宏觀氛圍較好，提振今日有色金屬普漲。國内樓市政策頻出，美國4月的核心消費者價格指數（CPI）顯示出六個月來首次降溫，這一迹象導緻交易員們增加了對美聯儲未來降息的押注。目前，市場預計到9月美聯儲降息25個基點的機率超過了85%。
其中，今日滬鋁一度漲超2.00%，截至日間收盤漲1.42%。氧化鋁今日一度漲超3.00%，截至日間收盤漲1.96%。另外，基本面國内電解鋁分地區總庫存及氧化鋁港口總庫存近期持續去庫，一定程度上對鋁價有提振作用。
滬鋁及氧化鋁主連走勢：
現貨價格
近日，SMM A00鋁現貨均價整體呈震蕩走勢，今日報20680元/噸，較前一日漲1.03%。4月下旬以來，SMM氧化鋁現貨均價持續上揚，今日報3719元/噸，較前一日漲0.13%，連續16日飄紅，十六日漲幅為12.53%。
SMM A00鋁及SMM氧化鋁現貨均價變化走勢：
基本面
供應端：氧化鋁産量方面，SMM資料顯示，4月中國冶金級氧化鋁産量為667.9萬噸，日均産量環比增0.39萬噸/天至22.26萬噸/天，截至4月末，中國氧化鋁建成産能為10000萬噸，運作産能為8127萬噸。預計5月日均産量為22.43萬噸/天，總運作産能為8187萬噸左右，同比增3.5%。據SMM調研，近日市場有傳言稱，山西地區部分礦山或陸續恢複生産，據SMM最新調研了解，目前尚未有實際複産動作，複産進度或比較緩慢，鋁土礦生産實際增量還有待觀察，三門峽地區某氧化鋁于5月初恢複一條産線，涉及年産能50萬噸左右，此外晉豫地區氧化鋁供應短期難有較大增量；山東地區某氧化鋁廠将于5月結束焙燒檢修，月内産量或有小幅擡升；貴州地區仍有約10萬噸産能待恢複，該企業反映複産進度視礦石供應情況而定。
電解鋁産量方面，據SMM統計，4月國内電解鋁産量351.5萬噸，同比增長4.98%。4月雲南維持複産狀态，帶動國内電解鋁行業日均産量環比小增在11.72萬噸附近，4月行業鋁水比例環比上漲1.4個百分點，同比上漲2.0個百分點至75.36%左右。根據SMM鋁水比例資料測算，4月國内電解鋁鑄錠量同比減少2.77%至86.59萬噸附近。5月産量或達364萬噸左右。後續仍需關注雲南地區電解鋁複産情況以及鋁棒等鋁水下遊開工情況。
國内氧化鋁及電解鋁産量變化走勢：
鋁土礦方面，據SMM調研，截至目前，晉豫地區因故停産的鋁土礦礦山并仍未聞複産消息，鋁土礦月度産量維持相對低位。雖然市場有傳言，山西地區部分礦山或陸續恢複生産，據 SMM 最新調研了解，目前尚未有實際複産動作，複産進度或比較緩慢，鋁土礦生産實際增量還有待觀察，5月恐難有較大增量；河南三門峽地區鋁土礦也未聽聞有明确複産預期，預計5月晉豫鋁土礦現貨供應維持緊缺格局。
庫存端：電解鋁方面，3月下旬以來至今，國内電解鋁分地區總庫存持續整體呈震蕩走弱的趨勢，截至5月16日，SMM統計電解鋁錠社會總庫存74.7萬噸，國内可流通電解鋁庫存62.1萬噸，較上周四去庫3.1萬噸，較本周一去庫3.1萬噸，但近七年同期低位不再，本周四庫存較去年同期總庫存74.0萬噸高出0.7萬噸。分地區看，周中鋁錠去庫主要得力于鞏義和無錫，兩地較周一均去庫超過1萬噸，其他各消費地也普遍表現為小幅去庫。5月16日庫存較3月25日已減14.17%。
近期鋁錠到貨偏少，但在途貨源或略有增加，關注周末鋁錠是否會有集中到貨情況。因原鋁進口持續大幅虧損，短期内難以扭虧為盈，進口貨源暫時難以大規模流入市場，短期内國内鋁錠庫存或能維持穩中小降的趨勢。後續需密切關注供應端的波動和下遊的消費表現。
氧化鋁方面，近期國内氧化鋁企業庫存走勢整體相對平穩，氧化鋁港口庫存3月末至今持續減少，5月16日庫存較3月22日減58.22%。
國内電解鋁分地區總庫存及國内、港口氧化鋁庫存變化走勢：
需求端：電解鋁方面，下遊各版塊的開工率表現稍顯兩極分化，進入5月，不少大型廠家能夠保持較高的開工率，但也有部分中小型廠家有停減産的消息，需求端整體表現平平。
氧化鋁方面，進入5月，國内電解鋁運作産能維持擡升為主，主因雲南地區電力供給穩步恢複，剩餘産能穩步複産中，省内其他待複産産能仍需關注有無複産可能。SMM預計雲南5月将有35萬噸/年的産能達産，其他地區暫無較大變動預期。預計5月底國内電解鋁運作産能環比增35萬噸左右至4297萬噸。
SMM展望
宏觀面上，美國就業資料相對疲弱，美國4月CPI如期下滑，4月零售銷售月率意外回落；國内房地産與新能源汽車的新政策導向，利于實體經濟發展。
電解鋁基本面，由于雲南地區電力供給恢複穩定，電解鋁複産仍在繼續，據SMM調研了解涉及年産能約為35萬噸。此外，國内鋁錠鋁棒庫存延續去庫走勢，不過鋁錠庫存較去年同期僅減少1.0萬噸，同比優勢逐漸消耗殆盡，國内供需沖突或将逐漸凸顯。在宏觀情緒整體偏多的背景下，疊加國内下遊消費的韌性支撐，SMM預計短期内滬鋁價格将維持震蕩。
氧化鋁基本面，供應端國内産量環比或略增，晉豫鋁土礦供應維持緊缺，需求端電解鋁運作産能以提升為主。SMM認為，短期内氧化鋁主連或高位震蕩。關注國内宏觀政策、基本面供需及庫存變化。