4月25日周四美股盤後，同樣大舉進軍AI的全球數字廣告和搜尋巨頭、谷歌母公司Alphabet釋出了2024年一季度财報。
由于廣告和雲收入均提速增長，各項名額全面超預期，且史上首次發放季度股息，Alphabet股價盤後一度漲超15%至曆史新高，若保持到周五開盤将令市值激增約3000億美元。
周四Alphabet A類股收跌約2%，止步三日連漲，但今年累漲超11%，顯著跑赢大盤漲幅，過去12個月累漲50%。
由于看好核心搜尋業務、YouTube廣告和雲領域的持續強勢，華爾街對Alphabet的共識評級是“強烈買入”，其中有30位分析師建議“買入”，7人評級“持有”，沒有人推薦“賣出”，平均目标價為167.51美元，代表還有9%的潛在漲幅空間。
谷歌Q1收入增長提速至兩年最快，利潤同比激增六成，押注AI的資本支出120億美元
财報顯示，谷歌母公司一季度總營收805.4億美元，同比增長15%創2022年初以來最快增速，并高于市場預期的790.4億美元。調整後每股收益1.89美元，遠超預期的1.53美元，較上年同期的1.17美元同比激增61.5%。淨利潤同比躍升57%至236.6億美元，高于預期的189.5億美元。
與去年四季度的營收863.1億美元、EPS每股收益1.64美元、淨利潤206.9億美元相比，谷歌母公司的一季度收入環比下滑，這符合市場預期，但利潤意外得到提振，受益于AI帶來的利好。
整體來說，谷歌收入的同比名額正在加速增長，去年三季度的總營收在一年多來首次恢複兩位數同比增幅，此前曾連續四個季度的增幅回落至個位數百分比，主要由于廣告商的支出因通脹飙升和美聯儲激進加息而走弱。
華爾街普遍認為，将生成式AI內建到産品中産生的人工智能需求不斷增長，可能會在未來幾個季度持續提振其雲業務收入。同時，搜尋和YouTube主導的廣告收入也在随着行業趨勢不斷改善。
當季谷歌支付給合作夥伴的流量擷取成本（TAC）為129.5億美元，超過市場預期的127.4億美元，這一名額對利潤産生影響。不過營業利潤率從上年同期的25%擴張至32%，高于預期的28.6%。在備受關注的AI投資方面，谷歌當季的資本支出為120億美元，較預期多出17億美元。
公司稱，研究人員們針對大語言模型Gemini取得迅猛進展，資本開支增加，展現出在基建的投資。 谷歌正開始将AI概覽部署到主要的搜尋頁面。
首席執行官皮查伊在聲明中稱，Alphabet在人工智能研究和基礎設施方面的領先地位以及全球産品足迹，令該公司在下一波人工智能創新浪潮中處于有利地位。
其财報還稱：
“正如4月18日宣布的那樣，我們正在整合Google Research和Google DeepMind中專注于建構人工智能模型的團隊，以進一步加快在AI領域的進展。之前隸屬于Google Research的Google Services部門AI模型開發團隊将作為Google DeepMind的一部分納入Alphabet級别的活動中，預計将于2024年第二季度開始。”
雲業務增長重新提速至去年初的28%左右高位，其營運利潤猛翻四倍
分業務來看，市場最關心、被視為谷歌下一個增長引擎的雲業務一季度收入同比增長28.4%至95.7億美元，高于分析師預期的93.7億美元。去年四季度曾增長25.7%至91.9億美元，連續多個季度的增幅較整體營收增長翻倍。
這也代表谷歌雲收入的同比增速重新提速，令華爾街欣喜，有效推動盤後股價飙升。2022年三季度的雲收入曾同比增長37.6%，當年四季度及2023年前三季度的增幅分别放緩至32%、28%、28%和22%，而從去年四季度起重新提速，有助于緩解分析師對其增長停滞的擔憂。
同時，谷歌雲業務的營運利潤從上年同期的1.9億美元翻了四倍多至9億美元，持續走在扭虧為盈的正軌之上，顯示多年投資終于産生可觀回報。
此前有分析稱，谷歌雲業務是該公司的一個關鍵投資領域，随着生成式人工智能的出現，這項業務變得更加重要，因為越來越多的公司正在轉向公共雲來運作繁重的工作負載。
在雲計算市場佔有率排名第三的谷歌仍在努力追趕競争對手亞馬遜和微軟。谷歌雲包括為企業客戶提供的基礎架構和資料分析平台（GCP，即谷歌雲平台），以及生産力和協作工具（Google Workspace），占總營收的比重接近12%，仍與雲領域的領頭羊微軟差距不小。
廣告收入穩健改善且全面超預期，創新業務燒錢規模同比收窄
核心廣告業務也是華爾街密切關注的谷歌主要收入驅動力，一季度的廣告收入同比增長13%至616.6億美元，高于預期的601.8億美元，代表從2023年開始加速增長。
其中，來自YouTube視訊平台的廣告收入同比增近21%至80.9億美元，高于預期的77.2億美元。谷歌搜尋及其他的廣告收入同比增超14%至461.56億美元。
