節前A股市場的亮眼表現，也為這次小長假“錦上添花”——4月29日，上證指數以3113.04點位收盤，滬指再度突破3100點大關（資料來源：萬得資訊，截至2024.4.29）。此外，港股亦迎來久違的大漲，充分點燃了投資者們的參與熱情。
而像國聯安價值甄選混合（019430）這類同時布局A股、H股的基金，開始受到市場關注，配置價值不斷上升。
火熱态勢背後也許代表了一些“擁擠”
朋友們的出行熱情燃爆，經典旅遊路線和熱門景區将多熱鬧擁擠～而在“人，從，衆”的汪洋大海中，旅遊體驗想必不如想象中那般美好。基于此，亦有不少朋友選擇了“錯峰出行”，憑借“時間差”避開人流。
與此相應的是，股市迎來火熱的交易态勢，勢必會擡升熱門闆塊或賽道，吸引着衆多投資者追逐風口熱點。此時，保持理智冷靜，恪守對投資收益底層邏輯的耕耘，如堅持“成本效益投資”的黃金法則，或許是更适宜的政策。
實際上，旅遊中的“錯峰”與投資中對“成本效益”的追求頗有些共通之處，都是為了賦予人們更好的體驗，将效益放大。
“成本效益”——以“估值價格”為“錨”，以“質優”為核
不少投資者常将成本效益的重點落腳于“價格”之上，認為價格隻要足夠低，便能做到有效的“價值投資”。
實際上不然，在真正價值投資理念的架構下，“價格”是标的篩選的“必要充分條件”。正如國聯安權益投資部執行董事鄒新進所言，“好公司還要等好價格”。
國聯安權益投資部執行董事 鄒新進▼
鄒新進認為，“性”是指公司業績的成長性，看重業績的可持續性，預判投資标的可能獲得的收益；而“價”是指股票的價格或估值，這需要進行橫向與縱向的對比，進而權衡投資标的可能面臨的風險。
有效的成本效益投資關鍵在于“以好價格買到好公司”，方能享受到價值回歸帶來的紅利：
›一方面，當價格相對便宜時，下行空間和機率都更加有限；通過對低估值的把握構築更高的安全邊際，進而間接地控制了回撤，無疑能賦予投資者和緩低波的持有體驗。
›一方面，投資收益源自價值回歸帶來的估值擡升，持有期公司價值的增長。基本面過硬，更具成長性的優質企業，或許能提供更具确定性的盈利，進而增厚持有人的收益體驗。
以鄒新進管理的國聯安價值優選股票（006138）為例來複盤其投資過往，不難發現他的确做到了“公司估值與基本面并重”，均衡價值投資風格較為鮮明的投資。
›重倉持股市盈率遠低于市場同類水準
國聯安價值優選股票自成立以來便恪守“低估值”選股标準，重視對“相對價優”即成本效益的把握。如下圖清晰所示，該基金自成立以來重倉持股的平均市盈率遠低于市場同類水準，切實地在價值投資道路上不斷推進。
國聯安價值優選股票基金重倉持股平均市盈率與同類基金對比(%)
資料來源：萬得資訊，基金定期報告，截至2024.3.31；注：平均持股市盈率 = Sum(季報披露重倉股票市值)/Sum(季報歸屬母公司股東的淨利潤(TTM)*個股持倉市值/個股總市值)，同類基金為普通股票型基金
›ROE占據市場同類較高分位，持倉質地優秀
從曆史持倉ROE（淨資産收益率）對國聯安價值優選股票進行了梳理，該基金持股ROE大部分時期位于權益市場65%分位以上。可見，持倉個股的基本面過硬，為長遠收益的确定性打下了堅實的基礎。
國聯安價值優選股票持股ROE變化
資料來源：萬得資訊，基金定期報告，截至2023.6.30。二級同類是指萬得資訊普通股票型基金
基于對成本效益投資的知行合一，國聯安價值優選股票自成立以來業績表現可觀，實作了基金淨值長期超越比較基準。這亦是鄒新進的投資目标——“緻力于打造可持續的、較低回撤的、長期較高的投資回報”。
據統計，國聯安價值優選股票自鄒新進于2018.9.20任職以來，最大回撤表現在同類基金中排名5/185。（資料來源：萬得資訊、基金定期報告、銀河證券，業績經托管行複核，同類型基金為标準股票型基金（A類），截至2024.2.29）
