原文标題：10 Things to Consider When Preparing for your Token Generation Event (TGE)
原文作者：Hack VC
原文來源：Hack VC
編譯：深潮TechFlow
1.與流動性提供者建立關系
當一個代币項目首次啟動時，市場上通常沒有大量的代币供應。這是因為你的投資者和員工通常會在數年内分期解禁或鎖定。這導緻交易所上缺乏流動性深度，導緻代币價格不可靠。交易所上的小買賣訂單可能會極大地影響你的代币價格。
代币價格波動是個問題嗎？不一定，但如果你的代币具有某種形式的實用性，這就變得非常重要。由于使用者無法以合理的數量或價格擷取代币來利用你的網絡，你的網絡可能無法按預期運作，這可能會限制你的網絡增長。
為了解決這個問題，你可以與一個或多個流動性提供者合作，幫助為你的代币建立流動性。流動性提供者有效地從你的資金中借出代币，并通過提供他們自己的穩定币與你的代币在交易所上配對來建立市場。他們通常有算法交易機器人，在交易所上充當買方/賣方之間的“中間人”，進而建立一個流動的市場。
與流動性提供者的典型交易涉及他們借用你的代币 18 個月，之後他們有權以當時的價格購買這些代币。是以，這些交易顯然有成本。
流動性提供者的例子包括 Amber Group、Dexterity Capital 和 Wintermute。最近，一個名為 on-chain 流動性提供者的概念出現了，其中一個 web3 協定有效地充當流動性提供者。在這種範下，穩定币是由動态 LP 提供的，他們甚至可以是你自己 DAO 的成員（這會建立起利益的強大一緻性，以及一種獎勵你的 DAO 成員參與的好方法）。 是這個概念的先驅。
也是你可能要考慮的一個選擇，他們是流動性提供者的“買方代理”，幫助協定談判這些交易。Coinwatch 幫助創業公司談判更便宜、更有效、更一緻的交易。他們還跟蹤你的流動性提供者的活動，這樣你就可以確定你得到了你支付的東西。
2.如果你是一個 DeFi 協定（或 L1/L2 協定），你應該有一個 day-0 及以後的 TVL 計劃
我們看到許多技術創始人推出 DeFi 協定，希望“如果我們建構它，他們就會來”的座右銘能夠适用。然而，情況通常并非如此——你需要一個強大的市場推廣政策來吸引資金。衡量 DeFi 協定的吸引力的标尺是總鎖定價值（TVL）。如果在 day-0 時你從零開始 TVL，那麼它可能會為 LP 帶來先有雞蛋還是先有雞的困境，即沒有人願意承擔風險，成為第一個進入池子的 LP。
現在的 LP 傾向于保守行為（考慮到 web3 中發生的一些最近的災難）。他們通常會擔心兩件事：
- 展示的收益與實作的收益相比是否準确？
- 我是否面臨本金損失（來自黑客攻擊或其他情況）？
你隻有一個釋出機會，是以投資于確定它順利進行是理性的。在 day-0 擁有 TVL，可以幫助啟動社會認可和增長的正回報。
解決這個問題的一種方法是通過其他投資者對協定的信任，在釋出前有效地“預先協商”TVL。這可能是風險資本公司、家族辦公室或高淨值個人。在其他人開始感到舒服加入之前，社會認可的合理目标可能是 7-8 位數的 TVL。
最終，使 LP 感到舒适的最佳長期解決方案是讓你的協定按預期運作足夠長的時間而沒有受到黑客攻擊。但這可能是鼓勵早期采用以開始建立記錄的有益方式。
使用者和 TVL 之間存在 80/20 規則（即前 20% 的使用者可能代表 80% 以上的 TVL），是以在增加 TVL 時應将重點放在吸引大額存款上。
在初始階段之外，你還應該規劃流動性挖礦的發行計劃。最初通過代币激勵進行補貼是可以的，但長期來看，你将希望從中轉變為可持續的基于費用的收益。
一種激勵早期 TVL 的有趣技術可以是為投資者建立一個“溢出”桶。一旦你達到輪次的稀釋限制，你可以考慮隻接受那些願意承諾 TVL 的投資者。
3.遵循最佳安全實踐
對協定的安全性至關重要。如果你的協定遭到黑客攻擊，那麼這将永遠是你的記錄上的污點，可能會阻止使用者參與。遵循一些關鍵步驟：
- 考慮提前選擇能夠降低智能合約攻擊風險的技術。例如：
