業績披露期剛過，概念股備受關注。
繼低空經濟、飛行汽車爆火之後，近日市場上又出現了合成生物概念，代表公司川甯生物、溢多利、蔚藍生物明顯受到資金青睐。
有人說合成生物不是新東西，還有人說完全是炒概念，雖然我們不能完全否認，但更應該承認的是，合成生物技術正面臨着研發成果的落地，以及它未來的商業化前景确實很廣闊。
江南大學利用相關技術，借助微生物發酵生成透明質酸，把成本從每公斤幾萬元降到幾百元，這正是化妝品（美容個護）領域的應用。
也就是說，合成生實體論上可以應用于化妝品、化工、醫藥、農業、食品等各個領域，本質上來講是人類可以通過對各種原料、生物細胞及各種分子進行設計建構等，而生産出各種所需要的産物。
合成生物學很早就被認為是“第三次生物技術革命”，但随着底層技術的成熟，才逐漸實作應用的落地，而為了加快落地，相關檔案也在陸續釋出，緻力于打造生物制造新的增長點。
據估算到2026年，全球合成生物市場規模有望達到307億美元，2021-2026年年複合增速達到26.5%。
更長遠來說，到2030年-2040年合成生物每年可産生約1.8-3.6萬億美元的直接經濟影響。
正如飛行汽車一樣無法完全想象但又勢不可擋，作為生命科學服務的新範式，合成生物有着巨大的市場潛力。
那麼，落腳到行業公司，A股又有哪些看點？
首先，可以關注各領域有成果落地的公司，醫藥領域的川甯生物、金城醫藥、富祥藥業；食品添加劑領域的星湖科技、萊茵生物、金達威；化工領域的華恒生物、凱賽生物；化妝品領域的華熙生物等。
這其中，醫藥、工業、食品、農業預計是市場規模最大的幾個領域，另外增速最快的可能是食品、農業、消費和工業這幾個領域，當然，醫藥領域增速雖然略慢，但預計也有18.9%的增速（如下圖對比）。
但因為這是一項技術，且正在發展的早期，是以我們不得不注意合成生物對其業務影響到底有多大，并跟蹤其商業化落地情況；
并且需要關注公司本身的基本面，否則如果一家公司本身就是虧損或者毛利率也很低，它的預期就需要多加審視。
其次，我們可以關注平台化的公司，相比于單一領域的企業它們未來的發展确定性會更高，因為它們培育的合成生物技術可以應用于各個領域，和自身業務完全契合，進而實作增長共振。
其中，華恒生物便是國産合成生物第一平台型龍頭，規模明顯高于溢多利、嘉必優、弈柯萊等平台型公司。
基于發酵法和酶法雙平台，華恒生物可以生産各類化工産品，應用于諸多領域。
那麼，華恒生物到底有何亮點呢？
1、經營規模持續擴張
經過多年技術積累，華恒生物由早期單一的丙氨酸業務，延伸至包括動物營養氨基酸在内的其他氨基酸、維生素、生物基化工品等領域。
截至2023年，公司氨基酸産品收入規模占比75.59%，再就是微生素和其他業務分别占比11.23%、12.08%。
最近幾年，随着氨基酸系列産品快速增長和其他産品的拓展，華恒生物是以實作了經營規模的擴張，營業收入2018-2023年由4.21億元增長至19.38億元，增長了近五倍，淨利潤也由0.76億元增長至4.49億元，增長了約6倍。
2023年依然保持了快速增長，營收、淨利潤分别同比增長36.63%、40.32%，均是得益于産品的不斷拓展。
2、盈利能力也很高
截至2023年，華恒生物的毛利率達到40.52%，雖然因為産品較多，且屬于上遊原料，産品價格會受行業供需、下遊需求波動，一直以來毛利率便不太穩定，但多年以來毛利率一直保持在30%以上。
高毛利率背後是公司規模優勢和成本優勢的展現。
而且因為toB的商業模式，華恒生物的淨利率也達到了20%多，公司對下遊客戶銷售不需要付出較多的銷售費用，而更為注重研發和管理。
不過今年一季度，主要是因為缬氨酸産品價格下跌影響了公司的盈利能力，是以使得淨利潤增長不如營業收入。
但對此，缬氨酸有望随着豬價上漲，飼料需求修複，而實作價格的底部回升，并且長期來說，受益于豆粕減量，飼料作為一類替代産品需求仍有望持續增長。
3、産能建設有望貢獻成長增量
再落腳到未來成長性來說，華恒生物除了依據合成生物技術不斷擴大産品種類、拓展業務範圍外，目前公司的産能建設也在持續落地。
2023年，公司相繼開始或完成了對丁二酸、丙二醇、蘋果酸、精氨酸、L-亮氨酸、肌醇等産品的産能建設，2024年預計總産能将達到27.10萬噸/年，增長達324%。
公司是以資本支出快速增長，但也有望使公司進入新一輪高成長階段。
總的來說，華恒生物身為合成生物平台型企業，已經積累了領先的技術，并借此完成了諸多産品的業務布局，堪比CXO領域的藥明康德。
目前公司2024年、2025年、2026年的淨利潤一緻預期分别同比增長39.94%、40.33%、28.87%，是以理論上來講現在44倍的靜态PE也不算貴，不過最近因為合成生物概念備受關注，短期可能需要注意波動。當然，業績增長還需要持續跟蹤。
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來源：飛鲸投研