來源 | 時代商學院
作者 | 陳澈
編輯 | 孫一鳴
從目前的IPO環境來看，過會不意味着能成功注冊。而成功注冊後仍未發行上市的，也有案例。
福建僑龍應急裝備股份有限公司（下稱“僑龍應急”）于2022年9月30日過會，拟登陸創業闆，之後在2023年6月8日成功注冊。但11個月過去了，僑龍應急仍未發行上市。
時代商學院研究發現，僑龍應急曾在2018年和2019年的兩次抽查中共計被發現13處隐患，兩度收到《責令限期整改指令書》。此外，實控人出資後又從該公司借出出資款，時隔多年才還清，深交所質疑其是否構成抽逃出資或虛假出資。
在業績表現上，僑龍應急交出的答卷亦不甚理想。報告期内（2019年至2023年一季度），其2020年營收、淨利潤分别同比下跌20.13%、34.46%；2023年一季度，其淨利潤為-74.67萬元，在報告期内首次出現虧損，且淨利潤同比下滑104.69%。對此，深交所要求其說明主營産品是否具有成長性和可持續性。
4月29日，就曾收到限期整改指令書、業績下滑等問題，時代商學院向僑龍應急發函詢問。5月11日，時代商學院再次緻電詢問，但截至發稿，對方仍未對上述問題予以回複。
制定的行業标準填補國内空白
招股書顯示，僑龍應急是國内較早采用液壓驅動水泵技術的供排水應急搶險裝備制造商，主要産品為供排水應急搶險裝備，其制定了大陸現行有效唯一關于應急排水車輛的行業标準《排水搶險車》，填補了大陸該項領域空白。
截至招股書簽署日（2023年5月31日），僑龍應急已累計獲得授權專利247項，其中發明專利35項。
但時代商學院發現，作為供排水應急搶險裝備的供應商，僑龍應急卻曾兩次被抽查發現有隐患。
圖表1：管理局對僑龍應急抽查的結果
資料來源：天眼查
根據天眼查，2018年9月5日和2019年2月14日，龍岩市新羅區安全生産監督管理局、龍岩市新羅區應急管理局分别對僑龍應急進行抽查，兩次抽查均發現僑龍應急存在隐患，共計13處，僑龍應急由此兩度被下達《責令限期整改指令書》。
實控人遭深交所質疑抽逃出資
在内部控制上，實控人向僑龍應急借款950萬元還債，多年後才還清借款。
招股書顯示，僑龍應急的前身為福建僑龍專用汽車有限公司(以下簡稱“僑龍有限”)，系由林志國、林潮旺于2000年共同出資組建。截至2023年5月31日，林志國持有僑龍應急4.55%的股權，是僑龍應急的實控人之一。
早期，僑龍有限設立及2004年第一次增資的資金，林志國系向第三方借款取得，其中設立時出資500萬元，2004年第一次增資出資500萬元。為了清償債務，林志國出資後從僑龍有限借款950萬元。
僑龍應急在招股書中稱：“因公司早期業務不穩定，為避免資金閑置，驗資程式完成後，實際出資人林志國分别将兩次出資中的部分款項950萬元借出用于償還債務，由此形成林志國對公司負有950萬元的債務。”
這筆借款直至多年後，林志國才徹底還清。
據招股書，2000年至2010年期間，林志國及其家人陸續以現金或非現金資産清償完畢對僑龍應急負有的該等債務。而關于非現金資産是什麼，以及是否收取利息，僑龍應急招股書則未有相關解釋。
對此，深交所在第一輪問詢函中發問，林志國出資後又從僑龍有限借出出資款的性質，是否構成抽逃出資或虛假出資，該行為是否符合《公司法》規定，是否構成重大違法違規行為。
值得注意的是，2022年1月，林志國通過銀行轉賬向僑龍應急贈予150萬元，以夯實上述還款過程中的實物抵債金額118.86萬元。2022年8月，林志國再度通過銀行轉賬向僑龍應急贈予175萬元，以夯實上述還款過程中“應收應付對抵”部分174.45萬元。
2023年一季度已虧損
從市場空間來看，僑龍應急所處的行業較為細分，屬于應急裝備行業。招股書顯示，2022年至2024年，其測算的行業市場空間分别為14.97億元、19.64億元、25.77億元，市場容量較小。
此外，僑龍應急自身的産品結構較為單一，2020年至2022年，其供排水應急搶險裝備的營收占比分别高達93.94%、97.86%和 96.97%。
對于依賴單一産品的企業，下遊需求波動對其影響較大。報告期内，僑龍應急的業績已出現頹勢。
在最新版招股書（2023年5月31日披露）中，僑龍應急也表示，報告期内，公司在手訂單受外部客觀條件變化等因素影響存在波動，報告期末在手訂單金額同比下降。
招股書顯示，2020年至2022年，僑龍應急的營收分别為1.59億元、3.7億元和3.78億元，同比增速分别為-20.13%、133.2%、2.23%；淨利潤分别為0.33億元、1.05億元和1.06億元同比增速分别為-34.46%、219.41%、0.97%。
從資料變化可知，2020年，僑龍應急營收和淨利潤雙雙同比下滑；2022年，其營收和淨利潤同比增速均不足3%。
招股書還顯示，2023年一季度，其營收為0.24億元，同比下滑59.72%；淨利潤為-74.67萬元，同比下滑104.69%，報告期内首次出現虧損。
之後，僑龍應急也再未披露新的業績資料。
對此，在第一輪問詢函中，深交所也提出了疑問，要求僑龍應急說明所處細分行業市場空間是否較小、主營産品是否具有成長性和可持續性。
（全文1912字）
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