超長期特别國債發行落地：本周五首發400億元，個人可以買嗎

貝殼财經

2024-05-13 18:55釋出于北京新京報貝殼财經官方賬号

市場期待已久的超長期特别國債終于迎來發行計劃。

5月13日，财政部公布了2024年一般國債、超長期特别國債發行的有關安排。據安排，超長期特别國債期限有20年、30年和50年三種，發行次數分别為7次、12次和3次，均為按半年付息，發行時間集中在5月中旬至11月中旬。根據财政部公告，财政部将于周五（17日）招标首發400億元人民币30年期特别國債，為今年首期。

業内人士認為，超長期特别國債發行，可以更好比對長期限項目的融資需求、提升資金使用效率，增強财政對長期限項目的資金保障能力。

來源：财政部官網

1萬億元“小額頻發” 以30年期為主

政府工作報告提出，從今年開始，拟連續幾年發行超長期特别國債，專項用于國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設，2024年先發行1萬億元。

4月底，政治局會議則明确“要及早發行并用好超長期特别國債”，如今，“靴子”終于落地。

東方金誠研究發展部總監馮琳認為，從發行安排來看，有幾個資訊值得關注。首先，發行安排明确了超長期特别國債的招标日期，将從5月17日首發到11月中旬發行完畢，一共發行22次，雖然目前尚未公開每次的發行金額，但大機率将呈現小額頻發的特點。從發行安排看，今年1萬億元特别國債的發行周期要長于市場預期，發行節奏較為平緩，有利于避免因集中發行而給資金面造成階段性壓力。

其次，從招标安排看，此次特别國債發行應為市場化發行，而非定向發行。“采用市場化發行，不僅能展現推進債券發行市場化定價的決心，也有利于調動各類社會資金參與關鍵領域重大項目建設。”馮琳表示，此外，這次超長期特别國債以30年期為主，有的長達50年，拉長期限可以更好比對長期限項目的融資需求、提升資金使用效率，增強财政對長期限項目的資金保障能力。

超長期特别國債可拉動消費支援重點領域發展

本輪發行的超長期特别國債除了期限“超長”之外，特别之處則在于，資金有特定、明确的用途。

據發改委此前介紹，超長期特别國債将重點聚焦加快實作高水準科技自立自強、推進城鄉融合發展、促進區域協調發展、提升糧食和能源資源安全保障能力、推動人口高品質發展、全面推進美麗中國建設等方面的重點任務。

簡而言之，這筆錢主要用于搞經濟建設，促進大陸經濟持續複蘇及轉型。

值得一提的是，超長期特别國債不僅隻今年發，後續幾年都要發。廣開首席産業研究院院長兼首席經濟學家連平表示，從政策效果看，超長期特别國債兼顧了短期和長期利益，既可拉動目前的投資和消費，又能築牢長期高品質發展的基礎，同時利好地方财政休養生息。

連平進一步表示，首先，2023年大陸最終消費支出對GDP的貢獻率高達82.5%，成為推動經濟增長的第一動力，固定資産投資對GDP的貢獻率為28.9%，依然是穩增長的重要抓手，發行超長期特别國債，将有助于大陸投資和消費需求進一步擴張；其次，綜合來看，超長期特别國債支援的主要領域和方向，可能與社會經濟發展重大戰略高度契合，這些領域對未來大陸經濟實力、科技實力、綜合國力大幅躍升具有重大意義，僅靠現有資金管道難以充分滿足要求，需要中央财政加大力度支援。

此前已發行過三輪特别國債專家建議此次可面對個人發行

實際上，這并不是大陸第一次發行特别國債，此前就已發過三輪，第一輪是在1998年，發行了2700億元特别國債，目的是向四大行注資，滿足資本充足率的要求和應對高不良貸款率。

第二輪則于2007年，财政部向農業銀行和社會公衆發行1.55萬億元國債用于購買約2000億美元的外彙，同時，财政部向社會公開發行2000億元國債，從市場回收流動性，所籌資金亦用來購買外彙，作為成立中投公司的資本金。是以，此次特别國債主要用于回收流動性，抑制通脹，和注資成立中投公司。

第三輪則于2020年，當時，大陸發行了1萬億元抗疫特别國債，通過特殊轉移支付機制直達基層，用于公共衛生等基礎設施建設和抗疫相關支出。

此次發行的超長期特别國債，老百姓能買嗎？

業内人士認為，主要還得看這次的特别國債是否面向公衆公開發行，比如，1998年的特别國債為定向發行，老百姓無法直接投資，但2020年的特别國債是向公衆發行，個人投資者也可購買。

連平認為，超長期特别國債可考慮同時面向機構和個人發行。一方面，近年來大陸居民有較強的投資需求，超長期特别國債以國家信用作擔保，具備風險低、流通性強，免征利息所得稅等優點，加之收益相對于中短期國債更高，是較為理想的投資品；另一方面，銀行機構目前面臨淨息差收窄、利潤增速下降、内源性資本補充不足等挑戰，從近期社融資料來看，地方債券、企業債發行速度有所放緩，或表明銀行體系流動性相對緊張。

國海證券研報也稱，本輪超長期特别國債采取市場化發行的可能性較大。原因有三，首先，從曆史案例來看，近年來官方愈加傾向于采取全部市場化發行的方式；其次，若過多超長期特别國債定向發行給銀行機構，可能造成“期限錯配”風險；第三，特别國債市場化發行，可以緩解目前債市“缺資産”的現狀。

新京報貝殼财經記者潘亦純編輯陳莉校對柳寶慶

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