來源：經濟參考報
部分大宗商品期貨價格漲幅
資料來源：同花順（截至5月10日）
近日，大宗商品迎來大幅上漲，由大宗商品漲價引發的闆塊傳導效應也有所顯現，日化、家電等消費端部分頭部企業日前接連釋出漲價公告。業内人士指出，全球主要央行的持續寬松政策以及經濟複蘇後的産能反彈，是造成本輪大宗商品漲價潮的主要原因，我國總體通脹壓力可控，産業鍊傳導效應有限。
大宗商品掀漲價潮
“煤飛色舞”行情升溫
5月10日，鋼鐵、有色、煤炭等多種大宗商品期貨價格再度迎來“上漲潮”。同花順資料顯示，截至當日收盤，鐵礦主力合約2109上漲10%、焦煤主力合約2109上漲7.99%，螺紋主力合約2110上漲5.99%，滬銅主力合約2106上漲4.81%，線材、熱卷、滬鋅、滬鋁等品種同樣漲幅居前。
當天，A股市場相關闆塊普漲，部分公司觸及漲停。申萬采掘、有色金屬和鋼鐵闆塊分别上漲5.86%、4.89%和4.47%，漲幅位居28個申萬一級行業指數前三位。個股方面，有色、煤炭、鋼鐵等行業多家上市公司漲停，其中，金嶺礦業、海南礦業、重慶鋼鐵已連續拉出第三個漲停闆，山西焦煤、新集能源、潞安環能也連續拉出第二個漲停闆，“煤飛色舞”行情持續升溫。
值得注意的是，今年以來，鐵礦石、螺紋鋼、焦煤等均已創相關主力合約的曆史新高，而滬鋅等品種也達到今年以來的價格高點。以鐵礦石為例，鐵礦石指數在2020年底創新高後形成高位盤整，近期再創新高。2021年以來，鐵礦石指數已從990.2點上漲至5月10日收盤的1282點，漲幅約29.47%。
受益于大宗商品價格持續上漲，相關上市公司股價及闆塊年内走勢強勁。截至5月10日收盤，相比于2021年年初，申萬采掘闆塊、鋼鐵闆塊、有色金屬闆塊分别上漲22.99%、41.42%和17.75%。其中，重慶鋼鐵股價較年初已實作翻番，天山鋁業、酒鋼宏興、首鋼股份等股價漲幅也超過50%。
大宗行情驅動下，不少順周期主題權益類基金一季度也表現突出，部分基金前四個月收益近30%，遠遠高于主動權益類基金的平均水準。
經濟學者、允泰資本創始合夥人付立春對《經濟參考報》記者表示，本輪大宗商品價格的上漲受到兩方面因素驅動：一是受疫情影響，全球生産、制造部門的産能都受到了極大壓制，一旦恢複就會出現強烈反彈，對大宗商品等制造原材料的需求陡然上升；二是金融資本市場因素，多國政府為了減緩疫情影響，大幅發行超量貨币流入市場，造成此前處于低位的大宗商品價格反彈。
通脹水準總體可控
産業鍊傳導效應有限
值得注意的是，近日大宗商品等原材料價格的持續走高，也開始向部分消費終端傳導。4月21日，寶潔宣布将從今年9月開始提高嬰兒産品、成人紙尿褲和女性護理用品的價格，漲幅5%至9%不等。上海家化一季度多款産品平均售價較2020年同期上漲超過10%。而據信達證券統計，3月初，美的冰箱産品價格上調10%至15%，3月中旬美的空調全面上調價格；4月初，奧克斯空調上調空調産品價格5%至15%。除白電企業外，包括內建竈、蒸箱在内的廚電産品均價也出現一定幅度的上漲。
專家指出，我國通脹水準總體可控。國家統計局副局長盛來運近日在接受媒體采訪時表示，對中國而言，盡管來自外部的輸入型通脹壓力有所加大，但通脹水準總體處在可控狀态。平安證券首席經濟學家鐘正生此前也表示，全球商品周期已經出現，但超級周期尚未到來。
談及大宗商品價格上漲的傳導效應，付立春告訴記者：“本輪大宗商品價格的傳導效應較大，但傳導鍊條可能沒有那麼長，範圍也沒有那麼廣。”在他看來，原材料漲價帶來的價格上漲，傳遞的效率總體較低，并非所有行業都處在傳導鍊條中并形成價格壓力。在某些特定行業中，也隻有具有品牌優勢、管道優勢的頭部企業享有較大定價權。不過，他也指出，部分制造業企業沒有辦法完全消化原材料在能源端的價格上漲，或對企業未來盈利造成沖擊和擠壓。
蘭格鋼鐵網進階分析師王思雅表示，在相關政策沒有變化的大前提下，預測二季度大宗商品走勢依然較強，但目前來看，短期漲幅已經較大。國金證券表示，下半年部分行業或迎來新增産能擴張，對于部分大宗商品而言，供給端的擴張或減弱價格的上漲趨勢，比如未來MDI、紙漿等産品價格或面臨調整壓力。