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美國加息風暴席卷全球，連日本、南韓這兩個長期以來被視為穩固的亞洲經濟體都未能幸免。
美聯儲的大樓燈火通明，一場看不見硝煙的“貨币大戰”正在緊鑼密鼓地進行。
日元、韓元相繼遭殃，如今市場緊張地猜測：下一個倒下的會是誰？
美聯儲的鷹派政策究竟在試圖達到什麼目的？
美聯儲高舉“鷹”旗，加息
2024年，美聯儲在遏制通脹的戰鬥中堅定地舉起“鷹”旗。
自2022年通脹達到8.5%的高位後，美聯儲決定通過加息對抗物價上漲。
鮑威爾的團隊不斷加息，将聯邦基金利率一舉推升至5.75%，比起2021年的0.25%水準已翻了23倍。
利率的飙升如同飛鐮，在全球市場上肆意橫掃，重創了那些依賴美元融資的國家與企業。
日本的日元首當其沖。
自2023年起，由于日美利率差距擴大，日本資金紛紛流向美國，尋找更高的回報率。
與此同時，日本央行卻在努力維持超寬松貨币政策，保持10年期國債收益率在0.5%以内。
兩國利率政策截然相反，導緻日元對美元一路下跌，從2022年的110一路跌破150。
日元貶值對日本的進出口貿易帶來重大沖擊，進口成本大幅上升，加劇了通脹問題。
面對日元貶值，日本政府在2024年初不得不入市幹預，動用外匯存底抛售美元、購入日元，以穩住匯率。
但日本央行的舉措無異于“杯水車薪”，在美聯儲的鷹派加息面前顯得無力。
2024年3月，日本央行終于頂不住壓力，宣布調整“收益率曲線控制”政策，将10年期國債收益率目标從0.5%上調至1.0%，以防止資金進一步外流。
然而，這一政策調整讓日本國内利率迅速上升，導緻國債市場大幅震蕩，日元匯率随之進一步走弱。
南韓出口陷困境
與此同時，南韓的韓元也未能逃脫美聯儲“飛鐮”的沖擊。
南韓央行自2023年起多次加息，将基準利率從0.5%提高至4.75%，以應對國内通脹和穩定匯率。
然而，在美聯儲連續加息的壓力下，韓元兌美元匯率依然一路下滑，最終在2024年2月跌破1500的心理關口。
韓元貶值讓南韓進口成本暴增，導緻國内通脹飙升至6%以上。
更為嚴重的是，韓元貶值直接沖擊了南韓的出口貿易。
2024年初，南韓電子、汽車、半導體等主要出口行業訂單銳減，貿易順差迅速收窄，資本市場動蕩不安。
為了防止韓元繼續貶值，南韓央行被迫在外彙市場幹預，同時動用外匯存底購入韓元，試圖穩定匯率。
然而，這一幹預舉措讓南韓的外匯存底大幅減少，國際投資者對南韓經濟的信心受到影響，進一步加劇了資本外流與韓元貶值的惡性循環。
美聯儲的“貨币大戰”意圖何在？
美聯儲發動這場“貨币大戰”的意圖究竟是什麼？
從表面上看，鮑威爾的團隊希望通過加息縮表來抑制國内的高通脹，穩定美國金融市場。
然而，從更深層次來看，這場貨币大戰背後或隐藏着更複雜的戰略意圖。
首先，美聯儲希望維護美元的全球霸主地位。
自2022年俄烏沖突以來，全球貿易與金融格局發生劇變，歐元與人民币的國際影響力逐漸上升。
美聯儲通過激進加息，将全球資本重新吸引回美國市場，確定美元在全球貨币體系中的核心地位。
根據國際貨币基金組織的資料，2024年3月美元在全球外匯存底中的比重仍高達58.6%，遠超歐元的20.4%和人民币的5.2%。
其次，美聯儲的政策也有助于打擊美國的貿易競争對手。
日元與韓元的貶值削弱了日本和南韓企業在全球市場上的競争力，尤其是在電子、汽車、半導體等高科技行業。
美聯儲通過加息縮表，讓資本外流至美國市場，打擊日本與南韓的出口産業，削弱其對美國企業的威脅。
在美聯儲發動的這場貨币大戰中，日元與韓元相繼倒下，市場開始緊張猜測下一個受害者會是誰。
答案可能并不明顯，因為美聯儲的鷹派政策對全球市場的沖擊波是多方面的。
歐元： 歐洲央行在美聯儲加息的壓力下被迫跟随，将基準利率從1%提升至4.5%，但這對遏制歐元貶值并無明顯效果。
2024年2月，歐元兌美元匯率跌至1.05的低點。
歐洲經濟在俄烏沖突的影響下，面臨能源短缺、供應鍊危機等多重問題。如果美聯儲繼續加息，歐元匯率可能進一步下跌。
英鎊： 英國自脫歐後經濟動蕩不安，2024年初英鎊兌美元匯率跌至1.1。
盡管英格蘭銀行試圖通過加息與幹預市場來穩定匯率，但脫歐的長期影響以及高通脹、金融動蕩等問題讓英鎊前景黯淡。
人民币： 中國經濟在2024年持續複蘇，但美聯儲的加息壓力讓人民币兌美元匯率承壓。
2024年3月，人民币兌美元匯率一度跌至6.8。
然而，政府通過逆周期調節、外匯存底幹預以及推進人民币國際化等舉措穩住了匯率。
加之中國經濟基本面較為穩健，人民币在貨币大戰中仍具備較強抗壓能力。
結語
美聯儲發動的這場“貨币大戰”已掀起全球金融風暴，日元與韓元先後中招，歐元與英鎊也難以獨善其身。
下一步，美聯儲會否放緩加息步伐，抑或繼續“鷹”姿勃發，将成為全球市場的焦點。
而對于各國央行來說，如何在這場貨币大戰中自保，并通過調整貨币政策與國際貿易布局來穩住本國經濟，将是一項艱巨的任務。
風暴尚未結束，全球貨币市場的變局仍在繼續。
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—完—
文|風
稽核|古綠洲、千樹