4月25日，在SMM主辦的2024SMM（第十九屆）鋁業大會暨首屆鋁産業博覽會-再生鋁産業發展論壇上，SMM鋁品目進階分析師張麗敏介紹了廢鋁産業鍊及供需分析、再生鋁合金市場現狀，并對2024年再生鋁市場及價格進行了展望。
廢鋁産業鍊及供需分析
供應端-國内再生鋁原料分類
過去20多年，中國的鋁累計消費量已經超過4.5億噸的總量，尤其是2009年以來國内房地産、汽車等行業快速發展，國内鋁元素的存量市場較大。
廢鋁舊料影響因素較多，現階段廢鋁舊料的回收主要來自于平均約10-20年間社會舊料回收而來，其來源涉及建築、交通、電力、包裝、耐用品等多個領域。其中以建築，交通領域的回收料為主導。近年來，随着越來越多的廢鋁逐漸進入回收周期，舊料産生也同樣處于一個爆發式增加階段。
廢鋁新料主要來自于電解鋁以及下遊壓延、鑄造工藝産生的邊角料以及殘次品，此外部分終端行業使用過程中出現的料頭也是優質廢鋁。該部分廢鋁主要受當年電解鋁消費量影響。
供應端-新标落地後廢鋁進口逐年增加
2018年，其他廢鋁碎料（760200090）調整至《限制進口類可用作原料的固體廢物目錄》。自2019年7月1日執行，全面禁止鋁廢料進口。
2020年，符合《再生鑄造鋁合金原料》（GB/T 38472-2019）标準的再生鑄造鋁合金原料，不屬于固體廢物，可自由進口。自2020年11月1日起實施。
2023年1月至11月中國進口廢鋁繼續執行2020年标準，自2023年12月1日起，廢鋁進口執行新标準《GB/T 38472-2023 再生鑄造鋁合金原料》，稅則号76020000。
根據海關資料，2023年全年進口為175.2萬噸，同比去年增加16%。
需求端-再生鋁加工産能擴張 帶動廢鋁需求量增長
國内廢鋁下遊需求主要是生産再生鋁合金、制造重熔棒用于擠壓鋁型材、以及鋁闆帶行業中添加部分廢鋁。
近年來國内再生鋁行業産能擴張明顯，截止2023年底，國内再生鋁加工産能約2246萬噸，2019年至2023年再生鋁加工企業産能年均複合增長率為15%左右，行業産能擴張明顯的情況下，廢鋁供應增速明顯跟不上，廢鋁供應呈現偏緊狀态，導緻行業産能無法達到滿産狀态，據SMM資料顯示，2023年國内再生鋁實際消費量約為1215萬噸，2019年至2023年年均複合增長率達到11.3%。
從廢鋁下遊産品結構上來看，近年來再生鋁合金錠的産量增速放緩，對廢鋁消費量增速明顯放緩，而以闆帶及鋁擠壓材版塊的需求量逐年遞增，後續持續拉動整個廢鋁行業的需求增速。
據SMM資料顯示，2023年國内再生鋁合金行業對廢鋁消費量占總消費量的61%，較2019年下滑15個百分點，而鋁型材版塊廢鋁消費量占比達到23%左右，較2019年增長5個百分點。
需求端-再生鋁合金為廢鋁最大消費下遊 廣泛用于汽車領域
►再生鋁合金主要用于生産鑄造/壓鑄鋁合金産品，終端領域為汽車、機車、機械裝置、通訊裝置等。
鑄造鋁合金主要為國标GB/日标JISH /德标DIN/美标ASTM等标準的鋁合金錠，最為常見再生鋁産品為ADC12鋁合金錠。主要為Al-Si/Al-Si-Cu系合金，此外還有部分非标鋁合金錠。其可以由100%廢鋁生産，且不限廢鋁種類。
►再生鋁棒主要為6063鋁棒，也有少量6061以及7系鋁棒。
再生鋁棒與鋁水棒應用領域重合度較高，主要是建築、汽車、電動車等行業。
►再生鋁闆帶産品主要應用于包裝、交通等領域。
再生鋁合金市場現狀
