今年以來，A股PEEK概念反複活躍，今天PEEK闆塊大漲4.93%，漲幅全市場第一。今天簡單梳理下A股PEEK概念的投資思路、行業格局和核心個股基本面情況。
一、PEEK 材料：樹脂之王
PEEK英文全稱為Poly Ether Ether Ketone，漢語譯為聚醚醚酮，是一種特殊的工程塑膠。具有優良的耐熱性、機械特性優異、耐腐蝕性好、易加工性、生物相容性等特性，PEEK是公認的全球性能最好的熱塑性材料之一。被稱為工程塑膠領域中的“明珠”。
2.市場分析
1978年，英國帝國化學公司（ICI）首創PEEK材料，相當長的時間裡成為戰略物資。PEEK産能曾經長期維持在400噸/年，早期主要運用于特殊領域，目前廣泛應用于電子、汽車、航空航天、軍工和醫療等領域。
2022年全球/大陸PEEK消費量約為7556/2334噸，預計2027年達到12929/4358噸，CAGR+11.38%/+13.30%。供給端來看，前三大生産企業占據全球産能的80%，且均為外企。
輕量化趨勢下，PEEK材料有望以塑代鋼，成為汽車工業+3D列印+機器人+電子電氣+航空航天+醫療等多個終端領域結構件中的核心材料，特别是在近期最火的兩個行業：人形機器人和飛行汽車，讓PEEK成為市場資金炒作方向。
3.人形機器人核心材料
與其他工程塑膠相比，PEEK兼具剛性與韌性，同時在耐熱、耐磨、耐腐蝕性能方面均排名前列。純PEEK樹脂密度比碳纖維材料還低，還容易加工成各種形态的零件，通過使用碳纖維對PEEK改性可以提升PEEK材料的機械強度、耐摩擦和抗磨損性能，可應用在機器人的機械臂、關節連杆、齒輪軸承等部位，在人形機器人領域具備較高的應用潛力。
據說特斯拉Optimus-Gen2人形機器人因為采用了PEEK材料，重量減輕了10公斤。如果成功量産的話，就會不斷提升PEEK需求增長。
據券商測算，2022年碳纖維/peek需求為135000/7560噸。未來，如果人型機器人能替代10%農民工，對應碳纖維/PEEK需求為16.5/13.5萬噸；如果機器人替代大陸80%建築業人數，對應碳纖維/PEEK需求為22/18萬噸。
就目前來說，人型機器人産業還是處于初期，發展還是需要時間，大家也别上頭，跟蹤就好。
4.PEEK的國産替代
大陸現已成為全球最大的工程塑膠進口國。根據統計，國内工程塑膠的自給率僅為62%。特種工程塑膠的自給率則更低，僅為38%（2018年資料）。
2012-2020年，中國PEEK産品年均複合增長率達到42.84%。但PEEK材料2020年大陸的自給率僅為25%。
大陸 2022 年 PEEK 市場消費量約為 2334 噸，2027 年需求有望達到 4358 噸。行業空間還是很可觀的，國産企業可以一方面做國産替代，一方面享受行業快速增長，就看未來能不能把機會轉化成業績了。
5.行業競争格局：一超多強
2022 年全球 PEEK總産能約 1.6 萬噸/年，行業呈現“一超多強”的競争格局。
其中，英國威格斯是全球最大的PEEK生産商，産能達到8650噸/年，約占全球總産能的50%以上。比利時索爾維PEEK産能2500噸/年。德國赢創排名第三，産能1800噸/年，主要生産基地在中國，但産品基本出口歐美。
中國共有 8 家 PEEK 生産企業，總産能和産量分别為6050 噸/年和 2380 噸。代表企業是中研股份和浙江鵬孚隆。其中，中研股份的工藝技術水準在國内處于領先地位。未來 5 年，全球 PEEK 建立項目主要集中在中國。2023 年中國投産的 PEEK 項目為沃特股份 2000 噸/年 PAEK項目。
6.概念股基本面簡介
A股中PEEK概念股不算多，大概十幾、二十個，核心公司為：中研股份、沃特股份、凱盛新材、肇民科技等PEEK生産商，以及上遊原材料氟酮供應商新翰新材、中欣氟材、大洋生物，下遊應用領域公司主要為康拓醫療、華潤醫藥等。
下面從公司風險、經營和估值角度，看看行業裡重點公司的基本面情況如何。
（1）中研股份
曆史業績看着是穩定增長的，但公司是去年新上的次新股，2023年利潤0.55億，同比-2.4%，扣非下降24.7%。
