Tether的USDT在金融界被稱為穩定貨币，并且之是以穩定，是因為一個USDT錨定了1美元。但Tether實際上更像是一家銀行，發行貨币公司Tether Holdings Ltd.從想要交易加密貨币的人那裡獲得美元，并将相同數量的Tether存入他們的數字錢包。
使用Tether，人們可以在加密貨币交易所使用它，或者抵押數千種加密貨币，如比特币和以太坊。至少在理論上，Tether Holdings持有美元，是以人們是否想發送代币或取回美元是可能的。這種複雜的機制很普遍，因為真正的銀行不願意與加密公司合作，尤其是外國公司。
Tether究竟是如何與美元挂鈎的，以及它是否真的得到保證，仍然是一個謎。多年來，批評人士一直認為，盡管該公司做出了保證，但Tether Holdings沒有足夠的資産來維持1：1的匯率，這意味着它發行的代币本質上是欺詐性的。
然後，今年，Tether Holdings開始發行大量數字貨币。目前有690億美元在流通，其中480億美元是今年發行的。這意味着它将持有相應的690億美元真實貨币來錨定數字貨币，如果與美國銀行而不是不受監管的離岸公司挂鈎，這将使其成為美國50家最大的銀行之一。
無論是Twitter、商業電台，還是對沖基金和投資銀行的交易大廳，人們開始質疑為什麼Tether會投出如此多的數字貨币，以及它是否真的擁有它聲稱的那麼多美元。就監管機構而言，即使Tether确實有能力，持有如此大一筆美元也是危險的。如果有足夠多的交易者要求立即回歸美元，Tether可能不得不虧本清算資産，進而引發擠兌。這些損失可能導緻信貸市場崩潰為受監管的金融體系，從這個意義上說，系繩就像龐氏騙局。
關于泰達
在他公司的官方網站上，他吹捧與紐約總檢察長達成和解，但和解協定的宣布總是讓人覺得他們好像在做一些可怕的事情。美國司法部長萊蒂西亞·詹姆斯（Letitia James）在一份聲明中表示，Tether Holdings由"一群無證、不受監管的個人和實體經營，他們在金融體系最黑暗的角落進行交易。
官方網站上還有一封來自一家會計師事務所的公開信，聲稱Tether有儲備來支援其代币，以及一張餅圖，顯示其持有的約300億美元投資于商業票據（即對公司的短期貸款）。這将使Tether成為此類債務的第七大持有者，與Charles Schwab和Vanguard Group并列。但通過調查，沒有人發現Tether購買了任何東西。
此外，該公司在LinkedIn上僅列出了12名員工，與該公司管理的690億美元資産相比，這太小了。
目前尚不清楚哪個監管機構監督Tether。在播客中，一位代表說Tether在英屬維爾京群島金融調查局注冊。但該機構的負責人埃羅爾·喬治（Errol George）在一封電子郵件中告訴我，他們不監督Tether——"我們不負責，我們從來沒有監督過它。"
Tether網站上列出的首席執行官JL Van der Velde是居住在香港的荷蘭人，似乎從未在會議上接受過采訪或演講。首席财務官是Giancarlo Devasini，他是一位來自意大利的前整形外科醫生，在Tether的網站上被描述為一家成功的電子公司的創始人。為了尋找意大利媒體，唯一與他有關的報道是他因銷售假冒的微軟軟體而被罰款。
當被問及690億美元将放在何處時，Tether拒絕透露，即使他的公司表示有足夠的現金來支付一天内必須支付的最高金額，他也向提問者保證。很難相信690億美元的現金已經彙給了一家不受監管的私人公司。每天，在加密貨币交易所，交易者買賣USDT硬币就像他們看好美元一樣。甚至有時USDT營業額超過1000億美元。似乎在加密市場中，明顯承擔巨大風險的人信任usDT。
當這些投資者将美元轉換為美元時，他們通過交易所交易數字貨币并投資有價值的硬币，希望通過選擇下一個狗硬币來賺錢。這種增長是完全不合理的，在埃隆·馬斯克（Elon Musk）的推文和索拉納（Solana）在2021年上漲9801%之後，狗币飙升了4，191%。
但其中一些國家，特别是美國以外的國家，無法應對美元，因為銀行不為他們開立賬戶，以避免資本的大量跨境流動。是以，當客戶想要交易時，他們需要先購買一些美元。這意味着不是持有者信任USDT，而是出于某種客觀原因，他們需要USDT進行交易，而且他們在這裡挖得太深，賺了太多錢。"作為一種穩定的貨币，它可能更不穩定，但我不在乎，"加密貨币投資公司CMS Holdings LLC的聯合創始人Dan Matuszewski說。
很難想象成千上萬的投資者會用一家私人公司發行的690億美元代币購買690億美元，而這是一家不受監管、不成文的私人公司，不能透露太多基本資訊。如果Tether崩潰，它将摧毀整個加密生态系統。