天風證券農林牧漁分析師王聰：我國寵物市場潛在規模約8000億元

每經記者：曾劍 每經編輯：張海妮

天風證券農林牧漁分析師王聰。圖檔來源：每經記者 曾劍 攝

10月22日，2021第三屆中國寵物行業高品質發展論壇在成都舉行，天風證券農林牧漁分析師王聰在會上做了主題演講。他表示，中國寵物經濟還處于初級階段，增長的核心驅動力是：年輕人成為養寵的主力，并且養寵将持續年輕一代的一生。

王聰指出，寵物市場的規模=家庭數量×戶均寵物數量×單隻消費金額。按照這個公式，住房條件是決定寵物數量的“天花闆”。若以平均消費對标美國（4000元），戶均寵物數量對标日本（0.4隻/戶），按照5億家庭計算（未來仍會增長），那麼我國寵物市場潛在規模約8000億元。

據艾瑞咨詢釋出的《2021年中國寵物消費趨勢白皮書》，2020年中國寵物行業市場規模接近3000億元，受政策、經濟、社會和技術因素驅動，以及疫情帶來的更多潛在養寵人群及情感消費，預計未來三年寵物行業将繼續保持平穩增長，複合增速預計14.2%，到2023年行業規模将達到4456億元。以該資料來看，8000億元的市場潛在規模似乎也并非遙不可及。

針對寵物市場尤其是寵物食品市場的發展趨勢，王聰也進行了解讀。他指出，目前寵物食品市場持續快速增長：一方面，寵物數量快速增長，仍未飽和；另一方面，寵物糧滲透率正在持續提升。此外，進入成熟期後，高端化的趨勢也将推動寵物食品快速增長。

王聰認為，品類創新是寵物食品行業發展永恒的主題。在寵物人性化的趨勢下，寵物食品功能更新和需求細分逐漸成為産品研發的主流趨勢。這一趨勢下，寵物食品的邊界不斷被打破，産生新的融合，由此會誕生越來越多的新品類。在他看來，“貓經濟”熱潮已經形成，更符合貓飲食天性的濕糧有較大的增長潛力，他預計未來國内寵物食品行業中，幹糧、濕糧、零食的占比分别為50%、35%和15%。

“國内龍頭公司的份額或将達到10%~15%。”王聰說道。他指出，我國寵物食品市場競争激烈，頭部主要被國際品牌占據，但國内企業正在加速追趕。目前，國内寵物食品企業的體量普遍較小，市場佔有率也相對較低，仍有很大的提升空間，預計未來我國寵物食品産業的格局也将呈現與日韓類似的局面，本土龍頭企業的市場佔有率有望達到10%~15%。

截至目前，A股有兩隻典型的寵物概念标的——中寵股份（002891,SZ）、佩蒂股份（300673，SZ）。上市以來，中寵股份平均估值65倍PE，佩蒂股份平均估值53倍PE，兩隻股票緣何能夠得到市場的寵幸？

王聰認為，高成長性是溢價的根源。中國寵物經濟蓬勃興起，寵物經濟作為一種“情感消費”對抗經濟波動能力強，且我國寵物産業仍處于初級階段，行業集中度低，随着國内寵物經濟的持續發展，本土寵物巨頭有望誕生。上述背景疊加A股寵物概念标的較少，資本給予了中寵股份、佩蒂股份稀缺性溢價。同時，代工時代結束，品牌時代到來，資本市場給予國内品牌建設好的公司以品牌溢價。

每日經濟新聞