同時，從多個時間次元切入觀察，該基金表現長期跑赢滬深300指數，有效提升了投資者持有體驗。
國聯安價值優選股票基金各個年度業績表現對比展示
資料來源：萬得資訊，基金定期報告，截至2023.12.31，資料已經托管行複核
›中長期業績回報可觀
國聯安價值優選股票成立近5.3年，一直由鄒新進擔綱基金經理；成立以來回報74.39%，年化回報11.10%。（資料來源：萬得資訊，基金定期報告，截至2023.12.31，資料已經托管行複核）
業績回顧：
國聯安價值優選股票成立于2018.9.20，曆任基金經理為鄒新進（2018.9.20－至今），該基金成立以來回報74.39%（年化回報11.10%），同期業績比較基準為9.03%（年化1.65%），該基金2019-2023各年度回報及業績比較基準：40.65%/29.43%、39.02%/22.61%、1.72%/-3.12%、-5.89%/-16.86%、-4.34%/-8.40%；業績比較基準：滬深300指數收益率*80%+上證國債指數收益率*20%。
國聯安小盤精選混合成立于2004.4.12，曆任基金經理袁柏南（2004.4.12-2004.9.18）、張學軍（2004.7.6-2006.11.16）、王轶（2006.3.18-2007.11.28）、吳任昊（2006.12.21-2007.9.4）、吳鵬（2007.9.4-2010.3.16）、鄒新進（2010.3.6-至今）。該基金最近10年淨值增長183.30%（年化回報10.97%），同期業績比較基準為60.11%（年化回報4.82%）。該基金2019-2023各年度回報及業績比較基準：32.40%/18.38%、39.21%/16.78%、7.32%/10.20%、-8.77%/-10.92%、-1.51%/-1.25%；業績比較基準：（天相小盤股指數*60%+天相中盤股指數*40%）*60%+上證國債指數*40%。
以上資料截至2023.12.31。資料來源：萬得資訊、基金定期報告，業績經托管行複核。
注重體驗或許是在向事物的本質不斷靠攏
從表面上看，“錯峰出行”或許是一種“擇時”，幫助遊客規避擁堵的人群，或者享受更優惠的價格。而當我們不斷深入探尋“旅行”的本質時，“錯峰”也是一種“空間”上的選擇。我們可以選擇那些并不熱門，或者稍顯小衆的目的地，讓身體和靈魂都在路上，獲得深層次的休憩。
而鄒新進認為，在投資中“低估值是超額收益的來源”，二級市場收益的本質更是“低買高賣”。憑借對此理念的透徹了解，鄒新進十數年如一日般秉持均衡價值投資，風格穩健、知行合一。在實踐中，他從不留戀過熱賽道，而是以“估值為錨”去追蹤優質成長标的，在價值投資領域紮實掘金。
當下，國内權益市場或迎來了較好的配置時機，萬得全A指數市盈率處于近五年1/4分位，成本效益凸顯。此刻，通過布局低估值标的進行價值投資或許是更适宜的政策。
萬得全A指數市盈率近五年走勢
圖檔來源：萬得資訊，截至2024.4.26
目前，鄒新進擔綱基金經理的全新基金國聯安價值甄選混合（019430）已經全面登陸市場；新基金将一如既往地貫徹鄒新進以成本效益為導向的價值投資法則，均衡出擊，優選成本效益突出的闆塊和個股；緻力在複雜多變的市場中為投資者們提供值得信任的長期陪伴！
産品風險等級：國聯安價值甄選混合型證券投資基金、國聯安小盤精選混合型證券投資基金、國聯安價值優選股票型證券投資基金風險等級為R3（中風險），本風險等級僅為基金管理人評價結果，基金代銷機構評價結果不必然與基金管理人一緻，請投資者在投資前根據所适用的銷售機構的風險測評以及比對結果獨立做出投資決策。
風險提示：
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