新一輪漲價潮要來？

吳曉波頻道

2024-05-11 10:00釋出于浙江杭州巴九靈文化創意股份有限公司官方賬号

“上期所銅主力合約突破8.1萬元/噸，達到2006年來的最高；倫敦金屬交易所銅期貨主力合約突破1萬美元/噸，達到2022年來最高。”

文 / 巴九靈 

家電汽車漲價潮要來了嗎？

四千元的彩電漲價近千元？

如此瘋狂的漲價幅度，曾經發生在三年前，家電行業曾出現過一波漲價潮。

當時的美的冰箱，價格上調10%到15%；格力空調，董明珠本堅稱不漲價，但在漲價潮中也一度放寬口風，說漲價“依據情況而定”。

就在今年家電旺季即将到來時，這股漲價周期或許又将重制，并可能波及到電子産品、新能源車等民生行業。

主要原因是，作為工業原材料的“銅”，最近漲得太瘋了。

前段時間，不僅上期所銅主力合約突破8.1萬元/噸，達到2006年來的最高；倫敦金屬交易所銅期貨主力合約也一度突破1萬美元/噸，達到2022年來最高。

從此圖可以看出銅價“水位”有多高

而銅期貨的價格往往能反映未來的現貨價格。

為了減緩成本壓力，一些企業已經做好了“以鋁換銅”的準備。

前段時間，小米汽車就因為在充電線束中，用鋁線束來代替銅線束而引發争議。後來小米汽車在4月5日釋出的答網友問中表示，目前絕大部分主機廠的充電線束等都采用鋁導體方案。

可見如今，在狂打價格戰的新能源車行業内，“銅改鋁”的降本方案，已經是主流發展趨勢。

還有一些對成本更敏感的企業，隻能靠漲價來減輕成本壓力。

如半導體行業的晶片封裝環節，需要用到銅為原材料的銅柱凸塊技術和銅箔基闆。

在銅價大漲的背景下，半導體行業的深圳創芯微、浙江亞芯微、無錫華衆芯微、南京智淩芯，以及山東泰吉星、深圳三聯盛、甯波康強等多家半導體公司，都不得不進行調價，幅度最高達到20%。

而家電行業，使用銅的部件更多，以至于處境更為尴尬。

據媒體報道，一些家電中小廠家承受的壓力巨大。比如某二線空調品牌，一邊面臨銅價瘋漲的壓力，一邊又面臨庫存爆滿，銷售端低迷的壓力。

再回看三年前家電行業的漲價潮，正是由于銅價暴漲引起的。當時現貨銅的價格，從2020年3月的4371美元/噸低點，飙升到2021年2月9617美元/噸的高點，漲幅超過100%。

那麼這次銅價上漲，是否又會讓三年前的家電漲價潮，在今年重制呢？

接下來你有買家電、電子産品、新能源車的打算嗎？ 多選

“宏觀之王”——銅

在回答這個問題之前，我們先得了解銅到底有什麼作用。

銅号稱“宏觀之王”，因為它是各大工業産業的“工業筋骨”。

根據SMM資料，去年中國精煉銅消費量為1522萬噸，其中電力領域對精銅的消費量占比是46.7%，接近一半，其次是家電13.8%，交通運輸12.6%，機械電子8.3%和建築8.0%。

更重要的是，中國的經濟支柱産業——房地産和汽車也都極其需要銅。

先來說房地産。房屋的建設環節，需要鋪設電線電纜變壓器，建築銅水管、散熱器、瓦斯管，房屋竣工後的裝修也需要布電線，每個環節都要用到銅。

再來看汽車。根據ICSG資料，一輛傳統汽車需要用銅約23kg，而現在新能源汽車的用銅量更是傳統汽車用銅量的3—4倍，一輛純電動車用銅量約60kg，一輛插混汽車用銅量約83kg。