這都标志着其廣告收入的穩健改善，由于2022年經濟疲軟和來自TikTok的競争加劇，谷歌核心廣告業務曾有所減弱，但在2022年四季度公布該業務出現負增長以來，廣告收入一直在改善。
此前分析指出，生成式人工智能可以為簡單的文本查詢提供更有創意、更全面的答案，如果人們是以改變了線上查找資訊的方式，可能會對谷歌核心的搜尋和廣告業務産生重大影響。
“其他押注”（Other Bets）曾經是谷歌的科技創新部門，定位前瞻性的産品開發與風險投資，包括自動駕駛初創公司Waymo、智能醫療Verily、風投基金Google Capital與Google Venture等。
這項業務在一季度收入同比增近72%至4.95億美元，高于預期的3.72億美元，營運虧損為10.2億美元，較上年同期的虧損逾12億美元有所收窄，也好于市場預期的虧損11億美元。
此外，谷歌服務的季度收入同比增長13.6%至704億美元，跑赢市場預期的690億美元，營運利潤同比增超28%至接近279億美元，顯著高于市場預期的243億美元。
Alphabet公司史上首次發放季度股息，額外回購至多700億美元股票
推動谷歌盤後股價大漲至新高的另一個動因，是谷歌決定首次發放季度股息。
Alphabet表示，董事會已準許于6月17日向截至6月10日登記在冊的股東支付每股20美分的現金股息，而且“打算在未來都持續支付季度現金股息”。公司還授權額外回購700億美元股票。
截至一季度末，Alphabet的現金、等價物和有價證券為1080億美元，略低于去年同期的1109億美元。全球員工數同比減少5.1%或9800人至約18.1萬人。
有分析稱，也許員工數才是本次财報最重要的數字，“谷歌也（追随Meta）開啟了效率之年，員勞工數減少近1萬人，營業利潤率則從25%蹿升至32%。”
最關注什麼？
人工智能前景仍是Alphabet本次财報季的關鍵焦點，特别是能否推動谷歌雲收入的加速增長。分析師将重點關注人工智能計劃和Gemini AI模型的最新進展。
CFRA預測2024全年谷歌雲的收入增速都會保持在至少25%，有助于緩解對增長停滞的擔憂。美國銀行稱，搜尋收入強勁将有助于提振市場對AI情緒的惡化。
也有分析師關注谷歌的利潤率，“因為該公司未能像其他大型科技巨頭那樣積極削減成本”。谷歌還推出了專為資料中心定制的自研人工智能晶片Axion，這會增加AI開發支出。
華爾街怎麼看？
2024年巴黎奧運會和美國總統大選都會令廣告環境改善，被普遍視為支撐谷歌财報的關鍵力量。
高盛稱，行業趨勢表明今年搜尋業務的收入很強勁，YouTube收入也有所複蘇。Jefferies在今年下半年繼續看漲谷歌，“因為看到核心廣告業務勢頭的改善和2025年AI助推的可見度提高”。CFRA稱，雲、搜尋、YouTube和谷歌的其他業務“存在與人工智能貨币化相關的增量機會”。
不過，AI領域的長期競争加劇，甚至存在颠覆谷歌核心搜尋業務的風險，以及歐美監管收緊，也帶來一定挑戰。Bernstein稱，Alphabet的任何失誤都可能“敲響人工智能的警鐘”。
對該股評級“持有”的投行Monness Crespi Hardt稱，相信Alphabet處于能夠利用數字廣告趨勢資本化，建立持久的雲業務，并利用人工智能進行創新的有利位置：
“然而，監管環境并不樂觀，競争風險也在加劇，谷歌内部的執行力參差不齊，再加上宏觀經濟可能陷入泥潭，也許最黑暗的日子還在前面。”
Jefferies将部分不确定性歸因于對新的股票回購授權和新任CFO接替Ruth Porat的猜測，後者去年稱将辭任CFO并轉而擔任首席投資官兼總裁。
上周谷歌宣布對财務部門進行重組，以便将更多資源投入人工智能領域，并将人工智能團隊整合至Google DeepMind旗下，公司預言“科技行業正處于 Al 帶來的巨大平台轉變之中。”
KeyBanc預計，随着谷歌在AI時代更加關注産品速度和部門重組，今年第二季度可能将持續裁員，但這表明營業利潤會進一步上升：
“随着Alphabet繼續投資人工智能基礎設施，今年的資本支出可能達到420億美元，明年進一步增至460億美元。”
有分析稱，Alphabet 在今年伊始就遭遇了一些人工智能挫折，圖像生成器的問題令公司将該工具從市場上撤回。谷歌還解雇了數十名員工，後者參與了一系列針對勞動條件，以及為以色列政府和軍方提供雲計算與AI服務的抗議活動：
“此外，美國司法部針對谷歌搜尋分發業務的訴訟，以及另一起針對其線上廣告業務的訴訟也引發關注，更不用說歐洲旨在創造更具競争力數字環境的立法，包括《數字市場法案》和即将出台的《歐盟人工智能法案》。”
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