天天看點

飙漲!大反轉

今天的A股盤面,冰火兩重天。

一邊是各大紅利股繼續大退潮,拖累滬指一度跌超1%;一邊是以锂礦锂電為首的新能源闆塊大爆發,刺激創業指數大漲1.2%。

實際上,新能源闆塊的回暖已有一段時日。

從光伏元件宣布漲價,到固态電池又有新突破,相繼引發了新能源大闆塊的熱炒行情。而今天則是甯德時代宜春锂礦廠停産引發市場巨震,并被解讀為锂礦産能出清的一個重磅裡程碑信号。

碳酸锂期貨主合約價格在上周一度跌破7萬元後,市場不僅沒有恐慌,反而有資金開始大幅湧入,在今天甚至出現了罕見的飙漲8%,沖回接近8萬元的水準。

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A股今天的漲幅榜清一色也是锂電概念,多隻相關概念股漲幅超過10%,儲能電池ETF(159566)收漲3.51%,儲能闆塊明顯托住了A股的市場情緒。

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從2022年Q4起,锂電産業鍊股價随着碳酸锂價格泡沫刺破開始不斷單邊跌落,至今曆盡整整2年,期間大量锂電個股從高位跌落遠超腰斬,甚至超過80%,遍地無聲哀嚎。

如今,随着諸多重要利空因素逐一落地,行業時候也終于要等到了從至暗走向黎明的反轉時機。

01

預期的利空終于落地

在新能源大爆發的最風光時刻,“有‘锂’走遍天下,無‘锂’寸步難行”,成為全市場公認的調侃。

當時,全球從國家和企業層面都紛紛開啟對锂資源的争奪戰,其中上遊趁機擡價控貨,大量中遊企業也囤積居奇,而下遊企業也在全球瘋狂收購锂礦,密集增設锂電産能,共同推動了锂電全産業鍊的瘋狂漲價。

但極端的泡沫随後很快被刺破。随着碳酸锂産能開始陸續大規模落地,同時中國新能源車和風光伏儲能電池的需求增速放緩,行業供需局面被快速扭轉。

從2022年底開始,碳酸锂便從極緻的60多萬快速跳水式回落,僅1年時間就跌回到了10萬以下。

最終,锂電行業一場慘烈的供給側淘汰開啟。

事實上,上遊锂礦減産的消息從2023年就開始陸續出現,不少企業的計劃産能也紛紛擱置,其中在高位收購的礦資源産線就首當其沖。

在今年初,市面上就“亞洲锂都”的宜春地區就有锂企大面積停産的報道,主要原因就是“由于碳酸锂價格已經擊穿了絕大部分企業的成本線,宜春大量涉锂企業已經停産,仍在開門營業的企業,也不約而同地大幅壓減産能。”

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甯德時代就是其中一個非常重要的玩家。甯王早在2021年就開始宣布砸出135億在江西省宜春市投資建設甯德時代新型锂電池生産制造基地(宜春)及相應碳酸锂等上遊材料生産基地,項目規劃用地面積約1300畝,建設周期預計自開工建設起不超過30個月。

隻是沒想到,實力如此雄厚的甯王,也要讓該地項目暫時停産了。

據悉,市場對甯德時代枧下窩礦區生産成本測算是現金成本約在10萬元/噸附近(另據業内測算,甯德時代單噸碳酸锂生産現金成本約8.77萬元/噸。),無論哪一個,目前市場價都已經跌破成本線,這也是甯王及時選擇停産“止損”的原因。

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然後很快,市場就傳出瑞銀集團對此事件的分析報告,認為甯德時代锂業的停産對行業形成利好,可能導緻锂價上漲11%-23%,此報告很快得到市場認可,引發了今天锂電産業鍊全大漲行情。

當然,甯德時代今天的股價同樣也上漲了3%,這說明市場對該消息對甯德時代的态度并非是利空,反而是普遍看好。因為停産消息落地不僅意味着公司及時止損維護了利潤,更重要的該消息就被市場提前預期并消化了。

實際上,其他锂礦同行的情況也與甯德時代相近。

從碳酸锂的生産成本來看,來自非洲锂礦或中國雲母礦的成本線普遍在8-10萬元/噸附近,低品位的礦在12萬元/噸以上。

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目前碳酸锂的現貨價格已經跌穿這條成本帶,很多的高成本的小锂礦企也出現了加速退出的出清階段。

而作為锂電産業最強實力玩家的甯王宣布暫停部分産能,可以說是行業供給出清到了一個重要裡程碑。

其實锂電行業還有另一個一直壓制锂電闆塊行情的重要因素及市場擔憂點——海外對中國新能源車産業的監管态度。

不過在近日,歐盟、美國、加拿大等相繼釋出對中國新能源車出口的關稅指引,盡管關稅态度上如預期加嚴,但這也是市場很早就在交易的利空因素。

也就是說,外圍的負面也是市場早在進行消化了。

于是,有了這兩大方面重大利空落地,也就有了利空落地變利好的市場邏輯。

02

困境反轉的業績驗證

在全球新能源車尚未井噴大爆發之前,工業級碳酸锂的價格大概在4-6萬元/噸區間。

如今新能源時代對于锂電材料的需求規模早已已翻天覆地,而且全産業鍊的價格都上了一大台階,碳酸锂目前的價格區間已經開始讓行業開啟慘烈供給側出清,是以價格再跌下去的空間已經基本不會太大了。

