離譜的豬周期，從絕望走向新希望

詩與星空

2024-07-09 08:00釋出于北京财經領域創作者

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新聞妹幫你劃重點

01新希望在2024年半年業績預報中預計虧損12億元，較上年同期減虧59.77%，得益于生豬行情回暖和養殖成本下降。

02公司内部降費增效明顯，6月份育肥成活率提升至92-93%，料肉比降至2.64。

03然而，新希望的利息支出仍然較高，2023年利息費用接近20億元，資本化利息1.6億元。

04為應對周期波動，新希望推進定增發行和引入戰略投資人，利用外部資金降低杠杆。

05同時，公司通過數字化轉型提高營運效率，如鮮生活冷鍊實作整體庫存周轉下降20%。

以上内容由騰訊混元大模型生成，僅供參考

星空君在做企業分析的時候，往往會使用一個資料，2019年同期對比。讓人感慨萬千的是，2020年到2022年，就像從人類曆史中消失了一樣。

而所謂的周期論，面對人類曆史的各種不确定的變化，就是真空裡的球形雞，變成了笑話。

信了某著名周期論在2019年買房的朋友，現在跳樓的心都有了。

關于周期和預測，什麼理論才是對的呢？

大家在學《西方經濟學》的時候，一定不要忘了另外一個工具：《政治經濟學》。

最終的簡化了解，就是這句老生常談的話：

一個人的命運啊，當然要靠自我奮鬥，但是也要考慮到曆史的程序。

以豬周期為例，什麼叫“曆史的程序”？

2021年印發《生豬産能調控實施方案》，2024年進行了修訂。該《方案》設定了綠色區域、黃色區域和紅色區域，對生豬的數量進行精準的調控幹預。

其中的核心内容是：

引導養殖場（戶）科學安排生産節奏。在豬價低迷、生豬養殖嚴重虧損時，引導養殖場（戶）降低生豬出欄體重、避免壓欄增重，鼓勵屠宰企業更多收購标準體重生豬。在生豬價格快速上漲時，引導養殖場（戶）順時順勢出欄，避免因壓欄和二次育肥造成短期供應減少，防止後市集中出欄導緻價格急漲轉急跌。

在強大的大資料和調控能力面前，一切周期，都是僞周期。現在依然有豬周期的叫法，但一個起始時間都無法預測的周期，很難被稱為真正的周期。

而順應調控的企業，則能夠跳出周期，快速步入盈利通道，進而迎來新希望。

一、新希望的新希望

7月5日，新希望釋出2024年半年業績預報，預計虧損12億元，和上年同期相比減虧59.77%。公司在業績預報中稱：二季度生豬行情回暖，豬價較同期有所上漲，結合公司生産管理改善，養殖成本穩步下降，二季度單季盈利預計約7.5億，使上半年整體業績同比減虧50%以上。

如果三、四季度能夠持續盈利，公司全年大機率扭虧為盈。

資料來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

一旦希望成真，新希望則有望擺脫2020年以來的業績頹勢，進而實作對所謂豬周期的跨越。

二、自我奮鬥

除了宏觀調控的作用外，新希望内部降費增效也比較有效。

最新的資料顯示，公司6月份的育肥成活率顯著提升，達到了92-93%，同比大幅提高了7-8個百分點。同時，料肉比也有所下降，降至2.64，同比減少了約0.1。    

公司精細化管理也頗有建樹，母豬轉固成本已經降至2380元/頭，這不僅降低了斷奶仔豬的成本，也進一步降低了商品豬的成本。5月份，公司的營運場線成本也出現了下降，降至14.7元/千克，比1月份下降了1.1元/千克。斷奶仔豬的成本也降至288元/頭，預計7-8月出欄的商品豬苗種成本将下降0.4-0.5元/千克。

公司預計，2024年和2025年的資産負債率将降至70%和65%。

資料來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

近期豬價的上漲和養殖成本的下降，使得公司二季度淨利潤高達7.5億元。同時，公司正在推進定增發行，并逐漸引入戰略投資人，利用外部資金降低杠杆。同時，公司未來兩年内沒有大型資本開支計劃，每年資本開支控制在20-30億元，這将有助于進一步優化資産負債表。

在産能方面，新希望的母豬産能保持穩定，并計劃在2025年提升生豬出欄量。産銷快報顯示，6月份，公司的能繁母豬存欄達到了73萬頭，較第一季度末略有增加。1-5月生豬出欄量為740.2萬頭，為全年1400-1500萬頭的出欄目标提供了有力保障。公司正在推進正壓通風和小單元圈舍改造，預計2024年第四季度完成改造，2025年将達到新的增長水準。

三、擴張的代價：利息

新希望擴張的資金來源主要是銀行貸款，帶來的後果是驚悚的利息支出。

資料來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

2023年，公司的利息費用接近20億元，資本化利息1.6億元，結合公司淨利潤看，遠超企業承擔能力。

這些利息的源頭，主要是2020年公司的瘋狂投入。

資料來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

2020是生豬曆史最高價、近五年養殖盈利最優年份。在利益的驅動下，各大豬企加大投入，借錢修豬舍。

之後就是2021年豬價的崩塌，各大豬企進入寒冬。

當然了，消費者實作了豬頭肉自由。

四、養豬的産業更新

養豬在很多人眼裡，是一個門檻比較低的傳統行業。

然而，經過這幾年血雨腥風的厮殺，養豬産業已經基本出清了低端産能，留下來的，都是靠科技續命的選手。

新希望搞起了“數字燈塔”。

新希望集團從2021年開始實踐卓越數字化登高計劃，2022-2023年一系列燈塔工程有序推進。

集團通過卓越供應鍊、卓越生産、卓越營銷三大業務，卓越财務、卓越人效、卓越食安三大職能，三橫三縱重要抓手實作數字化卓越營運。具體落地到産業闆塊，2022年集團設立了六個燈塔項目群，包含數字豬場、乳業數字化工廠2.0、乳業鮮活go2.0等。2023年，為了繼續擴大”燈塔”效應的深度和廣度，集團增加化工精益能源管理、房産與物業全數字化營運等15個産業燈塔。

以新希望乳業為例，李旭昶介紹，新希望乳業的食品安全，實作了從收奶、生産到倉儲的全鍊路追溯，追溯效率由原本的3小時提升至3至5分鐘。同時，在自有物流品牌“鮮生活”中，冷鍊物流系統，通過應用大資料和物聯網技術，實作了整體庫存周轉率的下降和排程時效的顯著提升。    

在數字化轉型過程中，新希望甚至和位元組的飛書進行合作。一方面降低了企業自身的開支，另一方面也通過合作方的技術實力進行了有效的數字化提升。

數字化轉型給新希望帶來了什麼效果呢？鮮生活冷鍊實作了整體庫存周轉下降20%，臨期庫存下降40%，排程時效從4小時降至10分鐘，物流成本下降10%。    

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