書面|渾水研究懶洋洋的衣服
在萬物互聯時代，無線耳機的應用越來越廣泛，國内很多無線耳機概念股，在過去的一年裡，都有了不錯的表現。
6月11日，火炬核心技術即将問世。
作為一家低功耗系統級晶片設計商，Torch Core Technology的主營業務是開發、設計和銷售高端智能音頻SoC晶片，專注于無線音頻、智能穿戴和智能互動等領域的智能物聯網提供專業的內建晶片。
趁風，火炬核心技術抓住了潮流，但在風力之下，火炬核心技術也存在各種問題：常年虧損、信封失誤多、董事無薪上崗等等。
|全年虧損，嚴重依賴政府補貼
報告期内，火炬芯科技營業收入分别為人民币3.07億元、3.46億元、3.61億元和2.59億元。
然而，2018年和2019年的收入同比增長分别為12.79%和4.37%，明顯下降。
在研發方面，火炬核心技術每年還投入大量資金用于産品技術更新和産品疊代更新，研發費用分别為11912.81萬元、10488.01萬元、11279元。47萬元和8267.11萬元，分别占營業收入的38.82%、30.30%、31.23%和31.91%。
高營收、高投入、火炬核心技術利潤似乎也不錯，歸屬于母公司所有者的淨利潤為-4468.52萬元、4314.91萬元、5035.67萬元、888.4萬元。
報告所述期間淨利潤的增長也令人鼓舞。
但從2018年到2020年1-9月，公司補貼中包含的政府補貼金額分别為41，231.9百萬元、555.73萬元和20，939.5百萬元，占本期利潤總額的95%、110%和238%。
此外，在報告期末，公司合并報表的未分割利潤分别為-3.73億元、-3.3億元、-2.8億元和-1.23億元。
可以說，沒有政府相關補貼，火炬核心技術處于虧損狀态。
此外，在報告期的每個期間，前五大客戶的銷售收入占營業收入的比例分别為60.55%。
72.13%，72.98%和76.39%，濃度相對較高。
一旦主要客戶因生産經營或信用狀況發生重大不利變化等原因減少或終止采購，而火炬核心技術在高投入研發中未取得成果，公司的經營業績将面臨很大的下行風險。
|信中犯了很多錯誤，避免了子公司流失的問題
除了在"走鋼絲"、火炬核心技術資訊公開外，還有不誠實的地方。
宇信科技董事長周正宇于2010年擔任玉泉光電有限公司董事，2016年至2017年調任玉泉光電監事。
不過，該公司的技術招股說明書并未提及董事長資訊披露中的立場。
此外，Torch Core Technology在上海市委的調研回複和招股說明書中也存在一些明顯的資料錯誤。
例如，2020年1月至9月，模型産品的調試設計和生産成本分别為2745.73萬元和7926萬元，總計2824.99萬元。
但對詢問函的回複金額卻變為2689.16萬元。
為什麼數字突然改變，最後是哪一個？
此外，火炬核心科技擁有火炬微電子（香港）有限公司，成立于2006年，火炬核心科技擁有其100%的股份。
換句話說，Torch Microelectronics是Torch Core Technology的全資子公司。
招股說明書僅向公司披露了淨資産和淨利潤，但沒有披露營業收入。
還有一家名為聚彩微電子（深圳）有限公司的公司，僅淨利潤，就沒有營業收入，最近兩年的淨利潤累計虧損2000萬！
原因何在？火炬核心技術沒有解釋。
事實上，火炬核心技術在資訊公開上，已經吸取了教訓。
2016年，宇信（珠海）科技有限公司被珠海市統計局以資訊披露虛假、嚴重誤導為由，被行政處罰！
此外，2018年，Torch Core Technologies因商業賄賂被起訴。
本次調研中，上交所強調，公司公開發行證券資訊披露内容和格式的要求按照第41屆科委公司招股說明書，全面梳理了"重大事項提示"的内容，突出了意義，增強針對性，強化風險導向，删除備援陳述！
|董事無薪值班或避稅
如果披露的是硬傷，火炬核心技術也可能有一點智能軟傷。
根據招股說明書，2019年高管薪酬總額為人民币816.76億元，占利潤總額的16.22%。
其中，周正宇董事長的工資6.464億元，核心技術人員7650萬元，董秘謝梅勤的工資57.22億元，核心技術人員張先軒17.528萬元，核心技術人員李偉川15.506億元。
董事長的工資不如秘書，不如技術人員，難得。為什麼公司沒有幾個董事的薪水？
可能存在避稅問題。
按照我國目前個人所得稅的計算，如果一個企業高管拿100萬元的工資，要繳納40多萬元的稅。
如果高管持有100萬美元的股票期權，則适用20%的稅率，隻需要20萬美元的稅款，這使他能夠避免超過20萬美元的稅收。
火炬核心技術本身對政府補貼吃了一大塊甜食，而現在在稅收問題上，似乎已經動了一些腦筋。
當然，與這封信的硬傷相比，這并不奇怪。
一個常年虧損，而且信中充滿了對公司的懷疑，想開個會，不寒而栗！
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