據不少券商機構預測,锂電材料價格長期成本中樞上移是大勢所趨,2024年碳酸锂成本第一支撐位約為8-8.5萬元/噸。這裡面,在供給側暴力出清之後,存活下來的行業龍頭反而會進一步吃到更多的市場蛋糕。

據券商研報,得益于在手的高價精礦庫存消耗完畢,今年二季度以锂礦公司為主的A股12家能源金屬企業的季度扣非淨利潤開始整體轉正,很好反映了行業開始迎來困境反轉的迹象。

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比如億緯锂能,2024Q2公司實作營業收入123.42億元,同比增長4.68%;歸母淨利潤10.72億元,同比增長5.97%;實作扣非歸母淨利潤7.98億元,同比增長23.76%。

國軒高科上半年實作營收167.94億元,同比增長10.20%,歸母淨利潤2.71億元,同比增長29.69%;其中Q2實作營收92.86億元,同比增長15.18%,環比增長23.68%,歸母淨利潤2.02億元,同比增長51.35%,環比增長192.18%。同時,國軒高科的Q2毛利率17.77%,同比增長5.62pct;淨利率2.98%,同比增長1.29pct,環比增長2.5pct。邊際改善迹象非常明顯。

同時,雖然市場在擔心宏觀經濟下行壓力影響新能源産業景氣度,但實際上從锂電行業側面來看,無論是動力電池還是儲能電池,行業的銷量增速實際上仍是很可觀的。

國外方面,雖然過去幾年各種地緣政治因素困擾,但新能源車和清潔能源的全面推廣政策不變,市場一直都存在巨大機遇。

近幾年,中國锂電企業也在大規模出海布局,取得了非常不錯的成績。它們在海外收購礦産然後再當地生産锂電,既規避了一些國家對中國企業的監管風險,也能得益于靠近資源或需求市場,規避不必要高關稅而大幅節省成本。

是以今年出口型的锂電企業在業績表現上都普遍不錯。

比如上面提到的億緯锂能,上半年公司動力電池出貨13.54GWh,同比增長7.03%,儲能電池出貨20.95GWh,增速高達133.18%。海外市場方面,公司正式推出全球CLS業務模式在美國密西西比州順利動工,锂電年産能達21GWh。

現在,海外國家對于中國車企的關稅政策态度已逐漸明朗,接下來中國锂電企業的海外布局動作大概也會相應加快,這可能會在此後給公司的業績帶來潛力可觀的增長點。

03

投資锂電可以關注什麼

現在的A股市場環境,無論是抱團紅利資産還是成長概念,其實最本質的邏輯還是擁抱标的業績上的确定性,是以那些核心的龍頭,總能在大幅回撤之後能重制獲得資金的擁抱。

新能源大産業的長期成長空間巨大,也是全球國家助推的方向,是以長期的确定性是無疑的。

地緣問題導緻行業發展短期受阻至多是短期的困擾,但行業的龐大需求隻會被後移并不會消失。

是以投資開始困境反轉的锂電行業,尤其是其中一體化産業鍊能力突出,擁有上遊資源禀賦優勢的行業龍頭,或會一個較為不錯的方向(目前各锂電企業的業績對比看,産業鍊中核心龍頭在營收、利潤表現上普遍也都強出一籌)。

當然,如果考慮更安全選擇,還可以重點關注儲能電池方向的投資機遇,因為儲能電池無論是在國内,還是國際市場,都是未來巨大剛需。而且海外對中國儲能電池的監管态度相對更緩和,且海外的儲能市場空間龐大且目前仍處于起步階段。

比如大家可以選擇一些新能源ETF一舉布局這些核心資産,比如儲能電池ETF(159566,A類:021033,C類:021034)。作為A股唯一一個年内正收益的電池主題ETF,儲能電池ETF(159566)跟蹤國證新能源電池指數,首個聚焦儲能電池的ETF産品,自8月26日以來累計上漲7.7%,領漲同類産品,成立以來上漲8.85%,跟蹤的指數同期上漲7.23%,超額收益率為1.61%。

該指數的成份股彙聚大陸電池領域龍頭企業,如電池制造龍頭甯德時代、逆變器/PCS龍頭陽光電源、集消費、動力和儲能電池技術合一的龍頭億緯锂能、電池系統內建龍頭巨星科技、電池溫控消防龍頭英維克等,是純正的電池指數。

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從風格特征看,相比其他新能源主題指數,該指數具備更鮮明的中小盤風格,市值100億-500億的公司權重合計33%,具備高彈性的特征,反攻動能更強。

04

尾聲

美國降息越來越近,甚至有可能超預期降息,收縮美元與非美貨币的息差,刺激國際資金抱團美元資産退潮。這樣的大背景下,A股港股是有止跌契機的。

實際上近期的A股紅利股集體大跌後,市場迎來反轉的希望反而比之前更大一點。不僅是因為市場開始強烈預期新一輪的救市措施,也因為近期國家隊确實也開始在大規模入場。

而大量資金從紅利股釋出來後,會轉入其他相對也有業績增長确定性的行業闆塊,那麼已經開始驗證行業回暖的锂電闆塊有不小機率也會是其中的一個。是以如果看好這個行業的困境反轉邏輯,不妨多關注這個闆塊的ETF。