豬肉股現在就左側交易，但龍頭企業持續虧損，又該如何呢？

昨晚養豬龍頭牧原股份披露了三季度業績預告，預計前三季度盈利85億元至90億元，同比下降57.12%至59.5%。其中第三季度預計虧損5億元至10億元，較去年同期下降104.9%至109.8%。去年同期盈利102億元。牧原股份可以說在養豬成本控制方面是行業最強的，這也讓很多人覺得它的财務是有“問題"。問題與否先不做評價，但是當行業的龍頭都已經出現虧損的時候，周期輪動的底部還有多遠呢？目前是否可以重倉參與呢？這點還是值得思考的。

一、何為豬周期

豬周期表觀表現為豬價的周期波動，而背後實質是能繁母豬存欄量的周期變動以及由此導緻的生豬出欄量的周期變動。過往豬周期一般是由盈利變動驅動能繁母豬存欄量自發變動，因而規律性和可預測性相對較強。

二、豬周期底部幾個關鍵名額

1、行業龍頭開始出現虧損

2、能繁母豬存欄量極具減少

3、豬糧比低于5%

三、豬肉上市公司将持續虧損

從能繁母豬配種到商品豬出欄時間為10個月，這意味着今年下半年到明年一季度，全國生豬供給産能是持續增加的，再考慮季節性，預計今年三、四季度生豬出欄量大機率環比持續增長，11月以前生豬出欄量預計大幅增加同時，消費尚未進入旺季，是以預計9-10月豬價在目前基礎上，沒有太多上漲動力。目前生豬均價低于14元/公斤，按出欄體重120公斤、平均成本16.5元/公斤計算，頭均虧損預計在300元左右。一般來說，春節後為一年之中豬價最為低迷的時間，明年一季度豬價大機率仍在成本線之下。

四、預判

四季度在消費旺季的帶動下，豬價預計會有上漲，樂觀預期下行業盈利或将恢複，但進入2022年2月後，消費淡季疊加生豬供給量增加，預計豬價再次低迷。四季度短暫的盈利恢複視窗預計不足以支撐養殖主體的現金流量表顯著改善，進而不足以支撐能繁母豬産能恢複，而明年上半年豬價低迷期間能繁母豬存欄量或将再次加速去化。基于此，我們預計，本輪豬周期的能繁母豬存欄量預計在2021年下半年-2022年上半年持續去化，樂觀情況下，2022年下半年豬價或将迎來下一輪豬周期拐點，不過考慮到目前能繁母豬存欄量在去化同時結構也在優化，下一輪豬價拐點時間可能延後，悲觀預期下，或能于2023年上半年看到豬價拐點。

以上是觀點主要來自：長江證券-農産品行業生豬養殖行業專題報告八十，是一份非常不錯的研報，奈何被删除了，感興趣的朋友可以去找找看。

五、個人了解

豬周期我在上一輪是賺過錢，沒有賺到大錢。買過天康生物和正邦科技，但當時其實是不太了解豬周期，隻知道有資金在做豬肉股，資金體量還比較大。更深層次的邏輯認知膚淺，自我信心不足，導緻買到好股，持股時間太短。

回到本輪豬肉股投資，近期的确有資金在做，我更傾向于是資金高低切換，豬肉等消費股也的确便宜，基金配置需要。另外就是四季度為春季前夕，豬肉有一定需求量。

但是具體大級别行情的底部有點尚早，我個人更傾向于明年一季度以後，會在底部區域。