400年曆史的老字号品牌張小泉（301055.SZ）出現了危機。
根據年報，2023年，張小泉實作營業收入逾8億元，同比略有下降；歸屬于母公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）2500萬元左右，同比下降幅度接近40%。
2022年的夏天，一場“拍蒜斷刀”的品牌危機發酵，引發市場對老字号品牌刀具品質的擔憂。而就是從2022年開始，公司淨利潤接連大幅下降，截至2023年，兩年減少5400萬元。今年一季度，公司淨利潤再度下降。與之相關的是，公司銷售費用不斷增長。
二級市場上，張小泉也被資本抛棄。長江商報記者梳理發現，上市之初，張小泉的股價一度達到38.66元/股，今年5月10日，收盤價為14.15元/股，區間跌幅超過60%
張小泉是一家家族企業，張國标家族通過張小泉集團對張小泉進行控制。目前，張小泉集團所持公司股份質押率高達99.9%。
5月10日晚間，張小泉披露，因為借款合同糾紛，張國标、張樟生兩名實際控制人被陝西省鹹陽市中級人民法院列為被執行人，且被法院限制高消費。
張小泉的經營如何突圍？實際控制人的财務壓力何解？
拍蒜斷刀後業績變臉
張小泉的盈利能力持續降低。
根據年報，2023年，張小泉實作營業收入8.11億元，同比下降1.82%，降幅不大。但是，對應的淨利潤為2511.83萬元，同比下降幅度達39.48%。扣除非經常性損益的淨利潤（以下簡稱“扣非淨利潤”）為2026.66萬元，同比下降幅度為42.69%。淨利潤、扣非淨利潤的下降幅度均遠遠高于營業收入降幅。
2022年度，張小泉的經營業績已經顯露疲态。當年，公司實作的營業收入為8.27億元，同比增長8.75%；淨利潤、扣非淨利潤分别為4150.75萬元、3536.15萬元，同比下降47.28%、51.04%。
張小泉于2021年9月6日通過IPO上市，2019年至2021年，公司實作的營業收入分别為4.84億元、5.72億元、7.60億元，同比增長18.03%、18.23%、32.81%，營業收入表現為快速增長，2022年、2023年則變臉。這三年，公司的淨利潤分别為7230.07萬元、7721.60萬元、7873.28萬元，同比增長65.04%、6.80%、1.96%，雖然同比增速逐年放緩，但仍然保持了增長趨勢。
為何從2022年開始，張小泉的經營業績變臉了呢？
這與“拍蒜斷刀”的風波不無關系。2022年7月，有消費者爆料，使用張小泉的刀具拍蒜，蒜沒拍好，刀卻斷了。随後，張小泉方面回應，消費者使用方法不對，且公司生産的刀具有的不能拍蒜。由此，引發了張小泉的一場輿論危機。
張小泉也坦承，輿論危機對公司品牌産生了一定影響。在2023年年報中，張小泉表示，2023 年，國内宏觀經濟整體呈現弱複蘇态勢，消費增長不及預期，尤其二、三季度增長乏力。在此宏觀背景下，同時受到上一年度品牌輿情事件餘波擾動影響，公司前三季度整體業績較上年同期下滑明顯。公司積極調整經營部署，強化各項經營管理工作的有序推進，随着第四季度消費市場有所回暖，公司業績逐漸回升。
不過，今年一季度，公司業績仍在小幅下滑。公司實作的營業收入為2.13億元，同比增長11.38%；淨利潤、扣非淨利潤分别為766.22萬元、686.64萬元，同比下降9.58%、11.46%。
長江商報記者發現，近兩年，張小泉的銷售費用持續增長。2021年，公司銷售費用為1.17億元，2022年增長至1.46億元，同比增長24.79%，明顯高于當期營業收入增速。2023年，營業收入有所減少，但銷售費用不減反增，為1.48億元。
張小泉的銷售費用中，品牌宣傳費、市場推廣費和銷售服務費可合并歸入廣告宣傳費。2022年，上述三項費用合計為9107.37萬元，占銷售費用的62.29%。
股價跌逾60%大股東質押99.9%
張小泉的經營業績不斷下滑，其大股東的财務壓力不斷增大。
張小泉是一家家族企業。公司控股股東杭州張小泉集團有限公司（簡稱“張小泉集團”）、持股 5%以上股東杭州嵘泉投資合夥企業（有限合夥）（簡稱“嵘泉投資”）為公司實際控制人控制的企業。實際控制人張新程持有臻泉投資45.75%的合夥份額。張木蘭為公司實際控制人直系親屬。
公司實際控制人為張國标、張樟生、張新程，張樟生目前擔任張小泉董事長，張新程擔任董事。公開資訊顯示，張國标和張樟生為兄弟關系，張國标和張新程為父子關系。
從股權結構來看，張國标、張樟生合計持有富春控股集團100%股權，富春控股集團持有杭州富泉投資有限公司100%股權，杭州富泉投資有限公司持有張小泉集團99.9981%股權，剩下的由張小泉集團工會持有。張小泉集團持有張小泉48.72%股權。此外，張新程還通過嵘泉投資等合計控制張小泉10.35%的股權。
5月10日晚間，張小泉釋出公告，2023 年 7 月 12 日，與張國标等有股權關系的網營物聯（楊淩）供應鍊有限公司（簡稱“網營物聯楊淩公司”）因項目建設需要向銀行借款3 億元，富春控股集團、網營物聯控股集團、張國标、張樟生等各方提供連帶責任擔保。
今年5月8日，因網營物聯楊淩公司未及時償付本息，銀行向法院申請執行，富春控股集團、網營物聯控股集團、網營物聯楊淩公司、張國标、張樟生等被列為被執行人，執行标的金額約為2.98億元，同時，法院向張國标、張樟生等發出了《限制消費令》。
目前，張小泉集團所持張小泉的股票尚處于鎖定期，這些股份 99.90%已被質押。
今年一季報顯示，嵘泉投資所持張小泉的股份也有49.46%的股份被質押。
張小泉的股價跌幅較大。2021年9月6日，上市首日，張小泉盤中股價達38.66元/股，今年5月10日的收盤價為14.15元/股，區間跌幅達63.40%。
長江商報