據北交所官網公告顯示，新疆科力新技術發展股份有限公司（簡稱：科力股份）IPO将于2024年8月9日上會審議，成為新“國九條”出爐後第3家北交所上會企業。
科力股份自被北交所受理材料以來，共經曆三輪問詢。公司業績穩定性、産品品質風險、采購情況披露、應收賬款和存貨等均是關注重點。
行業壟斷性強，客戶高度集中
在大陸，油氣産業屬于戰略性壟斷資源行業，油氣開采權被中石油、中海油、中石化等央企壟斷，而下遊油田技術服務則在三大石油公司改制重組過程中逐漸被剝離，由民營資本介入。
雖然在主輔分離、輔業改制的推進下，油田技術服務企業經曆了從法律形式到所有權關系逐漸獨立于油田公司的發展過程，但整體而言，大陸油田技術服務資源依然集中在三大石油集團直接、間接控制的企業手中。
三大石油公司對油服行業依然具有較大的牽引和驅動作用，油田技術服務行業的市場空間和發展前景與各大石油公司的勘探開發支出規模密切相關。
科力股份成立于2004年，一直專注于油田工程技術服務領域相關技術的研究與應用，公司對中石油集團、中海油集團具有較強依賴性。
2021年—2023年，公司對中石油集團下屬企業、中海油集團下屬企業的各期主營業務收入占比在90%以上。前五大客戶收入占主營業務收入的比例分别為97.78%、98.46%和97.31%。
其中，公司對中石油集團下屬企業的主營業務收入分别為22,615.34萬元、27,001.23萬元、25,676.53萬元，占主營業務收入的比例分别為68.68%、61.19%、72.72%；
公司對中海油集團下屬企業的主營業務收入分别為8,778.97萬元、14,977.99萬元、7,640.23萬元，占主營業務收入的比例分别為26.66%、33.95%、21.64%。
如果未來中石油集團、中海油集團的投資計劃、招标情況或經營狀況發生重大不利變化，科力股份的生産經營将發生重大不利變化。
招股書顯示，科力股份已基本取得新疆油田正常油田水處理業務50.00%的市場佔有率。以新疆油田公司2022—2024年正常油田水處理集中入圍招标項目的平均招标金額22,507.00萬元測算，若科力股份中标排名由第一名下滑至第二名，預計影響合同最大金額約6,752.10萬元，按正常油田水處理業務過去三年平均毛利率測算，預計影響毛利約2,470.37萬元，占2023年度毛利總額的比例為20.59%。
若由第一名下滑至第三名，預計影響合同最大金額約7,877.45萬元，預計影響毛利約2,882.10萬元，占2023年度毛利總額的比例為24.02%。
從區域市場分布情況來說，國内的油田服務企業多是石油集團的存續企業，三大石油公司依油田地理邊界劃分而存在，曆史上各個油田是自給自足的體系，這也在一定的程度上劃定了油田服務企業的市場區域。
科力股份主要産品和服務區域分布于境内的克拉瑪依油田、吐哈油田、塔裡木油田、長慶油田及海外的哈薩克斯坦、加拿大、查德等國家和地區的油田。
2021年—2023年，科力股份在海外地區收入分别為1.14億元、1.94億元及1.38億元，占主營業務收入的比例分别為34.49%、43.87%及39.14%。
雖然近四成的收入來自海外，但科力股份兩家境外子公司歐亞地質、加拿大科力的盈利卻較低甚至虧損。資料顯示，2022年及2023年，歐亞地質淨利潤分别為-494.39萬元、447.53萬元，加拿大科力淨利潤分别為869.11萬元、279.09萬元。
相比之下，境内收入雖然較高，但競争激烈。科力股份母公司地處克拉瑪依市，主要客戶為中石油新疆油田，在本地的油田服務企業中，公司就面臨克拉瑪依市三達新技術股份有限公司、克拉瑪依市紅都有限責任公司、克拉瑪依市新奧達石油技術服務有限公司、克拉瑪依新科澳石油天然氣技術股份有限公司和克拉瑪依市正誠有限公司等多位競争對手。
業績不穩定，管理存隐憂
與同行業可比公司，科力股份業績呈現一定波動。2021年—2023年，科力股份實作的營業收入分别為3.35億元、4.47億元及3.59億元；淨利潤分别為3646.40萬元、5030.18萬元及5461.54億元；綜合毛利率分别為30.63%、23.84%和33.46%。
2024年1-3月，公司營業收入為6,312.32萬元，同比下降14.75%；淨利潤為877.04萬元，同比上漲67.28%；扣除非經常性損益後歸屬于母公司所有者的淨利潤738.97萬元，同比上漲46.35%。
面臨國企、央企客戶，科力股份營業收入不斷增長之下，随之增加的應收賬款也危機隐現。2021年-2023年末，公司應收賬款賬面價值分别為9,508.04萬元、15,134.40萬元、13,320.06萬元，占同期流動資産的比例分别為30.55%、47.00%、39.54%。如果應收賬款不能及時收回，将會影響公司流動資金的周轉，導緻公司的營運能力下降。
2021年-2023年末，科力股份存貨賬面價值分别為7,755.59萬元、7,646.72萬元、5,791.05萬元，占同期流動資産的比例分别為24.92%、23.75%、17.19%。如果未來市場環境發生變化或競争加劇導緻産品滞銷、庫存積壓，将引起公司存貨跌價損失增加，進而對公司的盈利能力産生不利影響。
科力股份油田化學品的生産過程涉及多種化學反應，需要使用反應釜等生産裝置，所使用的部分原料為危險化學品。公司在日常生産過程中存在受突發環境變化、員工操作不當等因素影響而發生安全生産事故的風險，進而可能造成人員傷亡、财産損失。
2021年—2023年，科力股份及其子公司多次因安全生産問題受到行政處罰。
科力股份還曾出現産品品質問題。
2019年，科力股份控股子公司歐亞地質向客戶銷售的産品出現品質問題，含有大量有機氯，導緻客戶原油中的有機氯含量超标。經協商，歐亞地質承擔給客戶造成的經濟損失，于2020年11月底前向客戶支付賠償款合計3040.73堅戈（約合人民币5023.04萬元）。上述賠償事件對發行人2020年度業績構成重大影響，對利潤總額影響比例為-1,230.68%。
若公司産品再次出現品質不合格而導緻油田公司索賠經濟損失，将給公司聲譽帶來較大損害，引發與油田公司的訴訟仲裁及賠償，進而對公司的業績産生不利影響。