5月17日發行 一萬億超長國債普通人能買嗎?

南方都市報

2024-05-15 07:04釋出于廣東南方都市報官方賬号

江門中微子實驗探測器雛形初現。超長期特别國債将重點支援加快實作高水準科技自立自強等任務。　新華社發

5月13日，财政部公布了2024年一般國債、超長期特别國債發行的有關安排。根據安排，超長期特别國債期限包括20年期、30年期、50年期，都是按半年付息。其中，30年期最先将在5月17日發行。

在業内專家看來，此輪超長期特别國債是積極财政政策的重要發力點，有利于拉動投資、擴大消費，助力建構現代化産業體系，優化中央和地方的債務結構，且更好比對較長期限重大項目資金需求，提升财政資金使用效率。此外，釋放出财政政策将更加積極支援經濟發展的明确信号，有助于提振市場信心、穩定預期，促進宏觀經濟加快恢複回升。對于不少人關心的，個人投資者能購買超長期特别國債?專業人士表示，目前還不明确。

由中央政府發行 降低地方政府的債務風險

事實上，自2023年底以來，多地兩會及檔案中便提及謀劃項目以争取“超長期特别國債”資金支援。

今年3月5日，國務院《政府工作報告》便提出:“為系統解決強國建設、民族複興程序中一些重大項目建設的資金問題，從今年開始拟連續幾年發行超長期特别國債，專項用于國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設，今年先發行1萬億元。”

那麼，今年以來經常被提及的“超長期特别國債”到底有何特别之處?如何了解其内涵?

招聯金融首席研究員董希淼在接受南都記者采訪時表示，顧名思義，“超長期特别國債”的三個特點為:超長期、特别、國債。

一是期限“超長期”。一般而言，發行期限超過10年的為“超長期”，而今年拟發行的超長期特别國債期限分為20年、30年、50年，名符其實。

二是用途很“特别”。根據2024年《政府工作報告》，今後幾年拟發行的超長期特别國債，主要為系統解決強國建設、民族複興程序中一些重大項目建設的資金問題。

“而且，超長期特别國債不列入赤字，不增加赤字率。”董希淼如此表示。記者注意到，國泰君安也在其研報中特别提到，超長期特别國債首先是“特别國債”，其不計入赤字，即在政府性基金預算，而不在一般公共預算。

在支出配置設定上，中央本級支出暫安排5000億元、對地方轉移支付暫安排5000億元，今後根據具體配置設定情況再作調整。

天津财經大學财稅與公共管理學院财政系主任竹志奇在接受南都記者采訪時表示，超長期特别國債由中央政府發行，不屬于地方政府債務，有利于優化大陸央地之間債務結構，提升中央政府杠杆率，降低地方政府的債務風險，減輕地方政府的投資支出負擔。

三是性質是“國債”。董希淼告訴南都記者，超長期特别國債發行主體是中央政府，由國家信用背書，具有最高的信用度和安全邊際。

減少短期炒作 提振市場信心

超長期特别國債的發行，對市場流動性影響幾何?在業内人士看來，這可能取決于發行方式、總債券發行量和發行節奏。

銀河證券此前表示，大陸上次發行超長期特别國債是在1998年，主要用于定向補充四大行資本金，對市場流動性影響較小。從曆史經驗來看，此次發行對經濟和市場有望帶來哪些影響?

董希淼認為，發行超長期特别國債，具有三個方面的重要意義。首先，專項用于國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設，解決重大項目建設的資金短缺問題，拉動投資、擴大消費，助力建構現代化産業體系。其次，優化中央和地方的債務結構，以中央政府名義發行，支援地方經濟建設，有助降低地方政府杠杆率，防範地方債務風險。

“此外，釋放出财政政策将更加積極支援經濟發展的明确信号，有助于提振市場信心、穩定預期，促進宏觀經濟加快恢複回升。為滿足政府債券和超長期特别國債發行對中長期流動性的需求，預計央行将可能于二季度降低存款準備金率，為金融機構提供長期穩定的低成本資金，營造出更加适宜的流動性環境。”董希淼說道。

廣東省體制改革研究會執行會長彭澎在接受南都記者采訪時也表示:“跟目前鼓勵長期資金入市，不定期公布北上資金流入一樣，有利于減少短期炒作效應。也就是，讓投資者與國家形成命運共同體。此次發行超長期特别國債，加上銀行減少中長期存款産品，可能對保險資金、社保基金有重大意義。”

彌補投資不足 應對短期經濟壓力

“典型的特别國債基本都是年内集中式發行完畢，而且帶有一定的應急性特征或解決一段時間内具體的問題，比如商業銀行資本充足率、外彙流動性過剩、新冠沖擊等。而本次發行特别國債是‘連續幾年發行’，并且主要用于投資建設，其在發行節奏和實施目的上更類似于1998-2008年發行的長期建設國債。”國泰君安表示，長期建設國債錨定投資建設、規模遞減、投向項目逐漸轉型，對于本輪超長期特别國債有一定借鑒意義。

那麼，為何會選擇在今年再次提出發行特别國債?

對此，國泰君安宏觀聯席首席分析師汪浩認為，主要有以下兩個方面的原因:一是為了促進經濟動能轉型，建構現代化産業體系，發展新質生産力，獲得國際競争優勢，需要長期資金的比對，超長期特别國債能夠彌補民間投資和風險投資的不足。

二是應對短期經濟壓力，需要需求端進一步發力。今年的《政府工作報告》提到，大陸目前所面臨的困難和挑戰，即世界經濟增長動能不足，地區熱點問題頻發，外部環境的複雜性、嚴峻性、不确定性上升。大陸經濟持續回升向好的基礎還不穩固，有效需求不足，部分行業産能過剩，社會預期偏弱，風險隐患仍然較多，國内大循環存在堵點，國際循環存在幹擾。部分中小企業經營困難。就業總量壓力和結構性沖突并存，公共服務仍有不少短闆。

面對這些問題，需要采取進一步的改革和提振措施，尤其是需求端需要進一步發力。

計息每半年支付一次 20日即可開始付息

值得注意的是，在超長期特别國債即将發行的消息放出後，也有不少人關心:個人投資者能購買超長期特别國債嗎?

對此董希淼表示:“此輪超長期特别國債是否面向個人投資者發行，目前還不明确。”廣開首席産研院也指出，對于個人投資者而言，是否能參與認購，則要根據具體債券批次的發行對象而定。從過往經驗看，1998年特别國債面向機構定向發行，而2020年抗疫特别國債則明确鼓勵個人和中小微企業投資者認購。

對于超長期特别國債，如何計息?如何償還本金同樣值得關注。

根據财政部公告，本期國債自2024年5月20日開始計息，每半年支付一次利息，付息日為每年5月20日(節假日順延，下同)和11月20日，2054年5月20日償還本金并支付最後一次利息。本期國債招标結束至2024年5月20日進行分銷，5月22日起上市交易。

整合:楊景博

采寫:南都記者　王玉鳳　羅曼瑜　趙唯佳

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