周三美聯儲宣布維持基準利率不變，将對人民币貨币政策造成困擾

火星宏觀

2024-06-14 01:05釋出于湖南财經領域創作者

内容提要：

在6月12日的貨币政策會議公告中，美聯儲宣布維持現有的5.25%-5.5%的基準利率不變。美聯儲對核心通脹重返2%的政策目标需要更多信心，将年内降息預期下調至一次。美聯儲延緩降息，預期降息次數減少、降息幅度縮小，将對人民币寬松貨币政策的空間造成困擾。

一、在6月12日的貨币政策會議公告中，美聯儲宣布維持現有的5.25%-5.5%的基準利率不變。

此前市場預期3月降息、5月降息、6月降息，都被美國通脹粘性所打敗，因為6月12日結束的美聯儲會議釋出公告稱，維持現有的5.25%-5.5%的基準利率不變。并解釋說，盡管近幾個月來通脹率進一步降至目标水準，但仍居高不下。

美聯儲在為期兩天的會議後發表的這份聲明中還指出，經濟正在穩步增長，而就業招聘保持強勁。官員們還指出，近幾個月來，在實作2%的通脹目标方面取得了“适度的進一步進展”。

這比美聯儲5月1日上次會議後的評估更為積極，當時官員們表達了對通脹“缺乏進一步進展”的擔憂。

正如預期的那樣，政策制定者周三将關鍵利率維持在5.25%-5.5%左右不變。自去年7月以來，基準利率一直保持在這一水準，此前美聯儲自2022年3月開始至2023年7月，已持續加息11次，試圖減緩借貸和消費，并打壓通脹。

随着時間的推移，美聯儲降息将使消費者的貸款更便宜。他們一直面臨着抵押貸款、汽車貸款、信用卡和其他形式的借貸的高利率。

二、美聯儲對核心通脹重返2%的政策目标需要更多信心，将年内降息預期下調至一次。

而市場對年内降息三次的預期，也在瑟瑟發抖。因為周三美聯儲還在公告中對市場發出預警，稱年内可能僅降息一次。

官員們的降息預測反映了19位美聯儲政策制定者的個人估計。其中8名官員預計降息2次，7名官員預計降息1次，另有4人表示，他們預計今年根本不會降息。

美聯儲更新的季度預測沒有及時确定。政策制定者經常修改他們的降息或加息計劃，這取決于經濟增長和通脹名額如何随着時間的推移而演變。

5月初，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）表示，在降低基準利率之前，央行需要對核心通脹重返2%的政策目标有更多的信心。鮑威爾指出，獲得這種信心可能需要比美聯儲官員此前想象的更多的時間。

上個月，美聯儲理事會有影響力的成員克裡斯托弗·沃勒（Christopher Waller）表示，在考慮支援降息之前，他需要看到“幾個月的良好通脹資料”，而非一個月。

盡管沃勒沒有具體說明什麼是好資料，但經濟學家認為，環比的核心通脹率必須不超過每月0.2%或更低。

5月份美國CPI同比上漲3.3%，比上個月漲幅和預估值回落0.1個百分點。環比持平，低于上個月環比上漲0.3%，市場預估上漲0.1%的水準。

三郎認為，如果CPI環比漲幅在6-8月能持續低于0.2%，9月份美聯儲将結束自2022年3月開啟的美元加息周期，并宣布第一次降息，開啟新一輪美元降息周期。年内降息次數，最多2次。

三、美聯儲延緩降息，預期降息次數減少、降息幅度縮小，将對人民币寬松貨币政策的空間造成困擾。

目前，中美國債利差持續擴大，外資流入減緩，外資流出加速， 央行壓了半年的人民币兌美元7.2紅線已被突破，周四下午已跌至7.2519。

如果央行順應市場預期，繼續大幅度降息，将進一步擴大中美國債利差，刺激資本外流，推動人民币貶值。這将加重我們的外債負擔，不利于建立人民币穩定的國際形象，對我們推動人民币國際化，擴大人民币使用範圍與規模十分不利。

在出口面臨供應鍊多元化、歐美和衆多南方國家加征我們一些出口商品稅率的困難局面下，如果我們停止降息，并通過繼續賣出美債買入人民币以及通過更低的人民币中間價等措施來引導人民币匯率上漲，将重挫我們的商品出口，導緻因内需不足而形成的生産過剩無法通過出口來化解、緩和，進而影響經濟穩定。

【作者：徐三郎】

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