本報綜合報道 對于券商投行人來說，這個“寒冬”有點漫長。
随着一季報的逐漸披露，證券行業的整體業績表現已經初現輪廓。經曆了A股市場強震、IPO逆周期調節之後，證券公司的營收和淨利普降。資料顯示：2024年一季度，A股IPO僅完成30單，融資規模236億元，同比下降64%。全行業IPO承銷保薦費用為14.11億元，同比大幅減少77%。
那麼，超七成券商投行營收下滑，究竟是何種業務拖累了券商一季度業績，又是何業務在力挽狂瀾？下一步怎麼走？
各業務條線整體表現不佳
就目前4家可比資料來看，經紀、投行、利息相關、自營業務整體表現不佳，部分券商資管業務表現尚可。
首先來看經紀業務，4家可比資料券商經紀業務均出現下滑，其中首創證券下降幅度最大。具體來看，一季度，方正證券經紀業務實作淨收入8.08億元，同比下滑0.62%；國金證券經紀業務實作淨收入3.84億元，同比下滑1.28%；首創證券經紀業務實作淨收入0.48億元，同比下滑17.55%；西部證券經紀業務實作淨收入1.89億元，同比下滑0.08%。
受市場監管政策影響，券商投行業務整體下滑幅度較大，4家可比資料券商中僅有1家券商投行業務淨收入逆勢增長，西部證券一季度投行業務淨收入為0.36億元，同比增29.18%；其他3家券商投行業務均出現較大幅度下滑，方正證券投行業務淨收入為0.38億元，同比下滑33.1%；國金證券投行業務淨收入為2.26億元，同比下滑43.34%，幾家券商中，國金證券的投行業務更為突出；首創證券投行業務淨收入為0.23億元，同比下滑20.44%。
包括兩融、股債等利息相關業務方面，4家可比資料券商一季度利息淨收入均下滑，其中2家虧損，分别是首創證券、西部證券。具體來看，方正證券利息淨收入為2.42億元，同比下滑37.32%；國金證券淨利息收入為2.72億元，同比下滑12.52%；首創證券淨利息收入為虧損0.26億元，同比下滑48.58%；西部證券淨利息收入為虧損0.66億元，同比下滑24.34%。
自營業務方面，4家券商中僅1家一季度自營業務收入增長，具體來看，方正證券一季度自營業務收入為7.44億元，同比增長86.55%；國金證券自營業務收入4.3億元，同比下滑39.98%；首創證券自營業務收入2.53億元，同比下滑4.52%；西部證券自營業務收入4.87億元，同比下滑36.19%。
券商投行業務普遍下滑，與階段性收緊IPO節奏密不可分。
去年8月，證監會明确完善一二級市場逆周期調節機制，優化IPO、再融資監管安排，階段性收緊IPO節奏，促進投融資兩端的動态平衡；引導上市公司合理确定再融資規模，嚴格執行融資間隔期要求；嚴格要求上市公司募集資金應當投向主營業務，嚴禁多元化投資等。
今年3月15日，證監會釋出《關于嚴把發行上市準入關從源頭上提高上市公司品質的意見（試行）》，着眼于從源頭提高上市公司品質，其中提到嚴禁以“圈錢”為目的盲目謀求上市、過度融資。
下一步怎麼走
展望後市，機構預期2024年新股保持相對低速發行。國泰君安研報預計，2024年主機闆及雙創闆塊股票仍将保持相對較緩的發行節奏。按照2023年發行節奏，預估北交所2024全年發行80至140家。
德勤中國預期，在高品質建設北交所一攬子務實政策的支援下，北交所或将吸引更多新股上市發行。
展望今年，股權融資環境難言有所改善，各家券商正在根據自身的資源禀賦調整方向。區域性券商堅持“聚焦區域、聚焦産業”的業務發展定位，為客戶提供全鍊條綜合金融服務的能力，而頭部券商的投行業務更加多元化，更加關注并購重組，國際化發展等業務的突破。
談及2024年的業務打法，部分券商在2023年年報中明确，将“北交所”作為今年投行的業務重點。國聯證券稱，其投行子公司華英證券将以北交所IPO為重點業務方向，通過加快推進現有拟申報項目進展、存量項目篩選和梳理等方式，持續加大北交所項目儲備，專注于打造一批精品、特色項目，進一步鞏固提升行業排位。招商證券提到，今年将推動北交所IPO儲備項目申報和落地。
“并購重組”也是今年的高頻詞之一。信達證券稱，投資銀行業務要發揮并購重組業務方面資源禀賦，提升差異化優勢。東方證券表示，在财務顧問方面，積極發展破産重整财務顧問等創新業務機會，并借此優先擷取上市公司未來的資本運作業務機會。
更多券商則繼續堅持“聚焦區域、聚焦産業”的業務發展定位，旨在打造區域性精品特色投行。天風證券表示，将繼續深化貫徹落實打造“城市投行”，持續深耕湖北、輻射全國的公司戰略，發揮專業優勢和創新能力，以全方位立體化的金融服務助力經濟高品質發展。
國泰君安總裁李俊傑表示，2024年公司将堅定産業投行、綜合投行和數字投行方向，深化事業部改革，加強産業深耕，加大投行、投資、投研協同關聯，提升全生命周期綜合服務能力。
也有頭部券商則把目光投向海外，大力拓展國際業務。中金公司表示，目前集團在中國香港、紐約、倫敦、新加坡、舊金山、法蘭克福、東京七個國際金融中心設有子公司或分支機構，國際網絡不斷豐富，為成為中國的國際一流投資銀行奠定了堅實的基礎。
中信證券稱，堅持國際化發展，拓展國際客戶，加強港股股權融資、GDR以及東南亞等海外股權融資業務開拓。光大證券表示，海外投資銀行業務将通過業務協同大力提升項目儲備數量和品質，加大力度覆寫TMT、硬科技、新零售、醫療等行業，發揮好海外融資平台優勢。
值得一提的是，在股權融資方面，中金公司投行部還積極拓展私募融資業務，未上市的中小企業提供投融資服務。據了解，近三年，服務企業完成的私募融資項目交易規模2400億元，服務的企業既有國内知名的順豐同城、華潤醫藥，也有孟加拉國B2B科技公司ShopUp等。
多位相關業務負責人表示，此前，投行也經曆了幾輪周期性波動。不過，一旦市場熱度回歸，未來前景可期。