安信證券：給予鴻利智彙買入評級，目标價位17.89元

2021-10-28安信證券股份有限公司馬良對鴻利智彙進行研究并釋出了研究報告《三季度業績大幅增長，借力Mini LED實作突破》，本報告對鴻利智彙給出買入評級，認為其目标價位為17.89元，目前股價為11.78元，預期上漲幅度為51.87%。

鴻利智彙(300219)

事件： 10 月 27 日公司釋出三季報， Q3 單季度營業收入 10.57 億元，同比增長 36.09%，歸母淨利潤 0.75 億元，同比增長 214.78%；前三季度營業收入 30.61 億元，同比增長 45.28%，歸母淨利潤 2.17 億元，同比增長 242.35%。

LED 市場需求回暖， 産能逐漸釋放， 業績增長明顯。 2021 全球經濟略有複蘇， LED 市場需求回暖，據半年報披露，公司在 2020 年布局的擴産産能得到有效的釋放， LED 半導體封裝增長明顯， 公司根據市場需求逐漸擴大生産規模，同時充分整合内部資源，優化主營業務結構，加大技術研發力度， 收入及利潤均有明顯增長。 報告期内，公司實作營業收入 30.61 億元，比上年同期增長 45.28%， 毛利率 22.24%，較 2020 年有所提升， 歸母淨利潤 2.17 億元，同比增長 242.35%， 業績增長明顯。

擴産 Mini LED 封裝産能，提升公司盈利能力。 公司一直走在國内LED 産業技術的前端， 專注研發 Mini/Micro LED 半導體顯示技術。據半年報披露，公司 Mini LED 一期項目已順利投産并為國内主流的廠家提供批量生産， Mini LED 二期項目施工建設工作已全面啟動，二期項目總建築面積近 17.84 萬平方米，完全達産後預計年産值達 40 億人民币，據公司 8 月 26 日投資者關系活動記錄表資訊披露，公司上半年總體毛利率 22.56%， Mini LED 毛利率 40%左右， 随着 Mini LED 一期項目的成功投産與二期建設啟動的再加碼，将直接提升公司的盈利能力和市場競争力。

堅持提升科研能力， 加強公司核心競争力。 公司一直專注于 LED 相關領域的研發和技術團隊建設，通過知識産權體系認證建設，掌握了一批 LED 封裝領域相關的核心技術專利。 根據半年報披露， 公司先後獲得中國專利優秀獎、廣東省科學技術一等獎、廣州市市長品質獎等殊榮。 2020 年 1 月，公司參與的“高光效長壽命半導體照明關鍵技術與産業化”項目榮獲中華人民共和國國務院頒發的 2019 年度國家科學技術進步獎一等獎。公司目前擁有三個國家認可 CNAS 實驗室，且其中一個為獲得美國 EPA 授權的能源之星實驗室，半年報披露， 公司共擁有有效專利 797 項，其中發明專利 131 項

投資建議： 我們預計公司 2021 年~2023 年收入分别為 42.8 億元、 53.5億元、 66.88 億元，歸母淨利潤分别為 3.02 億元、 3.92 億元、 5.41 億元，維持“買入-A”投資評級。

風險提示： 行業景氣度不及預期； 擴産不及預期； 市場開拓不及預期；産品研發不及預期。

該股最近90天内共有4家機構給出評級，買入評級3家，增持評級1家；過去90天内機構目标均價為20.14；證券之星估值分析工具顯示，鴻利智彙（300219）好公司評級為2.5星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2星。