風險角度看，經營活動現金流三年總和 14%，資料較差；公司無商譽、無大股東質押，無高管大股東減持。除了現金流，風險名額整體良好。
經營層面看，營業收入三年平均增長速度：25%；扣非淨利潤三年平均增長速度：38%。曆史成長性還不錯，但2023年業績在放緩。
最後看估值情況，目前市值32億，0.55億利潤對應了58倍市盈率。
小結：
其實公司主要産品是純樹脂系列，占比7成，PEEK制品在2023年中報裡的占比才0.6%。
公司看點在于行業地位，國内最大、全球前四的PEEK（聚醚醚酮）生産商，産能達1000噸/年，2021年全球市場占有率約為8.07%。
根據公司《招股說明書》記載，年産5000噸聚醚醚酮（PEEK）深加工系列産品綜合廠房（二期）項目建設計劃期為 2 年，建設完成後将于經營期第 3 年達産。是以，要想PEEK供需業績估計還要等等。
（2）沃特股份
曆史業績波動明顯，最近兩年業績下滑的厲害。
風險角度看，經營活動現金流三年總和 12%，資料較差；公司商譽3%，可以忽略。無大股東質押，無高管大股東減持。
經營層面看，營業收入三年平均增長速度：16%；扣非淨利潤三年平均增長速度：-43%。2022-2023年利潤下滑的厲害，估值情況也就不用看了。
小結：
公司底子應該是有的，特種高分子材料占比超過50%。看點在于PEEK産線馬上要投産了。
3月20日，沃特股份在互動平台表示，公司PEEK産線已完成建設，目前正與相關部門積極溝通推動驗收工作。按計劃組織試生産方案評估，有望在今年二季度投産。
目前市值38億，假設未來兩年利潤達到2億左右（機構預測），市盈率會降到20倍以下，看着還行，關鍵就看利潤釋放進度了。
（3）中欣氟材
2020年到2022年還行。由于下遊市場需求疲弱，2023年公司基礎氟化工産品、醫藥中間體和農藥中間體等傳統産品産銷量及價格出現下滑，23年利潤轉虧損。
風險角度看，經營活動現金流三年總和 26%，資料一般；公司商譽21.3%，可以接受。大股東質押33%，高管大股東減持2.44%。小問題多多。
經營層面看，營業收入三年平均增長速度：11%；扣非淨利潤三年平均增長速度：35%。兩年前的資料拉高了平均值。
虧損股，估值情況也不用看了。
小結：
公司其實是氟化工企業，相關業務占比超過50%，還有20%的農藥和20%的醫藥化工。最近在籌備定增，拟定增募資不超過6.36億元，用于新型電解液材料建設項目、年産2000噸BPEF、500噸BPF及1000噸9-芴酮産品建設項目和補充流動資金。
與其看PEEK不如看氟化工複蘇，假設後面兩年恢複1到2億的利潤，目前36億的市值對應36到18倍的市盈率。說到底還是要看利潤恢複情況，後面逐個季度跟蹤業績變化就行。
（4）新瀚新材
這個看起來還稍微好點，2019年前穩定增長，調整兩年，22年新高。最大的問題是公司是21年上市的，前面業績就沒有可參考性了。
風險角度看，經營活動現金流三年總和 76%，資料優秀；公司無商譽無大股東質押，但高管大股東減持3.82%，減持的有點多。
經營層面看，營業收入三年平均增長速度：16%；扣非淨利潤三年平均增長速度：11%，公司成長性很一般。
最後看估值情況，滾動市盈率35.5倍，市淨率2.98倍，目前市盈率處于曆史平均:中高位區。
小結：
公司是較早從事PEEK核心原料DFBP研發、生産的芳香酮産品生産商，客戶包括索爾維、威格斯、赢創、中研股份、吉大特塑及鵬孚隆均等PEEK領域全球主要廠商。
2023年特種工程塑膠核心原料占比59%，利潤雖然下降，PEEK原料銷量增加超40%，同時研發費用較上年增加15.67%。
現在市值才30億不到，目前新老産能合計4000噸左右，要是未來兩年能弄個1~2億利潤的話，看起來還不錯。
二、總結：
最後簡單總結一下，PEEK概念股的營收和盈利能力大都比較弱，現在市值也都不大，看的都是未來利潤釋放預期。但PEEK材料現在炒作得很厲害，目前總産能也少，用在通用裝置、汽車較為正常的裝置裡價格偏高，沒有想象的發展這麼快。而且新投産的産能爬坡和客戶驗證需要的時間會比較長，要注意跟蹤每個季度的業績，股價炒高的時候要注意風險。