“五一”假期中國資産領漲全球！

每日經濟新聞

2024-05-05 22:02釋出于四川每日經濟新聞官方賬号

每經記者：王海慜    每經編輯：肖芮冬

“五一”假期前，A股和港股的一輪共振行情令不少投資者為之一振。今年“五一”假期期間，全球市場各大主要指數表現整體偏強，中國資産表現尤為亮眼，納斯達克金龍指數、恒生國企指數、恒生指數三大指數漲幅位居全球市場指數前三。在這樣的背景下，各大券商對于節後A股市場展望整體較為樂觀。

資料來源：交通運輸部、Wind、攜程研究院、藝恩娛數、國金證券研究所 楊靖制圖

值得注意的是，最近，随着風險偏好回升，似乎在“一夜之間”，A股市場關注度的天平開始從高股息、資源股闆塊，向成長股、核心資産傾斜。從各大券商釋出的5月金股組合來看，白馬股和成長股的占比有所提升，而“中字頭”和高股息熱度則明顯下降。

主要市場指數漲跌互現

今年“五一”假期期間，各大主要市場指數漲跌互現，但整體偏強，其中中國資産的表現可謂領漲全球。

據Choice資料統計，4月30日至5月3日，納斯達克金龍指數、恒生國企指數、恒生指數累計漲幅都超過了4%，明顯跑赢同期歐美日各主要指數，漲幅位居全球市場指數前三。

其中，在A股休市中的上周四（5月2日）、周五（5月3日），港股持續上揚，恒生指數周四漲2.50%、周五漲1.48%，已連續9個交易日上漲；同期，恒生科技指數也表現強勁，上周四漲4.45%、周五漲2.74%。從港股具體行業來看，上周資訊科技、醫療保健、可選消費、地産建築、金融等行業處于領跑狀态，電訊業、能源業則小幅下跌，表現墊底。

相比之下，“五一”假期的全球商品市場表現整體乏力。4月30日至5月3日，路透CRB商品指數累計下跌了近3%，在全球市場指數中墊底。國際油價、金價、銅價等主要大宗商品價格，均出現了不同程度的下跌，其中國際油價跌幅較為明顯，布倫特原油累計下跌超5%。

彙市方面，5月1日至3日，由于美元指數持續下跌，非美貨币全面走強，其中日元兌美元匯率大幅升值近3%，離岸人民币兌美元匯率升值0.84%。

多家券商看好成長股

近期，随着港股市場持續走強，疊加北向資金重新加大了對A股的投資，市場情緒有所回暖，風險偏好也有所回升。今年1~4月，A股市場紅利、資源闆塊持續領跑（1~4月紅利指數累計上漲12.8%，領漲A股各核心指數）。但展望後市，目前多家券商政策團隊把寶押在了成長股上。

國泰君安政策團隊在日前釋出的A股政策周報中指出，風雨過後，總會見彩虹。股市對中長期和短尺度的風險已經給予計價，向後看不确定性有望降低。展望年中，預計股市震蕩上行，行情重點在具備成長性的股票。

招商證券政策團隊日前釋出研報指出，進入5月，随着業績披露期結束，風險偏好修複，市場或重新開始尋找彈性更大的方向，基于産業趨勢的主題賽道投資有望重新活躍，此前受壓制的成長風格可能重新占優。

财通證券政策團隊最近釋出的觀點也認為，5月成長占優。預計5月是A股“最基本面”的月份，後續将呈現典型的業績增速主導的結構性行情，關注政策和産業催化需求的TMT：電子、AI、氫能、新能源汽車、機械（機器人、裝置更新）等。

另外，對于近期北向資金恢複流入，光大證券政策團隊分析指出，短期次元，大陸政策催化疊加美國經濟資料不及預期推動外資流入A股。長期次元，A股資産目前配置成本效益較高，多家主流國際投資機構上調A股預期。