再生鋁龍頭安徽廠陸續放量 再生變形合金高速發展新增産能再次超越鑄造合金
2023年國内新增再生鋁産能共計371萬噸，其中新增再生鑄造鋁合金産能約177萬噸，總建成産能達1504萬噸，新增再生變形鋁合金産能約194萬噸。
從新增産能的分布區域看，安徽、廣西及河南省憑借再生資源集中、地區政策優惠以及制造業發展潛力較大等優勢，仍居于國内再生鋁新增産能省份前三位，其中安徽地區因積極發展新能源汽車産業，聚集衆多主機廠以及零部件企業，吸引再生鋁廠在此建立産能或将華東生産重心從江浙地區轉移至安徽，其中順博、華勁、帥翼馳等龍頭企業安徽工廠陸續于去22年底開始釋放産能。
從新增産能的産品結構看，2023年再生變形鋁合金新增産能再次超越鑄造合金，繼續處于高速增長狀态。後續随着國内回收體系逐漸完善、相關技術更新，再生鋁保級利用将進一步得到發展，有助于提高廢鋁經濟效益及實作雙碳目标。同時再生鑄造鋁合金廠也在積極建立再生變形合金産能。
另外為了使用水電鋁來實作降碳目的，以及積極研發新能源汽車等領域的中高端鋁合金産品，愈來愈多再生鋁企業到雲南電解鋁廠附近建廠，但是這部分鋁合金産品多為原生系鋁合金或半純鋁系鋁合金，短期使用再生鋁比例不高，後續比例會逐漸增加。
一季度再生鋁新投産能較2023年同期減量 海外布局逐漸加快
2024年一季度國内新增再生鋁産能共計136萬噸，其中新增再生鑄造鋁合金産能約28萬噸，新增再生變形鋁合金産能約108萬噸，較去年同期建立及新投項目均有減量。
近年來東南亞地區再生金屬産業發展較快，成為全球重要的再生資源集散和加工基地，同時随着新能源汽車等産業國際化布局不斷深入，為拓寬海外資源、提升全球競争力，作為材料端的再生鋁廠也紛紛選擇馬來西亞、泰國等東南亞國家建廠，且産業鍊向上延伸，除配備熔煉生産線外，廢鋁分選、浮選等原料預處理流程同樣完善。
汽車産銷轉暖疊加進口沖擊減弱 再生鋁合金開工回漲
2023年再生鋁合金全年開工率較上年回漲2.2個百分點至45.6%。疫情影響逐漸消退，且進口鋁合金錠數量減少對國内企業沖擊力度減弱，全年開工率較22年小幅走高。
70%以上的再生鑄造鋁合金用于汽車零部件。近年來傳統再生鑄造鋁合金需求近年來有所減弱，而新能源汽車産銷大幅增加，市場占有率自2020年的5%攀升至2023年的32%，但新能源汽車目前使用純鋁系合金及半純鋁系合金為主，使得再生鋁合金使用比例減少，但後續随相關技術進步及新能源車報廢潮的到來，将帶動再生鋁合金需求繼續增加。
近年來大陸鋁合金錠進口趨于常态化
2020年之前中國鋁合金錠以淨出口為主，2020年後進口視窗逐漸打開：
一方面，因國内對進口廢鋁的逐年限制，進口廢鋁由2018年的213萬噸，降至2020年的85萬噸，并且在2021年将全面禁止傳統的廢鋁進口，但同時廢鋁新标遲遲未能落地。
另一方面，2020年初國内外疫情使得鋁價大幅下挫，而ADC12跌勢滞後，同時海外鋁合金錠價格處于低位，内強外弱下國外供應過剩的低價鋁合金錠大量補充國内。
從進口來源地區來看，2023年自馬來西亞進口的未鍛軋鋁合金錠數量依舊最多，達到47.6萬噸，占比自22年的30%上升至42%，其餘占比居前的依次為越南、泰國及南韓，以上均是協定關稅為零或具有特定協定關稅的國家。其餘國家總占比30%。
内弱外強疊加匯率走跌 鋁合金錠進口優勢轉弱