- 使用經過形式驗證和類型安全的 Move 語言進行程式設計，通常會比 Solidity 更安全（例如，通過 MovementLabs.xyz）。
- 另一種方法是在交易的最終确認中引入延遲，以便有時間捕獲智能合約攻擊（例如，通過 UseFirewall.com）。
- 另一種方法是使用零知識代碼的形式驗證（例如，在橋梁的情況下），通過諸如 AlignedLayer.com 的技術。
- 在你的協定上線之前對多個智能合約進行稽核，以向你的使用者和團隊傳達你的代碼是可靠的信心。注意，這并不能保證你不會被利用，但這是一個很好的步驟。例子包括和。
- 建立一個代碼更改流程，如果你随着時間對智能合約進行額外的更改，你可以通過輕量級審計重新檢查每個代碼的增量。這是一個經常被團隊忽視的步驟，對于捕獲倉促送出的漏洞來說可能是關鍵的。
- 考慮使用形式驗證或模糊測試。形式驗證是對你的代碼系統進行詳盡的數學驗證。它提供了全面的覆寫分析，可以增加你對攻擊的信心。模糊測試是對系統的輸入進行輕微變化以發現可能的漏洞。提供形式驗證和模糊測試的供應商的一個例子是 。
- 考慮投資于漏洞賞金計劃。這可以激勵白帽黑客發現漏洞，因為他們會得到獎勵。在 web3 中，目前市場領先者是 。
4.在主網之前衡量産品市場契合度
Web3項目在确認他們的項目為客戶解決了真實的痛點之前就列出代币是臭名昭著的。如果你采用這種方法，那麼你就會讓你的代币價格急劇下降，因為你的關鍵績效名額最多也隻是可疑的。
但在釋出之前如何衡量産品市場契合度？一些團隊嘗試通過測試網絡來确認這一點，但測試網絡的挑戰在于與主網絡相比客戶行為可能有所不同。當涉及到财務問題時（例如，在測試網絡上的 DeFi 協定），因為使用者使用的是“遊戲币”，可能不會像對待真實資産那樣認真行事，并且可能僅僅是空投，而不是認真的使用者。
為了解決這個問題，我建議啟動一個“私有主網”（與測試網絡不同），在這個服務中，你的服務與真實的資金和真實的使用者一起線上，以确認産品市場契合度。使用者是邀請制的（例如，你的投資者、朋友和團隊），這樣你就不會因為一小部分私人使用者而錯過了你的營銷釋出。
5.確定你的上市時間安排正确
什麼時候是釋出代币的正确時間？大多數情況下，我會建議初創公司推遲釋出他們的代币，直到他們的協定創造出了可觀的真實價值。這類似于 web2 初創公司在上市前不會急于上市，直到他們建立了一個堅實的業務。
在特定市場視窗期間釋出代币是有風險的。如果零售使用者在低迷的市場的低谷時期購買你的代币，并且如果未來有一波牛市，那麼這些使用者的代币價格可能會更有可能升值，這可能會為你的項目帶來強烈的忠誠度和傳教。如果将這種方法與在牛市中釋出代币并且在未來的低迷的市場中發生急劇下跌進行比較，那麼這些使用者自然會少得多。
減輕這種風險的一種方法是通過初始交易所發行來為投資者建立一個更具吸引力的入場價格。要了解這個概念，考慮到大多數 web3 項目計劃向使用者空投他們的代币供應的大部分。當你這樣做時，你的使用者通常不會為代币提供任何實質性的東西——空投對他們來說是免費的。這樣可以獲得盡可能廣泛的分布，但不一定會導緻使用者“關心”你的協定，因為他們沒有投資/承擔任何風險。也就是說，他們沒有參與進來。
如何建立使用者參與？你可能希望避免向零售使用者出售代币（出于法律/監管原因）。一個潛在的解決方案是初始交易所發行（IEO）。它的工作原理是将你的代币供應的一部分配置設定給交易所，然後由交易是以低價出售給使用者（為零售投資者提供增值）。這也是與交易所建立信任的一個好方法。
Sui 區塊鍊是這種方式的一個很好的例子。Sui 是一個基于 Move 程式設計語言的L1，由前 Meta 員工建立。他們進行了一次 IEO，非常成功。
6.設計代币解鎖時間表時要注意鎖倉期
大多數 web3 項目都會讓他們的員工和投資者在多年内解鎖他們的代币。在從 web2 轉移過來的情況下，通常會看到這種解鎖有一個“懸崖（Cliff）”。這意味着在代币解鎖之前有一個最小的解鎖期限（例如，有一個一年的懸崖，前 12 個月沒有解鎖，然後在第 12 個月結束時，你會一次性解鎖一整年的代币）。
