中天金融70億定金或打水漂，此前開啟破産重整程式

小債看市

2024-05-10 15:30釋出于北京财經領域創作者

華夏人壽成為中天金融命運的轉折點。

01

損失定金風險

5月9日，中天金融（000540.SZ）公告稱，此前為收購華夏人壽股權支付了70億元定金，但如今交易已無法達成，公司将面臨損失定金的重大風險。

終止重大資産重組公告

公告顯示，今年4月18日中天金融公司管理人分别向北京千禧世豪和北京中勝世紀發函，要求返還其已支付的70億元定金及相應資金占用費，但至今未收到二者回應。

對于中天金融而言，華夏人壽成為其命運的轉折點。

2017年11月，中天金融通過北京千禧世豪和北京中勝世紀購買“明天系”的華夏人壽21%-25%股權，股權交易定價不超過310億元，次年國中天金融支付了定金70億元。

然而，随後這筆交易卻遲遲未能落地，這70億元定金也逐漸成為中天金融的财務壓力。

2020年7月，銀保監會宣布對華夏人壽實施接管，一年後接管期再延遲一年。

2023年11月，瑞衆人壽整體受讓華夏人壽保險業務及相應的資産、負債一事獲批，中天金融收購華夏人壽股權事項的交易目的也已然無法達成。 

近年來，被上述收購案拖累，中天金融業績持續下滑甚至虧損，同時其财務流動性吃緊、債務問題也愈加明顯。

2023年6月30日，由于連續20個交易日收盤價均低于1元，中天金融正式終止上市并摘牌。

實際上，早在中天金融退市前，這70億元定金問題就引起監管注意。

此前，深交所在關注函中對中天金融提出質問：2017年拟購買華夏人壽股權支付定金70億元，相關定金仍未收回，為何不做減值準備計提？

中天金融回複，公司與交易對方雖已達成初步交易方案，但仍處于與相關監管部門就方案所涉及重大事項進行彙報、溝通、咨詢和細化的階段，尚未形成最終方案。

2023年5月，中天金融開啟了破産重整程式，并于日前釋出了重整案的出資人權益調整方案。

02

資不抵債

據官網介紹，中天金融成立于1978年，1994年2月在深圳證券交易所上市，是貴州省第一家上市公司。

中天金融是貴州省内規模大、綜合實力強的民營企業之一，擁有壹級房地産開發資質，經營範圍主要為房地産開發、保險、證券等業務。

中天金融官網

從股權結構看，中天金融的控股股東為金世旗國際控股股份有限公司，持股比例為38.82%，穿透後公司實控人為羅玉平。

股權穿透圖

近年來，受房地産行業景氣度下滑等因素影響，中天金融财務費用和以資産減值、信用減值為主的非經常性損益對利潤形成嚴重侵蝕，公司出現大額虧損，盈利能力弱。

值得注意的是，會計師事務所對中天金融近幾年财務資料進行審計，均出具了帶保留意見的審計報告。

2023年，中天金融實作營業總收入151.61億元，同比增長79.51%；而歸屬淨利潤則為-181.44億元，同比增長-13.05%。

歸母淨利潤

截至2023末，中天金融資産總額為1239.35億元，負債總額1531.05億元，淨資産-291.71，資産負債率高達123.54%。

自2022年起，中天金融開始資不抵債。

财務杠杆

《小債看市》分析債務結構發現，中天金融主要以非流動負債為主，占總負債的53%。

截至同報告期，中天金融非流動負債有816.32億元，其中長期有息負債合計1.19億元。

除此之外，中天金融還有流動負債有714.73億元，主要為一年内到期非流動負債，其短期負債合計321.6億元。

相較于短債規模，中天金融流動性十分緊張，其賬上貨币資金僅有59.46億元，隻有短債的五分之一，公司面臨短期償債風險巨大。

在備用資金方面，截至2022年3月末，中天金融銀行授信總額有247.91億元，未使用授信額度有33.85億元，可以看出其财務彈性欠佳。

銀行授信

整體來看，中天金融剛性債務有322.79億元，主要以長期有息負債為主，帶息債務比為21%。

從融資管道看，作為上市公司，中天金融管道較為多元，除了發債和借款，其還通過股權、信托、租賃、應收賬款以及股權質押等方式融資。

其中，股權質押方面，截至2022年12月，中天金融控股股東金世旗控股已質押18.75億股股份，占其所持股份的68.94%，股權質押率較高。

從融資結構來看，中天金融非銀行類貸款與信托融資占融資餘額的六成以上，非标融資占比較高，不僅融資成本高，而且融資管道穩定性較差，未來存在一定投資損失可能。

其實，自2017年著名的“蛇吞象”收購案起，中天金融便陷入流動性不足、短期償債風險高旋渦。

當年，為了籌集收購資金，中天金融欲将起家的房地産業務出售。

2018年3月，中天金融公告稱拟向金世旗産投出售旗下公司中天城投100%股權，交易價格為246億元；同年5月中天城投100%完成工商變更登記手續，成功過戶至金世旗産投名下。

同時，為完全剝離地産業務，中天金融還進一步将中天企業管理100%股權以46.2億元的交易對價，轉讓給貴州天宸不動産。

值得一提的是，中天金融還變賣公司及貴陽金控名下70台保時捷、賓利、法拉利和蘭博基尼等豪車，原值7000萬隻賤賣了不足2000萬元。

2018年初，中天金融支付了70億收購定金，但年末又突然解除與金世旗産投、貴州天宸簽署的股權轉讓協定和資産轉讓協定，收回相關股權及資産。

在中天金融“折騰”的這一年裡，其盈利能力下滑、現金流持續流出、流動性吃緊等問題愈加顯露。

03

“貴州首富”

早年間，羅玉平投身于建築工程的承建工作，後來開始承包工程項目，有了原始資本後，2005年創辦了金世旗控股。

2007年，羅玉平入駐貴州首家上市公司“世紀中天”，後更名為中天城投。

借殼成功後，中天城投發展進入了快車道，由于羅玉平打造了很多明星地産項目，冠絕所有貴州房企，是以他也被戲稱“羅半城”。

金世旗控股董事局主席羅玉平

本來以地産業務起家的中天城投，2015年迎來公司發展的轉折點。

其實，早在2013年中天城投就曾在銀行業有所布局，其斥資9443萬元入股貴州銀行後，又入股貴陽銀行。

2015年，中天城投正式啟動金融戰略，此後陸續布局銀行、證券、保險、私募基金、普惠金融等金融産業，并接連拿下多塊金融牌照，2017年更名為中天金融。

更名後的中天金融，定位為首個民營金融集團上市公司，形成了以保險為龍頭，以實業為支撐，以證券、基金、民營銀行及其他多元化金融闆塊為輔翼的全産業鍊金融體系。

商業版圖擴張的同時，羅玉平跻身“貴州首富”。

在2019年胡潤百富榜中，羅玉平以130億元身價位居貴州第一位，全國第263位。

然而，由于華夏人壽收購案，将中天金融拖入泥潭。

收購案背後的複雜程度遠遠超出了想象，不僅因為涉及到多級監管層對金融牌照資産收購的審批，更重要的是華夏人壽特殊的背景、曆史等原因。

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