根據去年全國新能源汽車958.7萬輛的産量計算，相當于去年新能源車生産就得用去64.1萬噸銅。

這個需求量，可以直接吃掉一家世界級銅礦一年的産銅量。比如礦産企業巨頭洛陽钼業，其擁有的世界級銅钴礦TFM，一年也隻能産銅45萬噸。

是以銅價上漲，很可能會大大提高各行各業的生産成本，掀起漲價潮，最後影響到整體經濟情況。

在這個意義上，銅價的漲跌，能作為觀察宏觀經濟的先行名額，“宏觀之王”的稱号，名副其實。

銅價上漲的原因？

那麼今年銅價的暴漲，又是什麼原因導緻的呢？

一方面是金融原因。

本次銅價的上漲開始于去年10月，當時市場對美聯儲降息預期逐漸增強。低利率會刺激經濟活動，連帶影響對銅的消費。

其次是全球制造業PMI在穩步回升。當制造業的PMI較高時，意味着制造業對銅的需求會比較旺盛，進而刺激銅價上漲。

另外，由于銅價具有與美元指數（反映美元在外彙市場上整體強弱的名額）的負相關性，當美元指數下跌時，也會有利于銅價上漲。

另一方面是地緣政治等因素，海外銅礦面臨供應緊張的局面，導緻銅的短期供需關系出現變動。

比如2023年，10月下旬，世界第二大銅生産國——剛果（金）的卡車司機大規模罷工，其中全球第二大銅礦卡莫阿-卡庫拉，一季度産量下降7.9%；11月上旬，巴拿馬發生全國性抗議，世界最大銅礦之一、年産量占全球銅産量1.5%的科布雷銅礦，其運輸港口被封鎖，生産營運受到影響。

長期來看，銅價到2027—2032年都會有長期漲價的壓力。

首先，全球銅礦的産能早就見頂。從2013年開始，全球銅礦産能達到頂部，2015年後一直處于較低水準。

其次，銅礦的産能使用率也在降低。

全球銅礦的品位在持續下行（品位指銅礦中銅元素占比），銅礦開采成本越來越高，導緻銅礦的産能使用率在逐漸下降。2018—2022年，全球的銅礦産能使用率，從85.2%下降至79.8%。

在産能受限、産能使用率較低的情況下，目前全球關于銅的庫存都頗為緊張。截至2024年5月7日，倫敦金屬交易所（LME）的銅庫存量為10.73萬噸。

未來幾年，銅将一直存在供需缺口。

有專家提到，2027—2032年，國内銅缺口将維持在800萬—1000萬噸左右。放眼全球，供需缺口也在逐漸放大。惠博資訊預計，2024—2026年全球精煉銅的供需缺口，分别為0.7萬噸、10.3萬噸、19.6萬噸。

花旗銀行認為，現貨銅價在未來幾個月還将繼續走高，年底将達到每噸10000美元，并在2026年攀升至12000美元。

對中國的沖擊

中國是制造業大國，也是用銅大國。

全球銅的主要消費國是中國、美國、德國、日本和南韓。去年中國的精煉銅消費量達到了1522萬噸，占到全球銅消費量的56.2%。

但是目前中國銅的産能并不高，2023年，中國的銅礦産量隻占全球8%。

這意味着，中國的銅資源高度依賴進口。去年大陸進口精煉銅351.1萬噸，進口銅精礦2754萬噸，銅資源對外依存度超過70%。

在産能不高、需求極大的狀況下，又遇到如今銅價高漲的局面，中國的家電、新能源車、電子産品等行業，勢必會遭遇沖擊。

比如家電行業中的空調産業。

在空調産品的物料成本中，銅約占到空調總成本的23%。而每台空調用銅量在5—8公斤，以銅價6萬多元/噸計算，單台空調用銅成本為300—500元。

銅價從6萬多元/噸漲到7萬多元/噸，單台空調用銅成本會漲50—100元，再疊加鋁、制冷劑等材料成本增長，單台空調産品的直接成本有可能增加超過百元。

從行業來看，伴随着大衆的消費降級和消費理性化，如空調等家電産品已經遭遇了需求端的壓力，如今又在成本端遭遇原料上漲的壓力，接下來會面臨更大的挑戰。

漲價潮雖然是解法之一，能暫時把成本上漲的壓力通過價格消化，但長期下去，很可能讓消費端更加萎靡。

接下來，各大企業或許都要做好咬牙打硬仗的準備。

如何适當備貨、不盲目加庫存，如何在價格動蕩間取得平衡，如何在更加激烈的市場競争中找到良機，都是一個個需要用時間來回答的過程。

本篇作者 | 梅浩宇 | 責任編輯 | 徐濤

主編 | 何夢飛 | 圖源 | VCG

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