的增減倉位中，整體情況似乎基本“持平”。或許也代表着基金經理對旗下産品的布局調整。（見下圖）
<h2>“進擊”的“新秀”們</h2>
在衆多的“明星”基金經理中，今年“脫穎而出”的“投資新星”值得另外關注。作為目前股基業績排名的“領先者”，金鷹基金的韓廣哲，以及前海開源的崔宸龍在三季度也顯示出了“年輕人”的沖勁，以及對下半年市場的信心。
Wind統計資料顯示，兩位基金經理旗下的基金，在三季度範圍内都有較大幅度的加倉行為。其中韓廣哲的代表作金鷹民族新興的倉位變動比例接近11%，目前倉位已達到94.33%，崔宸龍管理的前海開源新經濟也有超過8.5%的倉位變動。（見下圖）
不過，年輕“新秀”們的倉位大幅增加，一部分或許确實代表了他們對後市的信心，另一方面也或許是業績帶來的規模效應，使得原本的“小透明”基金需要在三季度進一步建倉帶來的。而倉位的變化也僅是一種參考，投資者尚需警惕其中可能的風險。
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