這聽起來不錯，因為它鼓勵忠誠度，阻止代币的抛售。然而，在實踐中，如果你有大量員工或投資者在相似的日期出售代币，市場上突然的大量抛售可能會導緻負面的價格行為。為了避免這種情況，我們最近開始建議采用線性解鎖（即代币平穩地随着時間累積）。這樣，市場上會有代币的緩慢流入，避免了突然的下跌。
7.為交易所上市留出預算
許多交易所會收取上市代币的費用，是以你需要提前規劃并為此預留預算，如果你想在一些更受歡迎的交易所上市的話。一些最著名的交易所已經被證明在上市代币方面收費在 100 萬美元左右，是以上市過程可能會非常昂貴。
一個例外是，如果你是一家由知名基金支援的一流項目，有時交易所會免費上市，因為這會吸引使用者來到他們的交易所。這是與你的融資輪次中受到尊重的風險投資公司合作的一個優勢（由于它可以為你在交易所方面購買社會認可）。
8.在上市之前籌集資金
我們遇到了許多嘗試在釋出代币後進行籌資的代币項目。這可能比創業公司所預期的要困難一些。
大多數私募投資者在公開市場和私人市場之間進行套利。進行私募輪次的基金的市場要比進行公開代币輪次的市場大得多，進而限制了潛在的投資者數量。例如，你會排除大多數早期階段的基金。
後代币釋出時籌集資金也很困難，因為談判本身可能很具挑戰性。一個典型的結構是對公開代币價格的折扣。但在籌款過程中，代币價格可能會大幅波動。如果代币價格是一個移動目标，那麼如何确定一個價格并與私募投資者達成協定呢？
如果你在代币上市之前籌集資金，這些問題就會消失。在那時代币價格是未知的，你可以包括一個更大的私募基金群體，他們将投資于這個資産類别。
9.為 TGE 投資于高品質法律顧問
多年來，我們遇到了很多團隊，他們的法律顧問對他們的服務是極度不足的。在 web3 中，創始人們承擔着比 web2 更大的風險，是以獲得強大的加密原生法律建議是至關重要的。我鼓勵創始人們確定他們的律師在準備進行 TGE 時具有加密特定的實踐經驗。
順便說一句，web3 中的監管環境仍在發展。通常，決定是主觀的而不是客觀的。請記住，大多數律師不是商業人士，通常會根據假設的法律争論來優化建議，而不是在現實世界中做出實際決策。換句話說，在監管方面，不要跟随你的律師，你需要運用自己的判斷力，并評估自己的風險偏好，特别是考慮到法律經常變化。
10.确定通過“費用開關（fee switch）”實作貨币化的正确時機
許多協定（特别是DeFi）将其費用開關推遲到未來的某個日期，通過費用開關實作。其目的是補貼最大化的短期增長，并将貨币化推遲到以後。這類似于在web2中，Facebook和其他社交網絡推遲了廣告/貨币化直到他們擁有了社交網絡的關鍵品質。如果你的優化目标是吸引新使用者，那麼推遲貨币化是完全合理的。
推遲貨币化的危險在于它可能幹擾産品市場契合度。一般來說，如果使用者願意為你的服務付費，那麼這是最強有力的名額，說明你擁有“認真”的使用者，他們将會保持忠誠。但是，如果你的費用會對使用者基礎的經濟産生重大影響，那麼通過推遲貨币化，你可能會隐藏協定中的核心問題。然而，如果你的收費率适度，這可能是一個較低的風險。
“切換”該費用開關實際上是從純治理或占位符代币結構過渡到通過平台費用向代币持有者累積價值的過程。通常情況下，這在一開始就完成（例如GMX），但當然并不總是如此（UNI和許多其他項目）。
以下是一些項目特征，可能需要考慮進行費用開關切換：
- 足夠數量的使用者
- 代币的強大流動性
- 廣泛的持有者基礎
- 接收者（交易者）向流動性提供者（創造者）支付健康的費用
- 也許考慮通過空投或類似的分發方式在費用開關同時給LP代币，這樣即使他們不再獲得100%的費用，他們仍然覺得通過代币獲得了一些回報
- 考慮代币持有者相對于其他機會/市場的最低預期收益率目标APY收益率，并建構在該背景下有意義且公平的費用參數
- 例如，對于質押獎勵，5%被認為是标準的，而10%被認為是高的（LIDO可以達到10%）
- 對于交易場所，2.5-5.0bps是标準的，10-25+bps是高的；更好的場所可以收取更高的費用
- 對于借貸業務，借款人和出借人之間的合理淨利差（NIM）通常為1-2%，預期随着時間的推移而壓縮
結論
希望您會發現這些想法對于代币推出是有用的考慮。請注意，代币推出的最佳實踐正在不斷發展，本文中的想法僅是一個起點。