據海關資料顯示，2023年全年累計進口未鍛軋鋁合金錠113.3萬噸，同比減少11.4%。2023年進口鋁合金錠數量是自2020年進口視窗打開後最低的一年，進口量下滑主要受國内消費不佳、海内外價格倒挂、人民币對美元匯率走跌等因素影響。
2024年1-3月累計進口19.35萬噸，同比增加8.5%。去年同期受國内疫情擴散、消費轉弱及春節假期相對較早等因素影響，1、2月分月進口量回落至8萬噸附近，是以今年同比資料稍有好轉。但今年1-2月進口量環比23年底有所減少，一是11月後國内鋁價持續走跌，但海外報價一路攀升，進口即時盈虧逐漸回歸為虧損狀态；二是受今年春節假期時間較長且下遊壓鑄廠備庫情緒不積極制約。基于對節後價格上漲、訂單增加預期帶動，貿易商于1月後新簽訂單的貨物陸續到港，3月進口鋁合金回升至10萬噸附近。但目前馬來西亞等地區ADC12遠期報價上行至2400美金/噸以上的高位，進口虧損加劇。
矽價跌勢不休+精廢價差走擴 ADC12成本端壓力稍有緩解
2024年後，矽價持續走跌，截止4月12日，通氧553#價格較年初跌幅逾15%，帶動單噸ADC12成本下移90-165元。1季度矽在ADC12總成本占比繼續下降至4.1%。
因廢鋁流通季節性收窄，疊加廢鋁貿易商春節放假時間早于再生鋁廠，而複工日期較晚，導緻市場價格居高不下，精廢價差收窄，再生鋁廠成本端壓力增大，甚至生産出現虧損。節後市場流通逐漸恢複，鋁價大漲下精廢價差走擴，ADC12成本端壓力部分緩解，但由于ADC12價格上漲阻力不斷增大，利潤修複不及預期。
再生鋁市場2024年價格展望
A00與ADC12價格運作趨勢預測
A00價格：
2024年鋁供應端增量有限，國内産能逼近“天花闆”，西南的水電供應仍幹預主流産區電解鋁開工，産量增幅放緩。
而需求端，國内房地産或因新開面積持續下滑，導緻後續竣工面積增幅放緩或出現下降的情況，房地産用鋁量難以出現上漲。未來幾年的用鋁消費增量主要來源于光伏行業用鋁及新能源汽車版塊，其他傳統用鋁版塊或持穩為主。結合各個版塊的用鋁需求的預測，預計2024年總的需求還有望同比增加3%。
需求向好而供應端逼近峰值但西南水電幹擾較多，容易出現供應增量不及預期，鋁供應偏緊的情況。
故綜合來看，2024年國内鋁價或整體維持偏強震蕩為主，在二季度消費進入旺季但供應上增量緩慢的情況下，市場或去庫明顯，鋁價提振。
ADC12價格：
今年再生鋁合金産能繼續增加，供應端壓力或有擡升，若消費回升不及預期，将限制ADC12漲幅，但廢鋁今年預計保持緊平衡格局，ADC12下跌空間亦有限。
總體來看，預計2024年ADC12與A00價差收窄至-800~800元/噸，且價格全年呈現先高後低的趨勢。
廢鋁供需平衡表：國内舊廢供應增速加快 未來廢鋁供應緊張局面或将緩解
根據SMM廢鋁供需平衡資料模型顯示，近幾年以來國内廢鋁供應上維持偏緊狀态，而今年來，國内多次提及“工業更新改造”、“加大消費品以舊換新”等大力發展循環經濟等利好政策，未來國内舊廢供應量或提前進入快速增長預期，而終端用廢方面需求量有增速放緩态勢，SMM預計在2025年國内廢鋁供應緊張格局或有緩解。
按照廢鋁價值流向規律，越來越多的廢鋁将實作原級回收。主要是變形鋁合金對于熟鋁需求量的顯著增加，這将使得國内熟鋁與生鋁價格價差拉大。
廢鋁供需上的緊張格局，強力支撐廢鋁的價格，而廢鋁成本占再生鋁合金成本的80%以上，高價的廢鋁價格一定程度上壓縮了再生鋁加工企業的行業利潤。