作者/星空下的牛油果
編輯/菠菜的星空
排版/星空下的韭菜
AI的終點，是商業化落地，即應用。
去年，蘋果推出Vision Pro頭顯。性能确實不錯，但價格也确實貴，導緻市場反響不及預期。最近，市場消息稱：蘋果将推出平價版Vision Pro（價格減少一半），而且還将對标Meta的Ray-Ban Meta智能眼鏡，推出自己的AR眼鏡。
雖尚未在境内銷售，但網際網路已經讓我們見識到了Ray-Ban Meta的強大。一副眼鏡，集眼鏡、照相機和藍牙耳機于一身，價格約為3000+。相較而言，實用且親民。是以，市場對蘋果的AR眼鏡，十分期待。
受此影響，A股市場出現了暴漲。其中，博士眼鏡（300622）市值一路暴漲，超過了34.6億元（自7月中旬起算）。
來源：東方财富官網，博士眼鏡（截至2024年8月21日）
然而實則，隻是純沾光，虛火一場。
一、線下疲軟，線上後勁不足
博士眼鏡，顧名思義，就是一家主營眼鏡零售的企業。此處明确一下，隻銷售不研發。不同于普通産品，眼鏡銷售，需先驗光，再進行配鏡。是以，傳統的眼鏡店，均是線下門店。
當然，博士眼鏡也不例外。
資料來看：2023年，博士眼鏡線下收入占比為84.36%，線上占比為15.64%。
來源：同花順iFinD—營業收入
但随着移動網際網路的發展，人們的購買習慣，逐漸由線下向線上轉移，如何跟上時代的腳步，成為眼鏡行業的一大難題。
目前來看，“線上驗光”技術上，尚且無法實作；“線上和線下關聯”成為行業的主要選擇，即：線上引流，線下驗光和銷售。
2023年，面對直播行業的快速發展，博士眼鏡開始上線抖音本地生活。恰逢行業風口，博士眼鏡嘗到了行業的紅利。2023年年報顯示：全年前端GMV為11,134.77萬元，累計轉化門店核銷收入為7,415.70萬元。在此拉動下，2023年線上營收實作了45%的增長。
來源：博士眼鏡2023年年報
然而，随着行業需求疲軟，同行企業開始競争分流，紅利開始逐漸消失。2024年一季度，公司營收同比降低約4.47%。據公司披露，除了消費疲軟，營收降低的另一原因就是，抖音本地生活紅利消失影響。可見，競争之下，博士的競争力後勁不太足。
二、暴利背後，銷售費用居高不下
此外，對于眼鏡這個行業，大家肯定都有共識——水很深。
到底有多深呢？舉個簡單的例子，大家會更具象。
商場裡，一副眼鏡，少說上千。但相同的産品，北京潘家園眼鏡城，可能二三百拿下。此外，眼鏡界還有這麼一句話“20元的鏡架，200元賣給你是講人情，300元賣給你是講交情，400元賣給你是講行情”。
從博士眼鏡曆年資料來看，毛利率幾乎均超60%。僅從毛利率來看，賣眼鏡确實是個賺錢的生意。
來源：同花順iFinD—銷售毛利率
但綜合淨利率來看，發生了戲劇性的逆轉。2024年一季度，博士眼鏡毛利率約為58.96%，而扣除各項費用後的淨利率，卻隻剩8.5%。其中，最大的費用支出，就是銷售費用。
有多大呢？2024年一季度，營收總額為2.959億元，銷售費用就高達1.17億元，占比高達39.69%。
其實，這是整個眼鏡行業，普遍面臨的困境。
不同于其他産品，每一家眼鏡店，都需要配備專門的裝置，專業的銷售人員和驗光師；此外，為了客流量，還需要選址在繁華商圈，房租成本自然較高。此外，市場消息顯示：每家店隻能輻射周邊3-5公裡，中國人眼鏡的更換周期大約為兩年一次。由此來看，機關收入費用占比自然很高。
三、智能眼鏡，前途未蔔
再來說說，此次大火的智能眼鏡業務。
首先，雖然眼鏡業務市場廣闊，但智能眼鏡的市場仍處于初級階段。無論是技術的成熟度還是成本的控制，都有待提高。傳統與技術的結合，能否帶來市場的替換浪潮，還是未知。
其次，即使能夠帶來商業化落地，博士的價值貢獻也有限。市場資訊顯示：公司确實在智能眼鏡行業有所布局，也已與雷鳥創新和魅族等多家智能眼鏡品牌建立了合作關系。但合作的模式為，博士為其提供驗配服務，并不涉及研發。可見，于博士眼鏡而言，隻是新瓶裝老酒，換湯不換藥罷了。
來源：公司公告（2024年8月15日）
當下的經濟環境下，隻靠品牌自身沒有技術，業績恐怕很難有所突破。沾熱點隻能一時爽，卻不能一直爽。
注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。