不過，在市場風格或将“轉向”之際，有部分券商仍然堅持自身觀點。民生證券政策團隊日前指出，未來資源股仍然有空間。此前民生證券政策團隊曾堅持看好資源股。

廣發證券政策團隊最新釋出的觀點稱，展望後市，在出現地産大周期反彈或科技應用爆發之前，中長期對A股穩定價值類資産仍要保持關注。穩定價值類資産對應中性股息，篩選的是分紅高、估值低且ROE（淨資産收益率）相對穩定的品種；2022年以來，股息率變得非常有效，穩定價值類資産占優。

值得注意的是，最近舉行的高層會議傳遞出的相關政策信号，也引發了市場較多關注。就市場關注的貨币政策走向，中共中央政治局會議強調“要靈活運用利率和存款準備金率等政策工具，加大對實體經濟支援力度，降低社會綜合融資成本”。

對此，申萬宏源研究日前釋出研報分析指出，綜合來看，貨币政策保持适度寬松并推動社會融資成本下降的格局沒有變，并沒有因為“資金空轉”等原因改變貨币政策進一步穩定内需的導向，市場相關擔憂或能進一步緩解。維持下一個貨币政策發力視窗期可能在三季度的判斷不變。

4月“金股”表現一般

截至目前，各券商的5月金股組合大多已釋出完畢。在4月的金股組合中，“中字頭”、高股息、資源闆塊受到各家券商的青睐。例如，4月同時被6家券商推薦的金股有4隻，分别是紫金礦業、中國中鐵、中國海油、美的集團；同時被4家券商推薦的金股有5隻，分别是中國移動、中國石油、長安汽車、山東黃金、金山辦公。而從4月的實盤表現來看，這些“金股”不少都沖高回落，4月整體表現乏善可陳。

最近市場關注的天平開始從高股息、資源股闆塊，向成長股、白馬股傾斜。在這樣的背景下，據《每日經濟新聞》記者觀察，5月各券商的金股組合中，白馬股和成長股的占比有所提升，而“中字頭”和高股息的熱度則明顯下降。

例如，國聯證券5月金股組合較4月有較大幅度的調倉，總共調整了9隻個股，多隻“中字頭”、高股息、資源概念股被調出，取而代之的是成長股和白馬股。

銀河證券4月金股組合中包括了幾隻“中字頭”概念，而在5月的組合中，“中字頭”已不見蹤迹，取而代之的是一系列成長股。

但也有一些券商，雖然在5月金股組合中同樣出現了一定比例的調倉，但整體風格變化不大。例如，申萬宏源的5月金股組合仍然是相對均衡的配置，即組合中同時包括了“中字頭”、成長股、白馬股等不同風格個股。民生證券的5月金股組合中，仍然保持了對資源股的推薦比例。

據Choice資料統計，在5月金股組合中，推薦券商數量不少于3家的金股包括金山辦公、比亞迪、甯德時代、青島啤酒、立訊精密、北方華創、中際旭創等。而推薦券商數量不少于兩家的金股中，已少有“中字頭”的身影。

雖然今年以來市場風格不時發生變化，但整體來看，各闆塊、各行業的龍頭股更受券商金股組合的偏愛。比如最近兩個月，券商集中推薦的金股大多都是一些行業龍頭股。

興業證券政策團隊日前釋出研報指出，今年以來，市場出現了包括紅利、出海、資源股等幾個比較鮮明的主線。而這些線索的背後，埋藏的是龍頭股跑赢的暗線。在多數方向、指數、行業中，龍頭股均有顯著的超額收益。統計申萬31個一級行業年初以來的漲跌幅中位數可以發現，各行業中市值前五的龍頭股，無一例外均較行業整體表現出明顯的超額收益。與此同時，指數層面，年初以來上證50、滬深300也整體跑赢市場。

而龍頭股明顯走強背後的資金面因素是，ETF和險資成為今年重要的邊際增量資金，也帶動市場進一步聚焦龍頭白馬股、核心資産。年初以來，股票型ETF份額淨增長1268億份，帶來超過3300億元的資金淨流入。其中，滬深300指數ETF是最重要的增量來源。與此同時，截至2024年3月，保險公司累計保費收入維持兩位數增長，也帶動險資繼續流入。

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