21世紀經濟報道記者 吳麗英實習生楊靜怡來自深圳報道
一個月前，在Color Life的表演中，蔡生命董事長兼CEO潘俊也吹噓自己想"重振第一股房産"，沒想到，一個月後，曾經無限景的"地産第一股"将會英雄孤獨。
9月28日晚，公司宣布，藍苑地産香港控股與Color Life Services簽署股權轉讓協定，以不超過33億元人民币的總成本收購Color Life的The Neighborhood Music Holdings Group Co.， Ltd.100%股權。交易完成後，該公園将持有Color Life幾乎所有的核心資産。
這可能是色彩生活發展的轉折點。
Color Life于2014年登陸香港聯交所，由曾寶創立的Fancy Years擁有。在彩生活上市之初，它為資本市場量身定做的故事曾經讓自己的市值飙升，成為資本市場的寵兒。但這7年的上市，彩履曆曆曆細選後整合不暢，并購後口碑大幅下降，經過多次戰略調整後仍難以突破瓶頸，業績增長停滞不前。
在這個微妙的時間點，Color Life的母公司也遭遇了其奇特歲月的動蕩，其資産仍在被看到，但卻不得不走上"出賣救世主"的道路。
賣淫
彩生活将核心資産交給貴源服務，在業内人士看來是一筆價格公道的交易。
根據《貴源服務公告》，截至2021年6月30日，鄰裡未經審計的合并淨資産價值約為人民币13.74億元。截至2020年底，Neighborhood錄得稅前利潤約4.12億元及稅後溢利約3.09億元。據此計算，貴源服務收購鄰樂的估值不超過市盈率的11倍。
目前，Color Life的總市值僅為約37億港元，市盈率約為6.14 PE。這一估值低于其他領先公司。IPG中國首席經濟學家薄文喜告訴21世紀經濟，價格相對公道，"因為Color Life最初是一家上市物業管理公司，其交易估值是基于市場交易價格的。"
貴源服務為交易設定了分期付款。根據公告，香港物業将以自有資金、股權融資、貸款等三種方式付款，且每期都有相應的付款條款和條件。
接近色彩生活的人士告訴21世紀經濟報道，這筆交易實際上談了幾個月，并且該服務購買了色彩生活最有價值的商業資産，如萬象地産和開元國際。
一位了解園區服務情況的人也分析說，"（園林服務）購買這部分商業服務，按照園林服務的風格，不會購買其他資産。"
近年來，色彩生活因為并購後缺乏投後管理，基本服務水準似乎一直是最受诟病的方面，也在一定程度上影響了色彩生活在資本市場的表現。
自2019年以來，Color Life經曆了一系列管理變革和戰略變革。在2020年業績釋出會上，潘軍報告稱，經過一年半的調整，整體工作已基本完成，包括精簡管理架構、調整業務發展戰略、優化薪酬激勵機制等。
在今年的年中業績釋出會上，潘俊重申，Color Life是房地産行業最大的收購公司，迄今為止共有200多家物業公司進行并購。經過一年半的整合，公司未來可以進入一些相應的第三方業務發展，重回成長軌道。"未來，色彩生活将适度集中在并購上，相應的公司規模将适度擴張。然而，在大刀闊斧的調整下，色彩生活并沒有迎來快速的發展。Color Life公布的2021年中期業績顯示，公司期内實作營收約17.922億元，同比增長約0.75%，低于銀行内部收入增速均值，實作毛利5.34億元，同比增長0.43%。盡管收入從下降到下降，但增長不大，增長乏力。期内，管材面積為5.531億平方米，管材面積同比增長0.26%，遠低于其他頭對頭企業。
救世主
Color Life核心資産轉移的背景是，其母公司的奇特歲月并不令人鼓舞。
在接受《21世紀經濟報告》采訪時，伯文喜先生表示，"Color Life出售核心資産，主要是因為母公司在高檔年份面臨較大的流動性壓力，其能夠快速變現且具有很強的變現能力的資産也是彩壽地産闆塊。"
在花哨的一年裡，業績下降，債務上限上升。"花式年份的行業地位和規模都不太占優勢，财務狀況也不是很樂觀，是以花式年份的發展壓力還是相當大的，"他說。
根據《花式年2021年年中報告》，當年多項業績資料下降，發展乏力。今年上半年，銷售額，累計年銷售額為281.2億元，還不到2021年600億元銷售目标的一半。在營收方面，Fancy的全年毛利為人民币22.77億元，較去年同期下降26.75%，毛利率約為20.8%，較上年同期下降38%，淨利潤率為2.77%，較上年同期下降7.58%。
雖然收入下降，但長達一年的債務狀況并不樂觀。殼牌研究院統計，全年不計預收資産負債率為72.7%，淨負債率為74.8%，現金空頭負債率為1.59，"三條紅線"踩了一條，屬于"黃檔"。同時，本年度累計借款約168.5億元，優先票據及債券約343.7億元，資産支援證券約2.68億元，累計借款515億元，較2020年增長約10%。
在這種背景下，标準普爾（Standard and Poor's）、惠譽（Fitch）和穆迪（Moody's）等國際評級機構一再下調了這些輝煌的歲月。
根據标準，約7.62億美元優先無擔保債券将在2021年剩餘時間内到期，11.5億美元将于2022年到期，約17億美元國内債券将在11月和12月到期或轉售，約35億美元的信托貸款将在一年内到期。"三家國際機構的負面評級意味着流動性惡化和償付能力下降，以及公開市場融資的風險和難度增加，"Bervensi先生說。"
管理層并非沒有期望， 沒有經過消毒。董事會主席兼首席執行官潘俊公開表示，如果明年6月政策環境沒有改善，銷售将繼續保持這一趨勢，60%的私營開發商面臨關閉。
在年中财報中，管理層還表示，它正在處理重資産，包括長期投資項目。"上次我與投資者會面時，我特别談到了這些舉措，比如出售一些商場和酒店，這隻會減少債務，增加公司未來營運的現金流，還有一些商業項目進展順利。
從色彩生活出售核心資産的行為來看，花式年份的自助相對積極。隻是現在房地産行業在周期頻繁變化，很多情況不準确的房企命運也不得不改變。
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