近日，A股光伏背闆龍頭中來股份(300393)釋出公告稱，終止在山西省古交市投資的年産20萬噸工業矽及年産10萬噸高純多晶矽項目，此前此項投資總金額預計為140億元。
針對該項目終止的原因，中來股份則表示，自簽署投資協定後，公司積極推進矽料項目的前期準備工作，但因化工園區落地方案未定、投資協定未生效，且光伏市場環境巨變，矽基項目可行性大幅變動。預計繼續推進難達預期效果。經多方面綜合考慮後，公司決定終止矽基項目投資。
140億投資引質疑 深交所曾下發關注函
事實上，這一項目投資計劃要回溯到2022年3月份。
彼時，中來股份與太原市政府、古交市政府簽署了《戰略合作與投資協定》，拟在古交市投資年産20萬噸工業矽及年産10萬噸高純多晶矽項目，預計投資總金額高達140億元。
然而，這一超百億元的項目投資随後便遭到了交易所重點關注，該公司現有貨币資金餘額不足20億元，卻大舉投資高達140億元的矽料項目，深交所質疑中來股份貨币資金餘額不足卻進行大額投資的合理性，并詢問是否存在股價炒作或配合股東減持情形。此外，深交所要求中來股份詳述投産計劃、資金安排與來源，分析融資計劃可行性，并提示資金籌措風險，以及需要評估項目投資穩健性及對現有業務的影響等。
對此，該公司在回複函中稱，其矽料投資項目計劃分期建設，但投資金額大，存在資金籌措風險。截至2021年9月底，公司賬面貨币資金26.18億元，但實際可支配資金僅4.13億元。公司面臨的風險包括自有資金籌集、基金組建與資金募集、項目貸款審批及經營所得如期實作的不确定性。若出現上述風險導緻資金籌措受阻，公司可能面臨矽料項目投資進度放緩、周期延長的風險。
由此可見，上述存在的一系列風險，實際上為該項目能夠順利進行提前埋下了伏筆。
行業内卷加劇 多晶矽價格暴跌
客觀上，自2023年以來，大陸多晶矽市場風雲突變。
在近年來光伏行業内卷持續加劇之下，為争奪市場佔有率，矽料企業紛紛開打價格戰，導緻多晶矽價格經曆了過山車般的暴跌，從前一年的高峰超過30萬元/噸快速回落至10萬元/噸之下。
更令人驚訝的是，至2024年4月下旬，多晶矽價格已經跌至4-5萬元/噸的區間，創下了近幾年來的曆史新低。
根據矽業分會4月24日的最新資料顯示，n型料成交均價已降至4.92萬元/噸，單晶緻密料成交均價已降至4.28萬元/噸，n型顆粒矽成交成交均價已降至4.30萬元/噸。
需要指出的是，在目前國内多晶矽市場産能過剩的嚴峻形勢下，矽料價格已大幅下滑，不僅觸及了大部分企業的生産成本線，更是有部分企業的成本線已被擊穿。面對這一困局，不少企業不得不采取減産、停産的無奈之舉，甚至不乏企業已陷入裁員和破産的困境。可以說，國内光伏産業正遭遇新一輪的寒潮。
可見，面對上遊矽料價格急劇下跌以及市場競争日益激烈，在自身資金條件相對緊張的條件下，中來股份最終放棄140億元的矽料擴産計劃，未必不是一次明智的選擇。
暴降268% !2024Q1業績盈轉虧
資料顯示，中來股份成立于2008年，于2014年在深交所創業闆上市，主營光伏背膜、電池元件及光伏應用系統業務，原本矽料項目是該公司首次布局上遊工業矽及多晶矽領域。
實際上，除外部客觀因素外，中來股份近年來的業績亦出現一定的隐憂。就在近日，中來股份公布了2023年年報和2024年第一季度的“成績單”。
2023年，該公司實作營收122.59億元，同比增長了28%;歸屬淨利潤5.27億元，同比增長約31%;實作了營利雙增。
然而，今年一季度，該公司實作營收12.88億元，同比減少52.43%;歸屬淨利潤則虧損1.72億元，同比大幅減少268.11%。這無疑是給該公司的未來發展蒙上了一層陰影。
業績對賭協定壓力大增
值得關注的是，在2023年浙能電力收購中來股份9.7%的股份之初，原公司實控人林建偉曾鄭重承諾，中來股份将在2022年至2024年這三年間，累計實作歸母淨利潤不低于16億元，即年均達到5.33億元的盈利水準。若未能達到這一目标，林建偉将對浙能電力進行相應的現金補償。
根據最新财報顯示，在2022-2023年，中來股份實作歸母淨利潤分别為4.01億元和5.27億元;兩年合計淨利潤為9.28億元，與當初承諾的不低于16億元的淨利潤仍有大約6.72億元的差距。
如今，該公司2024年一季度業績驟然“失色”，大幅虧損了1.72億元。這一突如其來的業績反轉，無疑使得該公司距離林建偉先前承諾的業績目标漸行漸漸遠，業績壓力也随之急劇攀升。這一變化業讓市場對該公司的未來發展增添了不少擔憂，而林建偉的業績承諾也變得愈發難以實作。
是以，面對目前光伏行業的複雜性和不确定性，中來股份尚需積極應對市場變化，調整經營政策，以應對目前的不利局面。而本次終止140億元的矽基項目，或許正是該公司調整中的一環。
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